Ông Trump đến thăm Fed, kêu gọi ông Powell hạ lãi suất
Onex Corp (ONEX) đã báo cáo thu nhập quý 4 năm 2024, nhấn mạnh sự tập trung chiến lược vào lợi nhuận vốn và tăng trưởng tín dụng có cấu trúc. Bất chấp những diễn biến tích cực này, cổ phiếu của công ty đã giảm 2,78% sau cuộc gọi thu nhập, đóng cửa ở mức 107,05 đô la, giảm so với mức đóng cửa trước đó là 110,12 đô la. Sự sụt giảm này xảy ra khi các nhà đầu tư tiêu hóa hướng dẫn cho thấy Thu nhập liên quan đến phí (FRE) khiêm tốn cho năm 2025.
Bài học chính
- Onex đã trả lại 3 tỷ đô la vốn cho các nhà đầu tư, tăng đáng kể so với năm trước.
- AUM tạo phí tín dụng có cấu trúc tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái.
- Công ty đã mua lại gần 30% cổ phần của mình trong năm năm, nâng cao giá trị cổ đông.
- Những thách thức vẫn tồn tại trong phân khúc chăm sóc sức khỏe và người tiêu dùng, ảnh hưởng đến triển vọng tổng thể.
- Hướng dẫn cho năm 2025 cho thấy tăng trưởng FRE tích cực nhưng khiêm tốn.
Hiệu suất công ty
Onex Corp đã thể hiện hiệu suất vững chắc trong lĩnh vực dịch vụ tài chính và công nghiệp, đóng góp vào lợi nhuận 15% trên vốn đầu tư bằng đô la Canada trong năm qua. Công ty đã quản lý hiệu quả vốn của mình, trả lại một số tiền đáng kể cho các nhà đầu tư và giảm đáng kể số cổ phiếu đang lưu hành. Tuy nhiên, những thách thức trong phân khúc chăm sóc sức khỏe và người tiêu dùng đặt ra những lo ngại đang diễn ra.
Điểm nổi bật về tài chính
- Vốn đầu tư trên mỗi cổ phiếu: 113,7 USD, tăng 6% so với cùng kỳ năm ngoái.
- Tổng số cổ phiếu mua lại trong năm 2024: 5,7 triệu cổ phiếu.
- Thanh khoản hiện tại: 1,6 tỷ USD, chiếm 19% vốn đầu tư.
Phản ứng thị trường
Sau cuộc gọi thu nhập, giá cổ phiếu của Onex đã giảm 2,78%, phản ánh những lo ngại của nhà đầu tư về triển vọng khiêm tốn của công ty cho năm 2025. Cổ phiếu vẫn gần với mức cao nhất trong 52 tuần, cho thấy một số khả năng phục hồi nhưng cũng làm nổi bật sự thận trọng của thị trường.
Triển vọng & Hướng dẫn
Onex kỳ vọng Thu nhập liên quan đến phí (FRE) tích cực nhưng khiêm tốn vào năm 2025, với nền tảng tín dụng đặt mục tiêu FRE có lãi suất 55 triệu đô la vào cuối năm nay. Công ty dự đoán lợi nhuận vốn tiếp tục từ nền tảng OP và ONCAP, tập trung vào việc tạo ra giá trị cho cổ đông thông qua các cơ hội cạnh tranh.
Bình luận điều hành
Giám đốc điều hành Bobby LeBlanc nhấn mạnh tính minh bạch và khả năng đáp ứng, nói rằng, "Mục tiêu của chúng tôi là minh bạch và đáp ứng trong sự tương tác của chúng tôi với bạn." Giám đốc tài chính Chris Gavin nhấn mạnh bản chất tạo tiền mặt của một số phân khúc kinh doanh nhất định, lưu ý, "Nếu bạn bao gồm bất kỳ khoản mang có ý nghĩa nào, phần kinh doanh đó của chúng tôi là tạo ra tiền mặt và gia tăng giá trị."
Rủi ro và thách thức
- Những thách thức về lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và người tiêu dùng có thể ảnh hưởng đến hiệu suất tổng thể.
- Hướng dẫn tăng trưởng FRE khiêm tốn có thể làm giảm sự nhiệt tình của nhà đầu tư.
- Các tác động tiềm ẩn từ chiết khấu NAV và sự cố mạng cần được quản lý cẩn thận.
- Áp lực kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn có thể ảnh hưởng đến điều kiện thị trường.
