Chính phủ họp với các tập đoàn bất động sản, công ty chứng khoán lớn
Investing.com — Fitch Ratings đã điều chỉnh triển vọng của Fidelity National Information Services, Inc. (FIS) từ tích cực xuống ổn định, sau khi FIS thông báo mua lại mảng kinh doanh Issuer Solutions từ Global Payments, Inc. (GPN) với giá 13,5 tỷ USD. Đồng thời, FIS sẽ thoái vốn 45% cổ phần trong Worldpay với tổng giá trị doanh nghiệp là 24,25 tỷ USD. Fitch đã xác nhận xếp hạng Vỡ nợ Dài hạn (IDR), hạn mức tín dụng không đảm bảo cấp cao và xếp hạng trái phiếu cấp cao của FIS ở mức ’BBB’.
Việc điều chỉnh triển vọng là do rủi ro gia tăng từ nhiều giao dịch quy mô lớn và đòn bẩy tài chính tăng cao trong bối cảnh môi trường kinh tế vĩ mô không chắc chắn. FIS vẫn cam kết duy trì xếp hạng đầu tư mạnh mẽ và hướng đến việc giảm đòn bẩy tổng thể xuống mức mà Fitch cho là phù hợp với IDR trong vòng 12 đến 18 tháng sau khi các giao dịch hoàn tất. Mặc dù vậy, Fitch ghi nhận rủi ro đáng kể về thực hiện và tài chính liên quan đến các thương vụ mua bán và sáp nhập lớn. Các giao dịch dự kiến sẽ hoàn tất vào đầu năm 2026.
Fitch nhận thấy các giao dịch sắp tới với GPN có lợi cho hồ sơ tín dụng dài hạn của FIS, mặc dù có rủi ro ngắn hạn do quy mô của các giao dịch. Thương vụ mua lại mảng phát hành thẻ của GPN trị giá 13,5 tỷ USD dự kiến sẽ làm tăng doanh thu và EBITDA của FIS lên khoảng 25%. Mảng kinh doanh được mua lại có thị phần đáng kể tại Hoa Kỳ và một số khu vực ở châu Âu, giúp đa dạng hóa hoạt động xử lý thẻ của FIS vốn hiện tại chủ yếu tập trung vào thẻ ghi nợ.
Việc thoái vốn Worldpay cho GPN giảm độ phức tạp, nhưng cũng mang lại rủi ro thực hiện trong ngắn hạn. Giá bán, mặc dù cao hơn so với việc bán 55% cổ phần đa số vào năm 2024, vẫn thấp hơn đáng kể so với 42 tỷ USD đã trả khi mua lại vào năm 2019. Năm 2024, FIS đã bán 55% cổ phần đa số trong Worldpay cho các quỹ đầu tư tư nhân do GTCR, LLC quản lý.
FIS có mô hình kinh doanh tương đối ổn định, với tăng trưởng doanh thu ở mức một chữ số thấp hoặc cao hơn hàng năm trong thập kỷ qua. Công nghệ của công ty đóng vai trò quan trọng, thể hiện qua sự hiện diện trên thị trường, và được hưởng lợi từ các hợp đồng dài hạn với tỷ lệ gia hạn cao. FIS đang nâng cao khả năng sinh lời với nhiều biện pháp tiết kiệm chi phí để mở rộng biên lợi nhuận. Công ty hướng đến việc tiết kiệm 790 triệu USD chi phí vào cuối năm 2026, bao gồm tối ưu hóa dịch vụ khách hàng, thuê ngoài, hợp nhất back-office và giảm nhân sự. Ngoài ra, công ty cũng dự kiến tiết kiệm hơn 100 triệu USD chi phí từ việc hợp nhất sau khi mua lại Issuer Solutions.
FIS cam kết duy trì xếp hạng đầu tư vững chắc, thể hiện qua việc sử dụng tiền thu được từ Worldpay năm 2024 để giảm nợ. Fitch kỳ vọng các chỉ số tín dụng sẽ bảo thủ theo thời gian, khi các cơ quan quản lý ngân hàng đánh giá sự ổn định tài chính của các nhà cung cấp như FIS. Đòn bẩy EBITDA dự kiến sẽ tăng cao ở mức trung bình 3,0x sau khi hoàn tất các thương vụ đang chờ xử lý, nhưng ban lãnh đạo hướng đến việc giảm xuống dưới 3,0x trong vòng 12 đến 18 tháng, với mục tiêu đòn bẩy tổng thể khoảng 2,8x.
FIS được hưởng lợi từ xu hướng thuê ngoài mà Fitch dự đoán sẽ tiếp tục trong tương lai. Các ngân hàng và tổ chức tài chính khác phụ thuộc vào các nhà cung cấp công nghệ bên thứ ba để tập trung vào năng lực lõi, hợp lý hóa quy trình và giảm chi phí. Fitch tin rằng danh mục dịch vụ đa dạng của FIS sẽ là lợi thế cạnh tranh khi khách hàng hợp nhất các nhà cung cấp.
Fitch dự đoán sẽ tiếp tục có các thương vụ mua lại theo thời gian và/hoặc thoái vốn, như đã thấy qua các thương vụ sắp tới với GPN. Bất kỳ hoạt động M&A quan trọng nào có thể sẽ bị tạm dừng vào năm 2026 cho đến khi đòn bẩy giảm sau các thương vụ với GPN. Công ty trước đây đã hoàn thành nhiều thương vụ quy mô lớn, bao gồm việc mua Worldpay với giá 42 tỷ USD vào năm 2019 và mua SunGard với giá 9,1 tỷ USD vào năm 2015.
Xếp hạng và Triển vọng của FIS được hỗ trợ bởi tỷ lệ doanh thu định kỳ cao của công ty, cơ sở khách hàng ổn định, vị thế dẫn đầu thị trường trong các mảng kinh doanh lõi và khả năng tạo dòng tiền ổn định. Các đối thủ cạnh tranh bao gồm Global Payments, Inc., PayPal Holdings, Inc. (A-/Ổn định), Euronet Worldwide, Inc. (BBB/Ổn định), Block, Inc. (BB+/Tích cực) và Boost Newco Borrower, LLC. So với các đối thủ này, Fitch tin rằng FIS có vị thế tốt ở mức xếp hạng ’BBB’ nhờ tăng trưởng doanh thu vừa phải, EBITDA/biên lợi nhuận ổn định và tăng trưởng, đòn bẩy EBITDA hợp lý và khả năng tạo FCF mạnh mẽ.
Các hạn chế về xếp hạng bao gồm thị trường cuối cùng có tính cạnh tranh cao và rủi ro mua lại liên quan đến M&A quy mô lớn. FIS trước đây đã thành công trong việc tạo ra hiệp lực với các thương vụ lớn, bao gồm Worldpay và SunGard. Tuy nhiên, hoạt động M&A trong tương lai liên quan đến nhiều rủi ro khác nhau (ví dụ: tích hợp, mất khách hàng, tài chính) có thể ảnh hưởng đến xếp hạng theo thời gian.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.