Đề xuất đánh thuế 20% trên lợi nhuận chứng khoán: Lo ngại phản tác dụng
Investing.com - Vào ngày 25 tháng 3 năm 2025, S&P Global Ratings đã hạ xếp hạng tín dụng dài hạn của tổ chức phát hành và xếp hạng phát hành đối với Grupo de Inversiones Suramericana S.A. (Grupo Sura) từ 'BB+' xuống 'BB'. Việc hạ cấp theo sau sự chậm trễ trong quá trình giảm đòn bẩy của công ty, khi công ty tổ chức lại danh mục đầu tư của mình để chỉ tập trung vào lĩnh vực tài chính.
Grupo Sura đang thoái vốn cổ phần của mình trong Grupo Nutresa và tăng cường tham gia vào Sura Asset Management, với kế hoạch tách Grupo Argos vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, việc tách Grupo Argos, công ty con cuối cùng của công ty, dự kiến sẽ kéo dài quá trình giảm đòn bẩy, với tỷ lệ cho vay trên giá trị (LTV) liên tục trên 20%, cho thấy rủi ro tài chính tăng cao.
Triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của S&P rằng Grupo Sura sẽ duy trì tỷ lệ LTV trên 20% và tỷ lệ an toàn dòng tiền trên 0,7 lần, khi công ty tiếp tục tổ chức lại cơ cấu sở hữu.
Vào năm 2024, Grupo Sura đã tăng nợ lên 1,6 tỷ USD, tương đương 7,1 nghìn tỷ peso Colombia, đánh dấu mức tăng 19% so với năm 2023, sau các giao dịch với Nutresa và Sura Asset Management. Vào năm 2023, việc Nutresa rút lui dẫn đến giá trị danh mục đầu tư giảm 23%, điều này không được bù đắp đầy đủ bởi mức tăng 18% giá trị của các công ty con còn lại vào cuối năm 2024, dẫn đến tỷ lệ LTV ổn định khoảng 23% vào năm 2023 và 2024.
Việc tách Grupo Argos dự kiến sẽ dẫn đến mất khoảng 18% giá trị danh mục đầu tư của Grupo Sura, trong khi các nhà đầu tư còn lại sẽ cần phải bù đắp khoản lỗ này. Do đó, đòn bẩy của công ty dự kiến sẽ mất nhiều thời gian hơn để giảm xuống dưới ngưỡng 20% một cách hữu cơ, báo hiệu sự gia tăng rủi ro tài chính.
Bất chấp việc tái cấu trúc danh mục đầu tư, S&P dự đoán dòng cổ tức bền vững từ các bên được đầu tư. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, Grupo Argos đại diện cho 8% cổ tức hợp nhất. Do đó, việc spin-off dự kiến sẽ không ảnh hưởng đáng kể đến cổ tức mà Grupo Sura sẽ nhận được. Tuy nhiên, cổ tức trả cho các cổ đông dự kiến sẽ giảm xuống còn khoảng 132 triệu đô la vào năm 2026, sau khi Grupo Argos rút lui.
Thanh khoản vẫn eo hẹp đối với Grupo Sura, nhưng các chiến lược quản lý trách nhiệm pháp lý của công ty dự kiến sẽ cung cấp một tấm đệm trong sáu tháng tới. Sau khi thoái vốn của Nutresa vào năm 2024, Grupo Sura phải chịu nghĩa vụ thuế bất thường khoảng 171 triệu đô la, đây được coi là nguồn gây áp lực chính lên thanh khoản của công ty vào năm 2025. Công ty duy trì sự linh hoạt trong việc điều chỉnh chi trả cổ tức để ưu tiên vị thế thanh khoản của mình.
S&P có thể hạ xếp hạng đối với Grupo Sura trong 6 đến 12 tháng tới nếu vị thế thanh khoản suy yếu do giảm cổ tức nhận được, không có khả năng tái cấp vốn cho nợ ngắn hạn hoặc mở rộng hạn mức tín dụng cam kết, phân phối cổ tức cao hơn hoặc các nghĩa vụ lớn bất ngờ. Ngược lại, việc nâng cấp có thể xảy ra nếu công ty đạt được giá trị danh mục đầu tư mạnh hơn hoặc giảm đáng kể nợ, dẫn đến tỷ lệ LTV dưới 20% trên cơ sở bền vững, trong khi vẫn duy trì đủ thanh khoản.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.