Hỏi & Đáp
Trong cuộc gọi thu nhập, các nhà phân tích đã hỏi về tác động của một sự cố mạng gần đây, mà công ty dự kiến sẽ ở mức tối thiểu. Các cuộc thảo luận cũng đề cập đến chiết khấu NAV và các cơ hội thị trường thứ cấp tiềm năng, cũng như hoạt động tiếp tục trên Đấu thầu của tổ chức phát hành khóa học thông thường (NCIB).
Bản ghi đầy đủ - Onex Corp (ONEX) Quý 4 năm 2024:
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: Cảm ơn bạn
Nhà điều hành hội nghị: để chờ đợi và chào mừng bạn đến với Cuộc gọi hội nghị kết quả thu nhập quý IV của Onex. Tại thời điểm này, tất cả những người tham gia đều ở chế độ chỉ nghe. Sau phần trình bày của diễn giả, sẽ có phần hỏi đáp Xin nhắc lại, chương trình hôm nay đang được ghi lại. Và bây giờ tôi muốn giới thiệu người dẫn chương trình của bạn cho chương trình hôm nay, Jill Homenick, Quan hệ cổ đông và Truyền thông tại Onex. Xin hãy tiếp tục.
Jill Homenick, Quan hệ và Truyền thông Cổ đông, Onex: Cảm ơn bạn. Chào buổi sáng, mọi người và cảm ơn bạn đã tham gia cùng chúng tôi. Chúng tôi đang phát sóng cuộc gọi này trên trang web của chúng tôi. Chủ trì cuộc gọi hôm nay là Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành của Onex và Chris Gavin, Giám đốc tài chính của chúng tôi. Sáng sớm nay, chúng tôi đã phát hành thông cáo báo chí quý IV và cả năm ’20 ’20 ’4, MD và A và báo cáo tài chính hợp nhất, có sẵn trên phần Cổ đông trên trang web của chúng tôi và cũng đã được nộp trên SEDAR.
Một gói thông tin bổ sung cũng có sẵn trên trang web của chúng tôi. Xin nhắc lại, tất cả các tham chiếu đến số tiền đô la trong cuộc gọi này đều bằng Hoa Kỳ Trừ khi có quy định khác. Tôi cũng phải chỉ cho mọi người đến bản trình bày webcast của chúng tôi để biết tuyên bố từ chối trách nhiệm thông thường của chúng tôi và các yếu tố cảnh báo liên quan đến bất kỳ tuyên bố hướng tới tương lai nào có trong bài thuyết trình và nhận xét ngày hôm nay.
Nói xong, bây giờ tôi sẽ chuyển cuộc gọi cho Bobby.
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: Chào buổi sáng, mọi người. Onex đã có một quý thứ tư vững chắc, kết thúc một năm tiến bộ đáng kể trên tất cả các nền tảng của chúng tôi. Đội ngũ cổ phần tư nhân của chúng tôi đã mang lại lợi nhuận có ý nghĩa về vốn đầu tư cho các đối tác đầu tư của chúng tôi, đồng thời đạt được thành công trong việc gây quỹ. Nền tảng tín dụng của chúng tôi đã có một năm tuyệt vời, vượt xa kỳ vọng của chúng tôi về vốn huy động, đồng thời tiếp tục thu hút các nhà đầu tư mới với hiệu suất mạnh mẽ nhất quán của chúng tôi. Chúng tôi kết thúc năm 2024 với việc hoàn thành giá thầu của tổ chức phát hành đáng kể hoặc SIB.
Chúng tôi đã mua lại 2.300.000,0 cổ phiếu theo giá thầu, bổ sung một cách có ý nghĩa vào việc mua lại tổng thể của chúng tôi trong năm. Mặc dù số tiền đấu thầu thấp hơn những gì chúng tôi đã phân bổ ban đầu, nhưng chúng tôi coi đây là một tuyên bố tích cực cho các cổ đông. Giống như chúng tôi, nhiều người thấy hiệu suất cổ phiếu đang tăng lên vượt quá phạm vi trên của 117 đô la mỗi cổ phiếu được cung cấp. Chuyển sang các doanh nghiệp của chúng tôi, bắt đầu với vốn cổ phần tư nhân. Tổng cộng, trên các nền tảng PE của mình, chúng tôi đã huy động được 1.500.000.000 đô la vào năm 2024.
Điều này được thực hiện thông qua một loạt các sáng kiến hơn, bao gồm cả quan hệ đối tác đồng đầu tư ngẫu nhiên. Các nhóm đang làm việc chăm chỉ để mở rộng cơ sở khách hàng của chúng tôi, điều này tạo ra nhiều cơ hội hơn để gây quỹ bên ngoài các định dạng quỹ truyền thống. Năm 2024 cũng là một năm tích cực đối với đội ngũ PE của chúng tôi trong việc trả lại vốn cho các đối tác hữu hạn. OOP và ONCAP cùng nhau trả lại hơn 3.000.000.000 đô la vốn cho các nhà đầu tư, bao gồm 1.000.000.000 đô la cho Onex. Con số này gấp 2,5 lần so với những gì chúng tôi đạt được vào năm 2023, một thành tựu khác biệt và bằng chứng về khả năng của chúng tôi trong việc mang lại những nhận thức tích cực qua nhiều khoản đầu tư và phương tiện.
