VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com -- Goldman Sachs (NYSE:GS) cho biết các diễn biến pháp lý liên quan đến thương mại đã thúc đẩy mức tăng 2% gần đây của chỉ số S&P 500, nhưng tâm điểm của nhà đầu tư đang chuyển sang các rủi ro tiềm ẩn do lợi suất trái phiếu tăng cao gây ra.
Mặc dù lợi suất ở mức cao, công ty vẫn duy trì dự báo lợi nhuận 12 tháng cho S&P 500 là 10%, với mục tiêu đạt 6.500 điểm.
“Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hiện ở mức 4,4%, với phần bù rủi ro (term premium) đạt mức cao nhất kể từ năm 2014,” Goldman Sachs lưu ý. Nhóm chuyên gia về lãi suất của họ dự đoán lợi suất sẽ kết thúc năm 2025 ở mức 4,5% và tăng nhẹ lên 4,55% vào năm 2026.
Goldman nhấn mạnh rằng nguyên nhân và tốc độ tăng lợi suất quan trọng hơn mức lợi suất tuyệt đối đối với cổ phiếu.
“Thông thường, cổ phiếu tăng giá cùng với lợi suất trái phiếu khi thị trường nâng kỳ vọng về tăng trưởng kinh tế,” các nhà phân tích cho biết. Tuy nhiên, họ cũng bổ sung rằng cổ phiếu thường gặp khó khăn “khi lợi suất tăng do các nguyên nhân khác, như các vấn đề tài khóa.”
Công ty chỉ ra rằng các biến động lớn và nhanh của lợi suất, cụ thể là trên 60 điểm cơ bản trong một tháng, thường ảnh hưởng tiêu cực đến cổ phiếu, bất kể nguyên nhân gốc rễ là gì.
Tuy nhiên, Goldman tin rằng lợi suất cao một mình khó có thể làm gián đoạn lợi nhuận của S&P 500. “Phần lớn nợ của S&P 500 là nợ lãi cố định với kỳ hạn sau năm 2028,” các nhà phân tích cho biết.
Ngược lại, cổ phiếu vốn hóa nhỏ được xem là chịu ảnh hưởng nhiều hơn do tỷ lệ nợ lãi thả nổi cao và biên lợi nhuận mỏng hơn.
Mô hình của Goldman cho thấy lợi suất sẽ giới hạn sự mở rộng định giá, nhưng giá cổ phiếu hiện tại vẫn “gần với giá trị hợp lý nhờ nền tảng doanh nghiệp mạnh mẽ.”
Công ty tiếp tục khuyến nghị tránh các cổ phiếu có bảng cân đối tài chính yếu trong môi trường lãi suất cao hiện nay.