Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Investing.com - Euronext N.V. (ENXT) đã chứng kiến xếp hạng tín nhiệm dài hạn của tổ chức phát hành được nâng lên ’A-’ từ ’BBB+’ tại S&P Global sau khi giảm đáng kể đòn bẩy. Theo ước tính, nợ ròng đã điều chỉnh trên EBITDA đã giảm xuống còn 1,8 lần vào cuối năm 2024, do dòng tiền từ hoạt động tăng lên. Động thái này cho thấy khả năng suy giảm đáng kể đòn bẩy trong tương lai thấp hơn.
Việc tích hợp thành công của Borsa Italiana (BI) và việc mở rộng Euronext Clearing trên tất cả các thị trường của mình đã dẫn đến sức mạnh tổng hợp vượt quá mong đợi ban đầu của tập đoàn. Triển vọng ổn định của ENXT dựa trên giả định rằng ENXT sẽ duy trì đòn bẩy hiện tại trong khi tiếp tục phát triển kinh doanh phù hợp với kế hoạch chiến lược "Đổi mới để tăng trưởng 2027". Kế hoạch này dự kiến tăng trưởng doanh thu kép hàng năm hơn 5% từ năm 2024 đến năm 2027.
Đòn bẩy của ENXT đã giảm đáng kể kể từ khi mua lại BI vào năm 2021. Kế hoạch chiến lược "Đổi mới để tăng trưởng 2027" phác thảo các mục tiêu tài chính và khả năng chịu đòn bẩy cho thấy khẩu vị rủi ro được kiểm soát. Dự kiến, nợ ròng được điều chỉnh trên EBITDA sẽ là khoảng 1,8 lần và quỹ từ hoạt động (FFO) đến nợ sẽ là khoảng 42% vào cuối năm 2024. Những con số này thể hiện sự cải thiện đáng kể so với nợ ròng đã điều chỉnh trên EBITDA là 2,4 lần và FFO trên nợ là 33,3% vào cuối năm 2023.
ENXT có kế hoạch duy trì tỷ lệ nợ trên EBITDA xấp xỉ 1,0x-2,0x trong dài hạn. Điều này cho thấy đòn bẩy có thể giảm hơn nữa trong tương lai, được hỗ trợ bởi việc tạo ra tiền mặt mạnh mẽ, ngay cả khi việc mua lại cổ phiếu vừa phải trở thành một phần thường xuyên trong chính sách tài chính của hãng.
Chiến lược của công ty chủ yếu tập trung vào tăng trưởng hữu cơ, nhưng không loại trừ khả năng tham gia vào các thương vụ mua lại. Điều này được chứng minh bằng thông báo gần đây về một thỏa thuận ràng buộc, theo đó ENXT sẽ mua lại hoạt động kinh doanh hợp đồng tương lai năng lượng Bắc Âu của Nasdaq. Mặc dù không phải là một phần của trường hợp cơ sở, nhưng bản trình bày chiến lược của ENXT chỉ ra rằng họ có thể thực hiện các giao dịch lớn hơn trong khoảng 3 tỷ euro đến 4 tỷ euro, được tài trợ bởi sự kết hợp của tiền mặt sẵn có và nợ bổ sung.
ENXT đã hoàn thành việc chuyển đổi hoạt động kinh doanh của mình sang Euronext Clearing, củng cố sự đa dạng và ổn định trong kinh doanh. Tập đoàn đã hoàn tất việc tích hợp BI vào năm 2024 và đạt được thành công 121 triệu euro sức mạnh tổng hợp EBITDA vào cuối tháng 9 năm 2024, vượt quá mục tiêu 115 triệu euro được công bố hai năm trước đó.
Euronext Clearing hiện là trung tâm thanh toán bù trừ chính hoặc duy nhất cho cổ phiếu tiền mặt và các công cụ phái sinh tài chính và hàng hóa được niêm yết được thực hiện trên hầu hết các thị trường của ENXT. Điều này đã tăng cường đa dạng hóa doanh thu của tập đoàn và cải thiện sự ổn định về thu nhập, với doanh thu không liên quan đến khối lượng chiếm 59% tổng doanh thu, so với 51% vào năm 2018.
ENXT dự kiến sẽ duy trì tỷ suất lợi nhuận EBITDA được cải thiện trên 60%, được hỗ trợ bởi việc tăng tạo tiền mặt từ hoạt động và giảm dần chi phí tích hợp BI. Tăng trưởng doanh thu khoảng 10% được dự đoán cho năm 2024, chủ yếu do doanh thu giao dịch thu nhập cố định và các hoạt động sau giao dịch. Điều này ngụ ý tỷ suất lợi nhuận EBITDA đã điều chỉnh khoảng 63% cho năm 2024, một sự cải thiện đáng kể từ 56%-58% trong vài năm tính đến năm 2023.
ENXT tiếp tục cho thấy khả năng phục hồi vững chắc trước một vụ vỡ nợ có chủ quyền giả định của Ý. Sau khi ENXT mua lại BI vào năm 2021, Ý trở thành một thị trường quan trọng đối với tập đoàn. Dự kiến, ENXT sẽ tiếp tục thu được khoảng 35%-40% doanh thu từ các hoạt động kinh doanh ở Ý.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng rằng ENXT sẽ duy trì mức đòn bẩy thấp hơn hiện tại, được hỗ trợ bởi việc tạo ra tiền mặt mạnh mẽ và thực hiện vững chắc chiến lược "Đổi mới để tăng trưởng". Trong khi một giao dịch M&A lớn không bị loại trừ, đòn bẩy dự kiến sẽ vẫn được kiềm chế.
Việc hạ cấp có thể xảy ra nếu M&A do nợ lớn làm xấu đi đáng kể hồ sơ rủi ro tài chính của ENXT, với tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA đã điều chỉnh tăng đáng kể và bền vững trên 2,5 lần. Tương tự, FFO đã điều chỉnh đối với nợ di chuyển đáng kể dưới 35% cũng có thể dẫn đến việc hạ cấp. Việc nâng cấp được coi là xa trong triển vọng hai năm vì tập đoàn dự kiến sẽ không áp dụng khẩu vị rủi ro tối thiểu với khả năng chịu đựng rất thấp đối với bất kỳ đợt tăng đột biến nào trong đòn bẩy.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.