ONIX Partners đã hoàn thành thành công việc gây quỹ cho quỹ cơ hội của mình, đạt được tổng số cam kết, bao gồm các phương tiện liên kết trị giá 1.200.000.000 đô la Trên OP5 và quỹ cơ hội, OP đã đầu tư 1.200.000.000 đô la vốn vào năm 2024 cho bốn công ty, tất cả đều nằm trong các lĩnh vực chuyên môn cốt lõi của chúng tôi. Ba là do chủ sở hữu quản lý hoặc chia nhỏ phức tạp và đối với cả bốn, nhóm có các chiến lược tạo ra giá trị khác biệt. ONCAP chiếm hơn 500.000.000 đô la hoàn vốn cho các nhà đầu tư. Trong việc gây quỹ, động lực cho ONCAP V vẫn tích cực và chúng tôi kỳ vọng sẽ kết thúc cuối cùng vào cuối quý 1. Quỹ đã hoàn thành ba khoản đầu tư với tổng số tiền đầu tư khoảng 400.000.000 đô la.
Đường ống cho các khoản đầu tư mới là tốt và quỹ đang có một khởi đầu rất tốt. Tổng cộng, nhóm đã huy động được hơn 700,000,000 đô la vốn vào năm 2024. Nhóm tín dụng của chúng tôi đã có một quý hoạt động khác, kết thúc một năm biểu ngữ. Đối với năm 2024, chúng tôi được xếp hạng là tổ chức phát hành số bảy các CLO được cung cấp rộng rãi trên toàn cầu. Nhìn chung, nhóm đã thực hiện 30 giao dịch vào năm ngoái, huy động hoặc gia hạn 13.000.000 đô la phí tạo ra AUM và họ đã định giá ba giao dịch trong năm nay.
Chúng tôi tin tưởng rằng nhóm sẽ mang lại một năm thành công nữa vào năm 2025, bao gồm cả tăng trưởng đáng kể của FRE. Trên nền tảng tín dụng rộng lớn hơn, chúng tôi đang tích cực theo đuổi các cơ hội mới để tạo ra doanh thu tăng lên. Ví dụ, gần đây chúng tôi đã chốt cam kết phân bổ chiến thuật trị giá 775.000.000 đô la với một nhà đầu tư tổ chức lớn. Những loại cam kết này tận dụng toàn bộ nhân tài trong đội ngũ tín dụng và sản phẩm của chúng tôi và sẽ đóng góp vào quy mô cần thiết để tiếp tục tăng thu nhập liên quan đến phí. Trong những trường hợp này, doanh thu gia tăng tăng cao đối với lợi nhuận cuối cùng.
Nhìn chung, tôi cảm thấy hài lòng về những gì các nhóm của chúng tôi đã đạt được vào năm 2024 và cách chúng tôi được định vị để thúc đẩy tăng trưởng vào năm 2025 và hơn thế nữa. Trong vài năm qua, danh mục đầu tư của chúng tôi đã vượt qua những điều kiện không chắc chắn và đôi khi đầy thách thức, nhưng tôi tin tưởng rằng các khoản đầu tư chúng tôi có sẽ thúc đẩy tăng trưởng vốn đầu tư dài hạn với lợi nhuận phù hợp với mục tiêu của chúng tôi. Trong thời gian chờ đợi, chúng tôi đang đưa ra các quyết định hoạt động đúng đắn để tối ưu hóa các nguồn lực trong toàn công ty và triển khai cấu trúc bồi thường hiệu suất phù hợp với lợi ích của cổ đông. Bạn sẽ đọc thêm về điều này trong thông tư thông tin sắp tới của chúng tôi. Trước khi chuyển sang Chris, tôi muốn cảm ơn nhóm của chúng tôi vì sự chăm chỉ của họ và các cổ đông của chúng tôi vì sự hỗ trợ liên tục của họ.
Mục tiêu của chúng tôi là minh bạch và đáp ứng trong tương tác của chúng tôi với bạn, và tôi đánh giá cao phản hồi liên tục của bạn. Đội ngũ của chúng tôi cam kết thúc đẩy nhiều giá trị cổ đông hơn trong những năm tới. Now tôi sẽ chuyển nó cho Chris.
