Các sự kiện chính trị gần đây đã trở thành tâm điểm ở châu Âu, với đảng Tập hợp Quốc gia bảo thủ giành được nhiều phiếu nhất, một phần ba tổng số, trong vòng đầu tiên của cuộc bầu cử lập pháp Pháp vào Chủ nhật. Do đó, dữ liệu kinh tế quan trọng đối với châu Âu đã nhận được ít sự chú ý hơn.
Sau một thời gian có tin tốt bất ngờ, các báo cáo kinh tế từ khu vực đồng euro đã kém thuận lợi hơn trong hai tuần cuối cùng của tháng Sáu. Do đó, chỉ số bất ngờ kinh tế Citi của khu vực đồng euro đã cho thấy kết quả tiêu cực lần đầu tiên kể từ cuối tháng Giêng, dẫn đến câu hỏi: liệu sự phục hồi kinh tế ở châu Âu không còn xảy ra?
Theo Gavekal Research, sự phục hồi vẫn có khả năng tiếp tục, mặc dù dữ liệu cho thấy nhu cầu của người tiêu dùng vẫn không mạnh.
Các cuộc điều tra của Ủy ban châu Âu cho thấy tỷ lệ các công ty khu vực đồng euro xác định nhu cầu là yếu tố hạn chế đối với hoạt động của họ đã tăng lên 34,2% trong quý II/2024, tăng từ 33% trong quý cuối cùng của năm 2023 và cao hơn mức trung bình lịch sử là 31,7%.
"Nếu tỷ lệ này không giảm, sự phục hồi kinh tế sẽ khó đạt được đà", các nhà phân tích tại Gavekal Research cho biết.
Các nhà phân tích quan sát thấy các dấu hiệu cho thấy nhu cầu trong nước có thể tăng trong nửa cuối năm nay và sau đó. Trong quý I/2024, tiền lương trước khi điều chỉnh theo lạm phát tăng 4,8% so với cùng kỳ năm trước.
Với tỷ lệ lạm phát Chỉ số hài hòa giá tiêu dùng (HICP) ở mức 2,4%, điều này tương đương với mức tăng lương thực tế là 2,4 điểm phần trăm. Sau ba quý liên tiếp tăng lương thực tế, người tiêu dùng ở khu vực đồng euro hiện đã phục hồi một nửa sức mua mà họ đã mất trong giai đoạn lạm phát cao năm 2022-2023.
"Một thị trường việc làm mạnh mẽ cho thấy ảnh hưởng của lạm phát trong quá khứ đối với nhu cầu tiền lương hiện tại sẽ duy trì mức tăng lương trước lạm phát trên phạm vi 2% đến 3%, ngay cả khi tăng trưởng tiền lương chậm lại", các nhà phân tích cho biết. "Xu hướng này sẽ dẫn đến chi tiêu của người tiêu dùng nhiều hơn."
Báo cáo cũng nhấn mạnh rằng việc tăng đáng kể cho vay ngân hàng vẫn cần thiết để sự phục hồi kinh tế trở nên thuyết phục. Số liệu thống kê tiền tệ công bố ngày 27/6 cho thấy xu hướng cho vay ngân hàng tích cực.
Tính đến tháng 5, trung bình trong sáu tháng cho các hộ gia đình vay mới là 2,5 tỷ euro và các khoản vay cho các công ty không phải là tổ chức tài chính là 2,2 tỷ euro. Chính sách giảm lãi suất của Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể khuyến khích xu hướng tích cực này bằng cách làm cho việc vay từ các ngân hàng trở nên hợp lý hơn.
Trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu dự kiến sẽ tiến hành thận trọng trong việc giảm lãi suất, bất kỳ sự gia tăng nào trong cho vay ngân hàng sẽ chậm, các nhà phân tích nhấn mạnh. Mặc dù xu hướng này rất đáng khích lệ, nhưng khối lượng cho vay ngân hàng dự kiến sẽ không đạt mức cao của giai đoạn 2021-22 trong thời gian tới. Sự phụ thuộc của khu vực đồng euro vào các khoản vay ngân hàng thay vì thị trường tài chính có nghĩa là sự sẵn sàng của các ngân hàng để cung cấp các khoản vay sẽ có tác động lớn đến nhu cầu trong nước.
Ngay cả khi không có sự gia tăng nhanh chóng về khả năng cung cấp tín dụng, lãi suất thấp hơn sẽ kích thích nhu cầu trong nước theo hai cách.
Thứ nhất, bằng cách giảm chi phí nợ cho khu vực tư nhân, đặc biệt là ở Nam Âu, nơi người vay bị ảnh hưởng nhiều hơn bởi những thay đổi về lãi suất vì các khoản vay có lãi suất thay đổi. Thứ hai, lãi suất thấp hơn làm giảm thu nhập trên tài khoản tiết kiệm, khiến tiết kiệm kém hấp dẫn hơn so với chi tiêu, và điều này sẽ giúp giảm tỷ lệ tiết kiệm hộ gia đình.
Trong tương lai, một vấn đề tiềm ẩn là chiến lược tài chính của chính phủ, theo báo cáo của Gavekal.
EU, vốn đã tạm dừng các quy tắc tài chính từ năm 2020 đến năm 2023, sẽ giới thiệu lại các quy tắc này trong năm nay. Hôm 19/6, Ủy ban châu Âu cảnh báo rằng họ có thể bắt đầu "các thủ tục thâm hụt quá mức" đối với Pháp, Ý, Bỉ, Malta và Slovakia, cùng chiếm 39% sản lượng kinh tế của khu vực đồng euro.
Mặc dù các quốc gia này có thể phải cải thiện tài chính công, nhưng các quy tắc tài chính mới không còn nghiêm ngặt như trước đây và chưa được thử nghiệm dưới hình thức ít nghiêm ngặt hơn. Các quy tắc này được áp dụng như thế nào sẽ phụ thuộc vào Ủy ban châu Âu mới, sẽ bắt đầu nhiệm kỳ vào tháng 11.
"Tóm lại, nhu cầu nội bộ trong khu vực đồng euro dự kiến sẽ không tăng đáng kể. Tuy nhiên, các điều kiện được thiết lập để cải thiện ổn định vào cuối năm nay", các nhà phân tích kết luận.
Bài viết này được sản xuất và dịch với sự hỗ trợ của AI và được xem xét bởi một biên tập viên. Để biết thêm thông tin, hãy xem các điều khoản và điều kiện của chúng tôi.