Trong một cuộc trao đổi gần đây với khách hàng, JPMorgan đã khám phá mối liên hệ giữa mở rộng kinh tế và lợi nhuận dài hạn của cổ phiếu, tập trung vào các thị trường phát triển (DM) và thị trường mới nổi (EM).
Tại các thị trường phát triển (DM), JPMorgan xác định mối tương quan rõ ràng giữa mở rộng kinh tế và lợi nhuận cổ phiếu. Tăng 1% trong tăng trưởng kinh tế thực tế dài hạn tương ứng với mức tăng trung bình khoảng 3% lợi nhuận cổ phiếu.
Sự gia tăng này chủ yếu là do tăng trưởng lợi nhuận cao hơn, với sự đóng góp bổ sung từ việc định giá cổ phiếu tăng và sự mạnh lên của tiền tệ.
"Khoảng một nửa tác động trở lại của sự gia tăng tăng trưởng DM bắt nguồn từ sự gia tăng tăng trưởng lợi nhuận", JPMorgan giải thích. "Chưa đến một nửa là do định giá cổ phiếu tăng. Phần còn lại là do đồng tiền mạnh lên".
Ngược lại, các thị trường mới nổi đưa ra một câu chuyện tương phản. Ở những thị trường này, mối liên hệ giữa mở rộng kinh tế và hiệu suất cổ phiếu yếu hơn đáng kể. JPMorgan nhấn mạnh rằng nhiều thị trường chứng khoán EM không có mối liên hệ chặt chẽ với nền kinh tế trong nước như trường hợp ở các thị trường phát triển.
Ví dụ, vốn hóa thị trường của thị trường chứng khoán EM thường là một tỷ lệ phần trăm GDP nhỏ hơn, không giống như tỷ lệ lớn hơn được tìm thấy trong DM. Do đó, nghiên cứu của JPMorgan chỉ ra rằng "không có mối tương quan giữa tăng trưởng dự đoán và lợi nhuận cổ phiếu thực tế" ở các thị trường mới nổi, điều này tranh chấp niềm tin rằng các nền kinh tế có tốc độ tăng trưởng nhanh sẽ mang lại hiệu suất thị trường chứng khoán tốt hơn.
Báo cáo cũng thảo luận về những khó khăn thực tế của việc sử dụng mở rộng kinh tế như một công cụ dự báo cho lợi nhuận cổ phiếu. Đưa ra dự đoán tăng trưởng dài hạn với độ chính xác cao nổi tiếng là một thách thức và JPMorgan chỉ ra rằng thường có sự khác biệt đáng kể giữa tăng trưởng dự đoán và lợi nhuận cổ phiếu thực tế.
"Chúng tôi không tìm thấy mối tương quan giữa tăng trưởng dự đoán và lợi nhuận cổ phiếu thực tế. Lợi nhuận cổ phiếu thực tế cũng không liên quan đến tăng trưởng trong thời gian gần đây", báo cáo nhấn mạnh.
Tuy nhiên, ngân hàng cho rằng các nhà đầu tư có niềm tin mạnh mẽ về tiềm năng tăng trưởng của một quốc gia cụ thể vẫn có thể xem xét đưa những quan điểm này vào chiến lược đầu tư của họ, đồng thời nhận thức được những rủi ro liên quan.
Phân tích của JPMorgan nhấn mạnh rằng mặc dù tăng trưởng kinh tế có thể là một tín hiệu thông tin ở các thị trường phát triển, nhưng nó không phải là một nhà dự báo đáng tin cậy về hiệu suất cổ phiếu, đặc biệt là ở các thị trường mới nổi.
Lời khuyên cho các nhà đầu tư là đối xử với các dự đoán tăng trưởng với sự hoài nghi và xem xét các yếu tố rộng lớn hơn ảnh hưởng đến lợi nhuận thị trường.
"Thừa nhận thách thức của việc dự đoán tăng trưởng dài hạn, những phát hiện ngụ ý rằng sẽ là hợp lý khi một nhà đầu tư tích hợp bất kỳ niềm tin có cơ sở nào về tăng trưởng hoặc sự khác biệt trong tăng trưởng vào chiến lược phân phối tài sản của họ."
Bài viết này được sản xuất và dịch với sự hỗ trợ của AI và được xem xét bởi một biên tập viên. Để biết thêm chi tiết, hãy xem Điều khoản và Điều kiện của chúng tôi.