Chris Gavin, Giám đốc Tài chính, Onex: Cảm ơn, Bobby, và chào buổi sáng, mọi người. Onex kết thúc quý 4 với vốn đầu tư trên mỗi cổ phiếu là 113,7 đô la, tăng nhẹ trong quý và tăng 6% so với một năm trước. Tính bằng đô la Canada, vốn đầu tư trên mỗi cổ phiếu đã tạo ra lợi nhuận 15% trong năm qua. Sự gia tăng này phản ánh lợi nhuận danh mục đầu tư, mua lại cổ phiếu tăng và sự mạnh mẽ của Hoa Kỳ.
Đô la. Trong khi lợi nhuận bằng Đô la Mỹ của chúng tôi thấp hơn mục tiêu trong năm nay, trong năm năm qua, Hoa Kỳ
Vốn đầu tư bằng đô la trên mỗi cổ phiếu có lợi nhuận kép hàng năm là 13%. Như Bobby đã đề cập, chúng tôi đã hoàn thành giá thầu đáng kể của tổ chức phát hành và mua lại tổng cộng 2.300.000,0 cổ phiếu trong quý 4, nâng tổng số cổ phiếu mua lại trong năm lên 5.700.000,0 cổ phiếu. Trong năm năm qua, Onex đã mua lại khoảng 28.000.000 cổ phiếu và giảm gần 30% cổ phiếu đang lưu hành của chúng tôi. Chúng tôi đã có thể làm điều này trong khi xây dựng danh mục đầu tư PE của mình, hỗ trợ sự phát triển của nhượng quyền tín dụng và duy trì tính thanh khoản mạnh mẽ, ngày nay là khoảng 1.600.000.000 đô la hoặc 19% vốn đầu tư. Nhìn vào lợi nhuận đầu tư của chúng tôi, lợi nhuận danh mục đầu tư PE của chúng tôi bị ảnh hưởng bởi ngoại hối không thuận lợi trong quý từ U mạnh lên.
S. Dollar, khiến thị trường thua lỗ khoảng 60.000.000 đô la trên khoảng 900.000.000 đô la đầu tư ngoài đô la Mỹ. Lợi nhuận trong quý và trong năm phản ánh lợi nhuận nhìn chung vững chắc trên các dịch vụ tài chính và ngành công nghiệp của chúng tôi, được bù đắp bởi kết quả đầy thách thức tại một số công ty chăm sóc sức khỏe và tiêu dùng của chúng tôi.
Nhưng điều quan trọng cần nhớ là lợi nhuận trong bất kỳ quý hoặc năm nào sẽ khác nhau giữa các ngành dọc và doanh nghiệp. Tuy nhiên, mỗi khoản đầu tư đều được hưởng lợi từ một kế hoạch tạo ra giá trị dài hạn. Các nhóm PE của chúng tôi vẫn tập trung vào các công ty điều hành của họ và mang lại lợi nhuận hấp dẫn theo thời gian phù hợp với mục tiêu của chúng tôi. Chuyển sang kết quả tín dụng, các khoản đầu tư tín dụng của chúng tôi đã mang lại lợi nhuận ròng 16.000.000 đô la hoặc lợi nhuận 2% trong quý 4 và lợi nhuận 9% trong năm. Lợi nhuận ròng được thúc đẩy bởi các chiến lược có cấu trúc và cơ hội của chúng tôi với lợi nhuận CLO phù hợp với thị trường cho vay có đòn bẩy.
Về khía cạnh quản lý tài sản của doanh nghiệp, Onex kết thúc năm với hơn 35.000.000.000 đô la phí tạo ra AUM. Mức tăng 3% trong quý phản ánh các cam kết mới được thực hiện đối với ONCAT V và Quỹ Cơ hội Đối tác Onex, cũng như các CLO mới ở cả Hoa Kỳ và Châu Âu. Tổng cộng, Onex đã huy động được khoảng 2.800.000.000 đô la FGAUM trong quý 4 và 8.800.000.000 đô la trong năm.
Hoạt động kinh doanh tín dụng cấu trúc của chúng tôi đã có một năm xuất sắc và một quý hoạt động khác. Quý 4 bao gồm giá của hai CLO mới của Hoa Kỳ và một CLO Euro mới là một phần của quý mà 4.300.000.000 đô la AUM FGA đã được tăng hoặc gia hạn. AUM tạo phí trong hoạt động kinh doanh tín dụng cấu trúc của chúng tôi đã tăng 34% trong mười hai tháng qua, góp phần vào tốc độ CAGR là 16% trong bốn năm qua.
Với khoảng 90.000.000 đô la phí quản lý tỷ lệ chạy, nhóm tín dụng có cấu trúc đã làm rất tốt việc xây dựng nhượng quyền thương mại trong vài năm qua. Và như tôi đã chỉ ra trước đây, sự tăng trưởng này đã đạt được đồng thời cải thiện đáng kể hiệu quả sử dụng vốn của nền tảng. Kể từ năm 2020, quyền sở hữu của Onex đối với vốn chủ sở hữu CLO của nền tảng đã giảm hơn một nửa từ 87% xuống còn 41%, khiến sự tăng trưởng của nền tảng trở nên ấn tượng hơn. Như tôi đã đề cập trong quý trước, nhóm đã làm rất tốt việc quản lý danh mục đầu tư trong năm nay với 90% AUM CLO trong giai đoạn tái đầu tư vào cuối năm so với 63% vào đầu năm. Hơn nữa, giai đoạn tái đầu tư trung bình gia quyền hiện kết thúc vào tháng 3 năm 2028, lâu hơn hai năm so với vị trí của chúng ta một năm trước.
Thành công của nhóm đã đặt nền móng cho các khoản phí định kỳ mạnh mẽ, trong khi chúng tôi tiếp tục phát triển nền tảng tín dụng rộng lớn hơn. Chuyển sang thu nhập liên quan đến phí, chúng tôi đã báo cáo khoản lỗ FRE khiêm tốn là 1.000.000 đô la cho quý 4 với khoản đóng góp 6.000.000 đô la từ các nền tảng quản lý tài sản. Điều này phản ánh sự gia tăng phí từ ONCAT V và tín dụng có cấu trúc, sự bắt đầu của giai đoạn phí quản lý cơ hội OP và tác động tiếp tục của các sáng kiến quản lý chi phí. Bạn sẽ lưu ý trong tiết lộ của chúng tôi rằng chúng tôi đã bắt đầu chia nhỏ thu nhập từ các sản phẩm tín dụng có cấu trúc của mình để cung cấp cho bạn cái nhìn sâu sắc về đóng góp từ phần tín dụng Onex này. FRE từ tín dụng có cấu trúc là 12.000.000 đô la trong quý 4 và 44.000.000 đô la trong năm, tăng cả năm khoảng 45%.
Và với phí quản lý từ CLO mới đóng vào năm 2024, hoàn toàn trực tuyến cho năm 2025, tỷ lệ tín dụng cấu trúc đóng góp FRE là khoảng 50.000.000 đô la vào cuối năm. Trước khi chuyển sang các câu hỏi, tôi muốn cung cấp một bản cập nhật ngắn gọn về hai mươi ba mục tiêu Ngày Nhà đầu tư của chúng tôi. Dựa trên sức mạnh và động lực của nó, chúng tôi tin tưởng rằng nền tảng Onex Credit tổng thể sẽ đạt được mục tiêu hai mươi lăm năm lãi suất hoạt động cuối năm FRE là 55.000.000 đô la Như tôi đã chỉ ra trước đây, Onex credit là một doanh nghiệp có giá trị và như bạn biết là một tài sản không được phản ánh ở bất kỳ đâu trong NAV của chúng tôi. Nhìn vào phần còn lại của các hoạt động của chúng tôi, đó là các nền tảng PE của chúng tôi và đầu tư của Onex vào chi phí công ty đại chúng, chúng tôi không mong đợi đạt được mục tiêu đóng góp tỷ lệ hòa vốn trong năm nay. Trong quý 4, các hoạt động này đã đóng góp khoản lỗ FRE tổng cộng là 7.000.000 đô la Và trong khi các nhóm PE đang đạt được tiến bộ trong việc phát triển các nguồn phí mới, chúng tôi dự kiến một số giảm phí quản lý hiện có trong suốt cả năm từ việc thực hiện.
Tuy nhiên, tôi nghĩ điều đáng chú ý là chi phí ròng của các hoạt động phi tín dụng của chúng tôi đại diện cho các cổ đông. Sử dụng phép toán rất đơn giản, nếu bạn tính toán chi phí ròng 7.000.000 đô la hàng năm và so sánh với gần 6.000.000.000 đô la vốn đầu tư của Onex do các nhóm PE quản lý, bạn sẽ nhận được tỷ lệ chi phí quản lý hàng năm ngụ ý khoảng 50 điểm cơ bản trong quý 4, một chi phí rất thấp cho mỗi PE, trong đó phí có thể đạt 200 điểm cơ bản trên vốn đầu tư và vốn cam kết. Và đó là tất cả trước khi Onyx có cơ hội mang ròng có ý nghĩa từ PE. Khi bạn bao gồm bất kỳ khoản đóng góp bổ sung hợp lý nào từ carry, vốn PE của Onex thực sự đang được quản lý miễn phí, một vị trí tốt cho các cổ đông trong khi chúng tôi tiếp tục xây dựng các dòng phí PE và lợi nhuận tổng thể. Như Bobby đã chỉ ra, đã có hoạt động tích cực trên tất cả các nền tảng Onex vào năm 2024 và chúng ta đã bước vào năm mới với một vị trí vững chắc.
Trọng tâm của chúng tôi tiếp tục là tạo ra giá trị cho cổ đông thông qua các cơ hội mà chúng tôi có quyền cạnh tranh và giành chiến thắng. Như vậy là kết thúc các nhận xét đã chuẩn bị. Bây giờ chúng tôi sẽ sẵn lòng trả lời bất kỳ câu hỏi nào.
Nhà điều hành hội nghị: Chắc chắn rồi. Và câu hỏi đầu tiên của chúng tôi đến từ dòng của Nick Pree từ CIBC Capital Markets. Câu hỏi của bạn xin vui lòng.
Nick Pree, Nhà phân tích, CIBC Capital Markets: Vâng, cảm ơn. Chỉ theo nhận xét cuối cùng của Chris. Đánh giá cao triển vọng của FRE trên các nền tảng khác nhau. Tôi đoán khi bạn kết hợp tất cả lại với nhau, bạn có thể nói thêm một chút về triển vọng, tôi cho rằng, đối với FRE hợp nhất vào năm 2025 không? Giống như mục tiêu là duy trì tỷ suất lợi nhuận FRE trung lập?
Hay bạn nghĩ rằng có khả năng đóng góp tích cực của FRE có ý nghĩa hơn trong năm tới?
Chris Gavin, Giám đốc tài chính, Onex: Vâng. Vì vậy, Nick, tôi nghĩ chúng tôi thực sự hào hứng và lạc quan về hiệu suất tín dụng như chúng tôi đã nói rõ. Và chúng tôi hy vọng doanh nghiệp đó sẽ đóng góp sự tăng trưởng có ý nghĩa trong FRE của họ trong năm 2024 xin lỗi, năm 2025. Tôi nghĩ cả năm 2024 là khoảng 25.000.000 đô la từ tín dụng, thoát ra khỏi 25.000.000 đô la với tỷ lệ chạy là 55.000.000 đô la Bạn có thể đoán rằng 2.025.000.000 đô la thực tế sẽ ở đâu đó gần với tỷ lệ chạy hơn 2.024.000.000 đô la thực tế. Vì vậy, đó là một vị trí thực sự tốt.
Trong hoạt động kinh doanh PE của chúng tôi, khó dự đoán hơn một chút vì gây quỹ theo từng đợt hơn và khó dự đoán khi nào tài sản sẽ trực tuyến. Và như tôi đã đề cập, chúng tôi có một chút gió ngược có thể từ việc nhận ra sẽ làm giảm phí trong phần còn lại của hoạt động của chúng tôi. Nhưng chúng tôi vẫn hy vọng sẽ đạt được đóng góp tích cực về FRE nói chung vào năm 2025, nhưng không có ý nghĩa. Nó sẽ hơi tích cực. Nhưng tôi nghĩ điều thực sự quan trọng cần nhớ, đặc biệt là đối với hoạt động kinh doanh PE của chúng tôi, việc dừng lại ở FRE thực sự chỉ là thay đổi giá trị của nền tảng đó trong thời gian ngắn với cơ hội thực sự có ý nghĩa.
Vì vậy, mặc dù chúng tôi sẽ không tích cực FRE cho PE và công ty đại chúng kết hợp, nếu bạn bao gồm bất kỳ khoản mang có ý nghĩa nào, phần kinh doanh đó của chúng tôi là tạo ra tiền mặt và gia tăng giá trị.
Nick Pree, Nhà phân tích, CIBC Capital Markets: Vâng, được rồi, đủ công bằng. Và sau đó chỉ về các nhận xét về hiện thực trong danh mục đầu tư PE, bạn đã nghe các nhà quản lý tài sản thay thế khác nói về kỳ vọng về tốc độ hoạt động giao dịch lớn hơn trong không gian thị trường tư nhân. Tôi đoán, trong quy trình của bạn, bạn có thấy một vài mục có thể được thực hiện trong sáu tháng đầu tiên không? Hay đó chỉ là một nhận xét chung về cách sẽ có sự tiêu hao dần dần như một phần của hoạt động khóa học bình thường?
