Giá vàng hôm nay 27-7: Xuất hiện dự báo bất ngờ
Investing.com -- Ông Gene Munster, Đối tác Quản lý của Deepwater Asset Management, gần đây đã chia sẻ nhận định của mình về báo cáo thu nhập sắp tới của Nvidia (NASDAQ:NVDA), nhấn mạnh tác động của các hạn chế chip Hoa Kỳ đối với Trung Quốc và tiềm năng cho việc xây dựng trí tuệ nhân tạo (AI) đang diễn ra.
Theo ông Munster, các nhà đầu tư nên kỳ vọng ba điểm chính từ kết quả thu nhập tháng 4 và hướng dẫn tháng 6 của Nvidia. Thứ nhất, các hạn chế chip của Hoa Kỳ đối với Trung Quốc có khả năng làm giảm doanh thu của Nvidia khoảng 15 tỷ USD trong ba quý tới. Tuy nhiên, điều này tạo điều kiện cho các so sánh năm-theo-năm dễ dàng hơn cho năm dương lịch 2026 (CY26) tại Trung Quốc. Thứ hai, sự mở rộng của AI vẫn đang ở giai đoạn đầu và có thể bù đắp một phần tác động của các hạn chế xuất khẩu. Cuối cùng, tăng trưởng doanh thu trong CY26 dự kiến sẽ vượt qua kỳ vọng hiện tại của thị trường là 24%.
Các hạn chế chip của Hoa Kỳ được dự đoán sẽ dẫn đến việc điều chỉnh giảm trong ước tính tăng trưởng doanh thu của thị trường cho năm dương lịch 2025 (CY25), từ kỳ vọng hiện tại là 56% xuống còn khoảng 40% so với cùng kỳ năm trước. Mặc dù vậy, nhu cầu GPU cơ bản tiếp tục tăng vọt, điều mà các nhà đầu tư có thể xem là cập nhật quan trọng nhất.
Vào tháng 4, chính phủ Hoa Kỳ đã áp đặt các biện pháp kiểm soát xuất khẩu mới, cấm vận chuyển GPU bộ nhớ băng thông cao (HBM) đến Trung Quốc, thực sự loại bỏ chip H20 của Nvidia. Điều này dẫn đến việc xóa sổ một lần 5,5 tỷ USD hàng tồn kho trong quý tháng 4. Deepwater ước tính rằng khoảng 25% doanh thu năm tài chính 2025 của Nvidia, tương đương 50 tỷ USD trong CY25, có liên quan đến Trung Quốc. Con số này bao gồm 20 tỷ USD thông qua các kênh được ủy quyền bán H20 và 30 tỷ USD khác đến các bên thứ ba, nhiều bên đặt trụ sở bên ngoài Trung Quốc, cung cấp GPU Nvidia cho Trung Quốc.
Để lấy lại phân khúc doanh thu này, Nvidia được cho là đang đẩy nhanh tiến độ phát triển chip "Blackwell-lite" có thể xuất xưởng sớm nhất vào tháng 6, bổ sung khoảng 5 tỷ USD doanh thu mỗi quý khi sản phẩm có mặt trên thị trường. Đối với hướng dẫn tháng 7, các mô hình buy-side đã đánh dấu giảm ước tính doanh thu xuống khoảng 38 tỷ USD, giảm 7 tỷ USD so với ước tính ban đầu là 45 tỷ USD, để phản ánh các hạn chế của Hoa Kỳ.
Ông Munster cũng chỉ ra rằng nhu cầu từ khách hàng không phải Trung Quốc đang vượt quá kỳ vọng, cho thấy sự sụt giảm chỉ là tạm thời và liên quan đến thủ tục xuất khẩu, không phải sự suy yếu của thị trường cuối. Việc tăng chi tiêu cơ sở hạ tầng AI vẫn nguyên vẹn, với trung tâm dữ liệu ’Colossus’ của xAI được báo cáo nhắm mục tiêu khoảng một triệu GPU Blackwell, chiếm khoảng 30-40 tỷ USD giá trị phần cứng Nvidia trong hai năm tới. Nếu điều này diễn ra, riêng xAI sẽ chiếm gần 8% doanh thu trong hai năm tới.
Hơn nữa, kế hoạch của Apple nhằm thu hẹp khoảng cách AI và tăng cường đầu tư từ mức hiện tại là 5 tỷ USD có thể bổ sung thêm 2-4% khách hàng mới vào sổ sách của Nvidia. Thị trường dự đoán tăng trưởng doanh thu 56% trong CY25 và chỉ 26% trong CY26, nhưng kế hoạch chi tiêu vốn của các công ty hyperscaler cho thấy tăng trưởng CY26 có thể tăng tốc.
Về dài hạn, sở hữu cổ phiếu Nvidia vẫn là cách rõ ràng nhất để đầu tư vào quá trình xây dựng AI, theo ông Munster. Kỳ vọng doanh thu của thị trường cho CY26 là khoảng 245 tỷ USD, nhưng Deepwater tin rằng con số này thấp hơn 10% so với thực tế, ngụ ý rằng Nvidia giao dịch gần với mức 20 lần EPS tương lai khi các điều chỉnh tăng diễn ra. Nếu ban lãnh đạo tái khẳng định rằng vào cuối CY25, doanh thu sẽ tăng tốc trở lại khi nguồn cung Blackwell bổ sung đến kênh phân phối, thì hệ số nhân của Nvidia có khả năng mở rộng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.