Vàng thế giới mất giá sau phát biểu của ông Trump
Investing.com - Sau hơn ba tháng hồi phục mạnh mẽ từ đáy tháng 4, VN-Index đã tăng hơn 50%, chính thức chạm ngưỡng 1.600 điểm trong phiên sáng 11/8 – mức được coi là “mốc mơ ước” của thị trường. Thanh khoản bùng nổ với trung bình 56.000 tỷ đồng/phiên trong tuần trước, thậm chí có phiên vượt 80.300 tỷ đồng (hơn 3 tỷ USD), cho thấy dòng tiền đang hoạt động ở mức kỷ lục.
Theo đánh giá của ông Trần Hoàng Sơn, Giám đốc Chiến lược thị trường VPBankS, xu hướng ngắn hạn vẫn được củng cố bởi lực cầu mạnh và nhiều yếu tố hỗ trợ từ cả trong nước lẫn quốc tế. Ông cho rằng con sóng tăng hiện tại nhiều khả năng duy trì đến cuối năm nếu bối cảnh vĩ mô và dòng tiền không thay đổi đột ngột.
Trên bình diện quốc tế, chính sách tiền tệ nới lỏng của các ngân hàng trung ương, đặc biệt ở châu Âu và Mỹ, đã tạo điều kiện cho các thị trường tài sản – trong đó có chứng khoán – duy trì xu hướng tích cực. Tâm lý toàn cầu cũng ổn định hơn sau khi căng thẳng thuế quan Mỹ – Việt hạ nhiệt với mức thuế thấp hơn dự kiến. Thêm vào đó, đồng USD suy yếu đã thúc đẩy dòng vốn rời khỏi các tài sản phòng thủ và chảy vào thị trường mới nổi, thị trường cận biên, cũng như các kênh rủi ro cao hơn như chứng khoán và tiền mã hóa.
Trong nước, kinh tế Việt Nam phục hồi mạnh nhờ chính sách nới lỏng tiền tệ và tài khóa, với GDP quý II/2025 tăng 7,96% – cao nhất kể từ sau COVID-19. Tín dụng tăng trưởng nhanh, đầu tư công giải ngân mạnh, cùng kỳ vọng nâng hạng thị trường đã tạo động lực cho dòng vốn mới. Hệ thống giao dịch KRX đi vào vận hành trơn tru, khắc phục tình trạng nghẽn lệnh và mở đường cho các sản phẩm mới, rút ngắn thời gian thanh toán. Lợi nhuận doanh nghiệp quý II tăng khoảng 33% so với cùng kỳ, mức cao nhất kể từ sau đại dịch.
Tuy nhiên, các chỉ báo kỹ thuật cho thấy rủi ro điều chỉnh ngắn hạn đang gia tăng. Từ tháng 4 đến nay, thị trường đã trải qua hai nhịp tăng liên tiếp, tổng cộng hơn 50%, đưa nhiều chỉ số như RSI và khoảng cách với MA50 lên vùng cảnh báo. Trong quá khứ, khi RSI của rổ VN-Index vượt 30–40% số mã ở trạng thái quá mua, thị trường thường xuất hiện nhịp điều chỉnh đáng kể. Hiện khoảng cách VN-Index so với MA50 cũng ở mức 1,11 lần, tiệm cận vùng mà lịch sử cho thấy xác suất điều chỉnh cao.
Về định giá, P/E và P/B của VN-Index đã tiệm cận mức trung bình 10 năm, chuyển từ vùng rẻ sang hợp lý. Điều này đồng nghĩa dư địa tăng thêm vẫn có, nhưng không còn quá rộng. Thị trường trong giai đoạn tăng nóng thường tiềm ẩn khả năng “quá đà”, và khi trạng thái này xuất hiện, một nhịp điều chỉnh để củng cố nền giá là điều khó tránh khỏi.
"Khi thị trường tăng hoặc giảm thường ở trạng thái quá đà: giảm quá mức rồi mới hồi, tăng thì tăng rất nóng. Kể cả những nhà đầu tư chuyên nghiệp cũng không thể đoán đâu là vùng đỉnh của VN-Index bởi thị trường thường có xu hướng quá đà. Khi có sự quá đà này, giai đoạn điều chỉnh mới xuất hiện", ông Sơn nhận định.