Investing.com - Trước cuộc họp gần nhất của Cục Dự trữ Liên bang, Morgan Stanley cho biết họ đã cân nhắc kịch bản ngắn hạn tốt nhất cho thị trường chứng khoán là Fed cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản, mà không gây lo ngại về tăng trưởng kinh tế.
Trong một lưu ý hôm Chủ nhật, các chiến lược gia của Morgan Stanley cho biết Chủ tịch Fed Jerome Powell đã có thể đạt được sự cân bằng này và thị trường chứng khoán đã phản ứng tích cực.
Tuy nhiên, các chiến lược gia nhắc lại rằng trong 3-6 tháng tới, hiệu suất cổ phiếu, cả ở cấp độ chỉ số và ngành/yếu tố, có thể sẽ được thúc đẩy nhiều hơn bởi dữ liệu lao động so với các yếu tố khác.
Với vòng dữ liệu việc làm tiếp theo sẽ được công bố vào cuối tuần, họ tin rằng một bất ngờ tăng giá sẽ là cần thiết để tạo ra sự luân chuyển theo chu kỳ bền vững trên thị trường Mỹ.
"Cụ thể, chúng tôi nghĩ rằng tỷ lệ thất nghiệp có thể cần phải giảm cùng với mức tăng lương trên vượt mức đồng thuận, không có sự điều chỉnh giảm đáng kể nào so với những tháng trước", các chiến lược gia viết.
Ngoài dữ liệu lao động, các chiến lược gia cũng đang theo dõi một số chỉ số khác để đánh giá quỹ đạo tăng trưởng.
Một thước đo quan trọng là phạm vi điều chỉnh thu nhập, mà họ coi là thước đo tốt nhất cho hướng dẫn của công ty. Trong khi S&P 500 chung vẫn đi ngang trong khu vực này, chỉ số vốn hóa nhỏ Russell 2000 và các lĩnh vực chất lượng thấp hơn khác đang có xu hướng tiêu cực. Các yếu tố mùa vụ có thể tạo ra thêm những lực cản cho phạm vi điều chỉnh trong tháng tới.
Một trọng tâm khác là PMI sản xuất của ISM, vẫn không có dấu hiệu phục hồi sau hơn hai năm đình trệ, mặc dù dịch vụ ISM đã cho thấy khả năng phục hồi tốt hơn.
Hơn nữa, Chỉ số Kinh tế Hàng đầu và Chỉ số Xu hướng Việc làm của Conference Board đều nằm trong xu hướng giảm rõ rệt.
"Nhìn chung, những dữ liệu này là điển hình của môi trường chu kỳ sau và cho thấy các nhà đầu tư nên duy trì các đường cong vốn hóa và chất lượng, bất chấp thông báo bất ngờ về chính sách kích thích ở Trung Quốc vào tuần trước", các nhà chiến lược cho biết.
Mặc dù các biện pháp kích thích của Trung Quốc dự kiến sẽ không có tác động đáng kể đến tăng trưởng hoặc động lực lao động của Mỹ, nhưng họ lưu ý rằng cổ phiếu Vật liệu và Công nghiệp có nhiều khả năng sẽ thấy lợi ích ngắn hạn.
Các nhà chiến lược cũng nhấn mạnh rằng thâm hụt ngân sách tháng 8 đã vượt dự báo gần 90 tỷ USD, làm tăng thêm lo ngại về tính bền vững tài khóa khi nợ trên GDP đạt mức cao kỷ lục. Gói kích thích tài khóa dựa trên thâm hụt này đã hỗ trợ tăng trưởng nhưng lấn át các bộ phận của nền kinh tế tư nhân, góp phần vào sự phục hồi hình chữ K.
Thị trường đang theo dõi chặt chẽ lạm phát, vì việc giảm xuống dưới mục tiêu có thể đặt ra câu hỏi về tính bền vững lâu dài của những khoản thâm hụt như vậy.
Trong thị trường này, gold đã vượt trội so với hầu hết các tài sản, bao gồm S&P 500, với bất động sản chất lượng cao, cổ phiếu và hàng rào lạm phát cũng hoạt động tốt. Tiền điện tử đã nổi lên như một hàng rào khác, mặc dù có độ biến động cao.
Trong khi đó, các tài sản chất lượng thấp hơn như cổ phiếu vốn hóa nhỏ, hàng hóa và các công ty tăng trưởng không có lợi nhuận đã hoạt động kém hiệu quả, mất giá trị thực tế.
Để đảo ngược những xu hướng này, hoặc tăng trưởng khu vực tư nhân phải tăng tốc trở lại, ủng hộ các tài sản theo chu kỳ, hoặc suy thoái có thể thiết lập lại giá cả, cho phép phục hồi chu kỳ sớm.
"Nếu không có một trong hai kịch bản, nó có thể sẽ vẫn như vậy, giả sử hạ cánh mềm (trường hợp cơ sở của chúng tôi)", Morgan Stanley lưu ý.
Tóm lại, việc cắt giảm lãi suất lớn hơn dự kiến của Fed có thể giúp ổn định các cổ phiếu chu kỳ chất lượng thấp hơn trong ngắn hạn, đặc biệt là sau các hành động kích thích gần đây của Trung Quốc.
Tuy nhiên, để những xu hướng này tiếp tục cho đến cuối năm, dữ liệu lao động và các chỉ số tăng trưởng khác phải được cải thiện, các nhà chiến lược chỉ ra, hỗ trợ hạ cánh mềm với tăng trưởng tăng tốc trở lại, lạm phát ổn định và Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất.