T+0 mở đường cho thanh khoản bùng nổ trên thị trường chứng khoán
Investing.com - NVIDIA đã phát hành một bản ghi nhớ chi tiết gửi đến các nhà phân tích để phản bác những cáo buộc liên quan đến gian lận từ nhà đầu tư bán khống ông Michael Burry và bài báo "Thuật toán phát hiện vụ gian lận 610 tỷ USD", theo công ty môi giới Raymond James.
Công ty đã trực tiếp giải quyết từng cáo buộc, lập luận rằng những tuyên bố này đã diễn giải sai các thông lệ kinh doanh, công bố tài chính và động lực của chu kỳ đầu tư AI hiện tại của họ.
Bản ghi nhớ bác bỏ những so sánh với các vụ bê bối kế toán trong quá khứ, nhấn mạnh rằng NVIDIA không sử dụng các phương tiện đầu tư đặc biệt (SPV), không phụ thuộc vào tài trợ từ nhà cung cấp, và chỉ có một bảo lãnh được công bố với giá trị hợp lý không đáng kể.
Các điều khoản thanh toán vẫn chặt chẽ, với số ngày bán hàng chưa thu tiền là 53 ngày — phù hợp với mức trung bình của công ty trong vài năm qua.
NVIDIA cũng cho biết cáo buộc được lan truyền rộng rãi về "610 tỷ USD" tài chính vòng quay là vô căn cứ, nhấn mạnh rằng các khoản đầu tư chiến lược của họ đạt khoảng 3,7 tỷ USD trong quý ba và khoảng 4,7 tỷ USD từ đầu năm đến nay, chỉ chiếm một phần nhỏ trong cơ sở doanh thu và là một phần nhỏ của vốn tư nhân toàn cầu.
Công ty cũng nhấn mạnh rằng các công ty trong danh mục đầu tư chủ yếu huy động vốn từ bên thứ ba.
Phản bác này diễn ra vài tuần sau khi ông Burry, nổi tiếng qua bộ phim "The Big Short", cảnh báo rằng các công ty công nghệ lớn có thể đang báo cáo thiếu chi phí khấu hao liên quan đến cơ sở hạ tầng AI.
Trong một bài đăng gần đây trên X, ông lập luận rằng các công ty siêu quy mô đã kéo dài giả định về thời gian sử dụng hữu ích theo cách "tăng lợi nhuận một cách giả tạo — một trong những hình thức gian lận phổ biến nhất của thời đại hiện đại".
Ông cho biết "việc tăng mạnh chi tiêu vốn thông qua mua chip/máy chủ NVIDIA trong chu kỳ sản phẩm 2-3 năm không nên dẫn đến việc kéo dài thời gian sử dụng hữu ích của thiết bị tính toán".
Ông Burry ước tính rằng khấu hao có thể bị báo cáo thiếu khoảng 176 tỷ USD trên toàn ngành từ năm 2026 đến 2028 và cho rằng lợi nhuận tại các công ty như Oracle và Meta có thể bị báo cáo quá mức hơn 20% vào cuối thập kỷ này.
Ông cũng tiết lộ các vị thế quyền chọn bán lớn đối với nhiều cổ phiếu liên quan đến AI tính đến ngày 30 tháng 9, bao gồm các đặt cược liên quan đến NVIDIA và Palantir Technologies.
Về phần mình, NVIDIA đã bảo vệ các thông lệ kế toán và hoạt động của họ. Công ty được yêu thích trong lĩnh vực AI này chỉ ra dòng tiền chuyển đổi mạnh mẽ như bằng chứng cho chất lượng doanh thu lành mạnh, báo cáo 23,8 tỷ USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và 22,1 tỷ USD dòng tiền tự do trong quý ba.
Dòng tiền tự do dài hạn đạt khoảng 98% lợi nhuận ròng theo GAAP kể từ năm tài chính 2018. Xu hướng hàng tồn kho, theo công ty, phản ánh quá trình tăng sản phẩm bình thường và hướng dẫn tương lai.
Bản ghi nhớ cũng phản bác các tuyên bố về biên lợi nhuận, khấu hao và rủi ro pháp lý. NVIDIA nói với các nhà phân tích rằng chi phí bảo hành cao hơn trong năm nay phản ánh sự phức tạp của kiến trúc Blackwell và được hạch toán đúng cách, trong khi chi phí nợ xấu không đáng kể và nằm trong chi phí quản lý và hành chính.
Công ty bổ sung rằng họ không biết về bất kỳ cuộc điều tra nào của SEC và biến động giá tiền điện tử không liên quan đến kế toán của họ. Những cáo buộc về việc người nội bộ bán cổ phiếu, theo họ, đã diễn giải sai hoạt động từ các quỹ bên thứ ba.
Bình luận về bản ghi nhớ này, nhà phân tích Simon Leopold của Raymond James viết rằng "câu chuyện về gian lận có hệ thống không phù hợp với nền tảng cơ bản của NVIDIA và cấu trúc của chu kỳ đầu tư này," dẫn chứng lợi thế phần mềm, hệ thống đầy đủ và chu kỳ nền tảng một năm của công ty.
"NVIDIA có nghĩa vụ sử dụng tiền mặt vì lợi ích tốt nhất của cổ đông; chúng tôi xem các khoản đầu tư của họ vào các cơ hội liên quan đến AI là phù hợp," ông nói.
Nhà phân tích tiếp tục nhìn thấy quy mô và khả năng hiển thị thông qua đỉnh điểm của việc xuất xưởng Blackwell vào năm 2026, được hỗ trợ bởi sổ đơn hàng lớn, mặc dù ông nhấn mạnh các hạn chế về điện năng, sự phức tạp trong quá trình tăng sản phẩm và khả năng chậm lại chi tiêu vốn của các công ty siêu quy mô là những rủi ro chính cần theo dõi.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.