“Mega uptrend” của VN-Index đã bắt đầu?
Investing.com — Vào hôm thứ Năm, Fitch Ratings đã xác nhận xếp hạng mặc định của tổ chức phát hành ngoại tệ dài hạn (IDR) của Bangladesh ở mức ’B+’ với triển vọng ổn định. Xếp hạng này phản ánh sự cân bằng giữa mức nợ chính phủ vừa phải, khả năng tiếp cận nguồn tài chính bên ngoài chính thức, và những thách thức như tỷ lệ doanh thu chính phủ-GDP thấp, những điểm yếu đáng kể trong khu vực tài chính, và dự trữ quốc tế thấp.
Rủi ro tái cấp vốn bên ngoài của Bangladesh được giảm thiểu nhờ hồ sơ trả nợ bên ngoài có thể quản lý được, tiến bộ trong cải cách để cải thiện ổn định kinh tế vĩ mô, và nỗ lực giải quyết những điểm yếu của khu vực ngân hàng. Quốc gia này đã tham gia chương trình IMF kéo dài 42 tháng kể từ năm 2023. Tuy nhiên, các rủi ro vẫn tồn tại do bất ổn chính trị trong nước gia tăng, lạm phát cao và những bất ổn trong chính sách thương mại toàn cầu.
Quốc gia này đã chứng kiến áp lực ngoại hối giảm bớt nhờ sự chuyển đổi sang chế độ neo trượt giá, hiệu suất xuất khẩu hàng may mặc sẵn (RMG) ổn định, giá hàng hóa thấp hơn, và áp lực tỷ giá hối đoái hạn chế hơn. Kiều hối đã tăng vọt khoảng 28% kể từ tháng 7 năm ngoái, và xuất khẩu RMG đã tăng khoảng 10% so với cùng kỳ năm trước trong cùng thời kỳ. Thâm hụt tài khoản vãng lai được dự đoán sẽ thu hẹp xuống 0,6% GDP trong năm tài chính kết thúc vào tháng 6 năm 2025 (FY25), trước khi mở rộng lên 1,7% GDP trong FY26 khi nhập khẩu trở lại bình thường.
Dự trữ quốc tế của Bangladesh đã ổn định ở mức khoảng 20-21 tỷ USD kể từ tháng 8 năm 2024, mặc dù thâm hụt tài khoản vãng lai thu hẹp hơn và tính linh hoạt tiền tệ cao hơn một chút. Dự trữ dự kiến sẽ tăng nhẹ, trung bình đạt 3,3 tháng thanh toán bên ngoài hiện tại trong giai đoạn 2025-2026, thấp hơn mức trung bình 4,3 tháng của xếp hạng ’B’. Nhu cầu tài chính bên ngoài cao, dự báo ở mức 41% dự trữ vào năm 2025, được giảm thiểu nhờ khả năng tiếp cận nguồn tài chính song phương và đa phương bên ngoài.
Bangladesh đối mặt với khả năng chịu mức thuế đối ứng 37% từ Hoa Kỳ nếu không đạt được thỏa thuận mới sau thời gian tạm dừng 90 ngày do chính quyền ông Trump áp đặt. Tác động trực tiếp của thuế cao hơn có thể bị hạn chế, vì xuất khẩu của Bangladesh sang Hoa Kỳ chỉ chiếm gần 2% GDP. EU, chiếm gần 50% tổng xuất khẩu RMG, vẫn là thị trường chính cho RMG và được miễn thuế. Tuy nhiên, nền kinh tế vẫn có nguy cơ từ sự suy giảm rộng hơn trong thương mại toàn cầu do không gian hạn chế cho phản ứng chính sách chống chu kỳ.
Tăng trưởng GDP dự kiến sẽ đạt 3,5% và 4,0% lần lượt trong FY25 và FY26, giảm so với 4,2% trong FY24 và 5,8% trong FY23. Lãi suất chính sách đã được tăng 150 điểm cơ bản lên 10% kể từ tháng 8 năm 2024 để kiềm chế lạm phát, hiện vẫn ở mức cao 9,1%. Lạm phát trung bình hàng năm dự báo ở mức 8% vào năm 2026, gấp đôi mức trung bình dự kiến của xếp hạng ’B’.
Chính phủ lâm thời nhậm chức vào tháng 8 năm 2024, sau khi chính phủ Liên đoàn Awami bị lật đổ, đã khởi xướng các cải cách toàn diện để cải thiện tính minh bạch của các tổ chức công, khuôn khổ tài chính, và quản trị, cũng như giải quyết những điểm yếu của khu vực ngân hàng. Cuộc bầu cử có khả năng sẽ được tổ chức trong nửa đầu năm 2026. Tính liên tục của chính sách và cải cách còn chưa chắc chắn và có thể ảnh hưởng đến tiến trình của chương trình IMF.
Fitch dự kiến nợ chính phủ tổng thể của Bangladesh sẽ ổn định ở mức khoảng 41% GDP trong trung hạn, thấp hơn mức trung bình 52% của xếp hạng ’B’. Thâm hụt tài khóa dự kiến sẽ ổn định ở mức gần 4% GDP trong hai năm tới khi chi tiêu dưới mức bù đắp cho sự thiếu hụt doanh thu. Tuy nhiên, các khoản nợ tiềm ẩn tiềm tàng từ khu vực ngân hàng, nợ của các doanh nghiệp nhà nước, và chi phí vay cao hơn đặt ra rủi ro cho quỹ đạo nợ.
Các chỉ số tín dụng của khu vực ngân hàng - chất lượng tài sản, vốn hóa, và tiêu chuẩn quản trị - đều yếu, đặc biệt là đối với các ngân hàng khu vực công. Tỷ lệ nợ xấu của khu vực ngân hàng là 20,2% vào cuối tháng 12 năm 2024, trong khi tỷ lệ của các ngân hàng nhà nước là khoảng 42,8%. Khu vực ngân hàng có thể là một khoản nợ tiềm tàng đối với chủ quyền khi những điểm yếu trong khu vực được giải quyết.
Bangladesh có Điểm Liên quan ESG là ’5’ cho cả Ổn định Chính trị và Quyền, và Pháp quyền, Chất lượng Thể chế và Quy định, và Kiểm soát Tham nhũng. Những điểm số này phản ánh trọng số cao mà Chỉ số Quản trị Toàn cầu của Ngân hàng Thế giới (WBGIs) có trong Mô hình Xếp hạng Chủ quyền độc quyền của Fitch. Bangladesh có xếp hạng WBGI thấp ở mức phân vị thứ 23, phản ánh quyền yếu kém trong việc tham gia vào quá trình chính trị và năng lực thể chế, áp dụng không đồng đều của pháp quyền, và mức độ tham nhũng cao.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.