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: Tôi nghĩ đó là Bobby. Tôi nghĩ đó là một nhận xét chung, nhưng tôi cũng nghĩ rằng bạn nên mong đợi sự trở lại của vốn trong năm nay từ cả nền tảng OP và không giới hạn của chúng tôi. Có những kế hoạch cụ thể tại chỗ. Ý tôi là, rõ ràng, luôn phụ thuộc vào thị trường, nhưng tôi hy vọng chúng tôi sẽ tích cực trên mặt trận đó trong năm nay.
Nick Pree, Nhà phân tích, CIBC Capital Markets: Được rồi, rất tốt. Và sau đó, tôi muốn yêu cầu cập nhật về PowerSchool. Và tôi biết gần đây bạn đã bán một nửa số tiền lãi của mình. Tôi nghĩ khoản đầu tư chỉ khoảng 3% NAV của bạn, vì vậy nó khá nhỏ. Nhưng tôi tự hỏi liệu bạn có thể giải thích chi tiết về một số hành động đang được thực hiện bởi nhóm ở đó chỉ để giải quyết sự cố mạng và chỉ có thể đưa ra một dấu hiệu về quy mô dự kiến của tác động thu nhập tiềm năng hoặc liệu bạn và đối tác của bạn có thể dự đoán được nhu cầu hạ nguồn vốn nào cho doanh nghiệp đó hay không?
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: Không. Và một lần nữa, tôi sẽ không đi sâu vào quá nhiều chi tiết, nhưng tôi nghĩ rằng đội ngũ quản lý đã làm rất tốt công việc giao tiếp với tất cả khách hàng của mình về những gì đã xảy ra và các khía cạnh hạn chế của rủi ro xung quanh dữ liệu đó. Nó luôn đáng lo ngại như nếu bạn đang trong quá trình bán một sản phẩm cụ thể mà ai đó sẽ cố gắng sử dụng nó để chống lại bạn, nhưng tôi không dự đoán bất kỳ nhu cầu vốn nào cho hoạt động kinh doanh đó liên quan đến sự kiện đó.
Nick Pree, Nhà phân tích, CIBC Capital Markets: Được rồi, rất tốt. Đó là tất cả đối với tôi. Tôi sẽ vượt qua dòng. Cảm ơn.
Nhà điều hành hội nghị: Cảm ơn bạn. Và câu hỏi tiếp theo của chúng tôi đến từ dòng của Graham Riedy từ TD Securities. Câu hỏi của bạn xin vui lòng.
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: Tốt
Graham Riedy, Nhà phân tích, TD Securities: buổi sáng. Chỉ cần nhìn vào chiết khấu của bạn đối với NAV, bạn có tin rằng nếu bạn có thể tích cực trong năm nay trong hoạt động hiện thực hóa danh mục đầu tư trong hoạt động kinh doanh PE của mình, điều đó có thể giúp xác nhận loại giá trị trong NAV của bạn và giúp thắt chặt chiết khấu? Và sau đó có lẽ phần thứ hai, ngoài việc mua lại, bạn đang tập trung vào điều gì khác ở đây để thắt chặt chiết khấu?
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: Vâng. Vì vậy, rõ ràng việc bán hàng bằng hoặc cao hơn NAV sẽ luôn giúp xác nhận rằng chiết khấu không có ý nghĩa. Như tôi đã cố gắng chỉ ra một cách nhất quán, cũng có một thị trường thứ cấp cho các tài sản PE của chúng tôi giao dịch tốt, cao hơn nhiều so với chiết khấu ngụ ý đối với PE nếu bạn cung cấp tín dụng thích hợp cho tiền mặt và các sản phẩm tín dụng của chúng tôi. Vì vậy, chênh lệch giá ngày nay là khoảng 30 đến 40 điểm chiết khấu, điều này thực sự không có ý nghĩa gì đối với chúng tôi, do đó SIB và các đợt mua lại cổ phiếu khác mà chúng tôi đã và đang thực hiện. Một lần nữa, để tạo ra giá trị trên NAV đó, như một lần nữa, tôi sẽ chỉ ra tín dụng, giống như Chris vừa làm.
