Chốt lời dồn dập, vàng thế giới mất đà trước sức nóng lãi suất
Investing.com — S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của công ty nhà hàng Pháp Bertrand Franchise xuống ’B-’ từ mức ’B’. Việc hạ xếp hạng này diễn ra sau khi kết quả hoạt động năm 2024 của công ty không đạt kỳ vọng, dẫn đến tỷ lệ đòn bẩy trên 8,0x và dòng tiền hoạt động tự do (FOCF) âm sau chi phí thuê là 45 triệu euro.
Hoạt động kinh doanh của Bertrand Franchise trong năm 2024 bị ảnh hưởng bởi môi trường kinh tế vĩ mô đầy thách thức, niềm tin tiêu dùng suy yếu và bất ổn chính trị. Mặc dù mở rộng mạng lưới cửa hàng và bổ sung thêm thương hiệu mới, tổng doanh thu của công ty thấp hơn 30 triệu euro so với năm 2023, đạt 980 triệu euro. EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings cũng giảm xuống còn 274 triệu euro với biên lợi nhuận 27,9%, giảm từ mức 30,1% trong năm 2023 do những yếu tố này.
Tuy nhiên, mô hình nhượng quyền với tài sản nhẹ của công ty được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ và khả năng sinh lời cao hơn mức trung bình trong giai đoạn dự báo. Mô hình này cho phép Bertrand Franchise mở rộng nhanh chóng tại các vị trí đắc địa và giành thị phần. Công ty dự kiến sẽ mở từ 120-150 cửa hàng mới mỗi năm trong giai đoạn 2025-2026, đồng thời giảm tỷ lệ cửa hàng sở hữu và tăng tỷ lệ nhượng quyền.
Bertrand Franchise thuộc sở hữu của một tập đoàn các nhà đầu tư, bao gồm Bertrand Corp., Bridgepoint Group PLC, và United JVCO, một liên minh các nhà đầu tư gồm Goldman Sachs Asset Management, L.P. và Alpinvest. Đòn bẩy điều chỉnh theo S&P Global Ratings dự kiến sẽ duy trì trên 6,5x không bao gồm cổ phiếu ưu đãi (8,0x bao gồm cổ phiếu ưu đãi) trong 24 tháng tới.
FOCF sau chi phí thuê cho năm hiện tại dự kiến sẽ tiếp tục chịu áp lực do chi tiêu vốn (capex) cao, nhưng nó sẽ chuyển sang dương khoảng 10-20 triệu euro vào năm 2026. Tổng nợ điều chỉnh của công ty tương đương khoảng 2,7 tỷ euro vào cuối năm 2025, bao gồm 917 triệu euro nợ thuê, 112 triệu euro quyền chọn bán đối với cổ phần thiểu số, và 458 triệu euro cổ phiếu ưu đãi.
Mặc dù bị hạ xếp hạng, S&P Global Ratings vẫn duy trì triển vọng ổn định cho Bertrand Franchise, kỳ vọng công ty sẽ tăng EBITDA thông qua chương trình mở rộng, duy trì thanh khoản đầy đủ và giảm dần đòn bẩy trong 24 tháng tới. Xếp hạng có thể bị hạ thấp hơn nếu công ty không thể thực hiện chiến lược tăng trưởng hoặc nếu hoạt động kinh doanh tiếp tục trầm lắng. Ngược lại, xếp hạng có thể được nâng lên nếu tỷ lệ nợ trên EBITDA điều chỉnh theo S&P Global Ratings của Bertrand Franchise giảm xuống khoảng 6,0x không bao gồm cổ phiếu ưu đãi và FOCF chuyển sang dương đáng kể.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.