Một lần nữa, doanh nghiệp đó đã kiếm được 25.000.000 đô la FRE vào năm ngoái. Nó đang chạy xếp hạng 39,000,000 đô la trong năm cho những việc đã được thực hiện vào năm 2024. Và chênh lệch giữa lợi nhuận tín dụng có cấu trúc và phần còn lại của doanh nghiệp đang mở rộng quy mô cũng đã giảm đáng kể trên cơ sở tốc độ chạy từ năm 2024 đến năm 2024. Vì vậy, vì chúng tôi và chúng tôi đã thực hiện ba CLO mới và hoàn tất thỏa thuận tổ chức trị giá 780.000.000 đô la đó và thỏa thuận tổ chức đó sử dụng các sản phẩm quy mô nhỏ đó và mỗi đô la doanh thu từ các sản phẩm đó đều tăng lên. Vì vậy, tôi chỉ ra hoạt động kinh doanh tín dụng đó và khiến mọi người hiểu nó, tôi nghĩ nên là một nguồn giá trị thực sự của cổ đông trên và vượt ra ngoài những gì mọi người đang xem ngày nay trên NAV.
Và chưa kể đến tất cả cơ hội thực hiện và mọi thứ khác mà Chris đã chỉ ra. Trên hết, tôi đang dành rất nhiều thời gian cho việc phân bổ vốn chung và những gì cần làm và làm thế nào để đầu tư 8.500.000.000 đô la theo thời gian khi nó quay trở lại. Bây giờ tôi không có nhiều điều để nói về điều đó ngoài thực tế là nó đang nhận được rất nhiều suy nghĩ của tôi.
Graham Riedy, Nhà phân tích, TD Securities: Được rồi, tuyệt vời. Chỉ về mặt gây quỹ, bạn có thể nói rõ kế hoạch của mình là gì hoặc mục tiêu của bạn có lẽ là cho năm 2025 đối với CLO và các mục tiêu khác không? Vâng, tôi sẽ không
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: đi vào các mục tiêu cụ thể, nhưng chúng tôi mong đợi tín dụng có cấu trúc nói chung, bao gồm Osco và ONTAP. Và đó là sản phẩm mà nhà đầu tư tổ chức vừa đặt 780.000.000 đô la để thực sự có một năm rất tốt nữa. Rõ ràng, quỹ hoạt động và ONCAP đều đang hoàn tất việc gây quỹ cho nền tảng của họ. Vì vậy, họ sẽ có mặt trên thị trường giống như chỉ chuẩn bị cho các cuộc gây quỹ trong tương lai. Nhưng tôi nghĩ rằng hầu hết số vốn gia tăng mới sẽ đến từ hoạt động kinh doanh tín dụng vào năm tới.
Và nhân tiện, đó cũng có thể là CV và những thứ khác mà Chris đã đề cập sẽ xuất phát từ hoạt động kinh doanh PE, nhưng nó sẽ không phải là một cuộc gây quỹ mới. Nó sẽ là những thứ như vậy.
Graham Riedy, Nhà phân tích, TD Securities: Được rồi, đã hiểu. Và sau đó chỉ là câu hỏi cuối cùng của tôi, bạn vẫn đang ngồi trên số tiền mặt có vẻ khá lành mạnh ở mức 1.600.000.000 đô la Chúng tôi có nên mong đợi bạn tiếp tục hoạt động trên NCIB của mình hay bạn sẽ xem xét một SIB khác? Có thể sở thích của bạn ở đâu trên số lượng
Chris Gavin, Giám đốc Tài chính, Onex: trong số 100%,
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: bạn nên mong đợi chúng tôi hoạt động tích cực trên NCIB, một trăm phần trăm. Và liên quan đến SIB, chúng tôi sẽ tiếp tục xem xét điều đó. Và nếu chúng tôi thấy cơ hội để làm điều đó với các mục đích sử dụng vốn cạnh tranh khác, chúng tôi sẵn sàng mua lại cổ phiếu ở bất kỳ đâu gần mức này.
Graham Riedy, Nhà phân tích, TD Securities: Được rồi. Đó là tất cả đối với tôi. Cảm ơn bạn.
Nhà điều hành hội nghị: Cảm ơn bạn. Điều này kết thúc phần hỏi đáp của chương trình hôm nay. Tôi muốn trao lại chương trình cho Bobby LeBlanc để nhận xét thêm.
Bobby LeBlanc, Giám đốc điều hành, Onex: Cảm ơn tất cả các bạn đã dành thời gian. Một lần nữa, nếu bạn có thêm câu hỏi, vui lòng liên hệ với Jill và nhóm của cô ấy hoặc Chris hoặc tôi để trả lời các câu hỏi. Chúng tôi hy vọng bạn có một ngày cuối tuần vui vẻ và mong được nói chuyện với bạn trong quý hoặc trong cuộc gọi thu nhập tiếp theo. Đánh giá cao nó. Tạm biệt.
Người điều hành hội nghị: Cảm ơn quý vị và quý vị, đã tham gia hội nghị ngày hôm nay. Điều này kết thúc chương trình. Bây giờ bạn có thể ngắt kết nối. Chúc ngày tốt lành.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.