Ông Trump tuyên bố vàng sẽ không bị áp thuế
Investing.com — Moody’s Ratings đã xác nhận xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) B1 và xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) B1-PD của Ramsay Generale de Sante S.A. (Ramsay Santé), một nhà điều hành bệnh viện tư nhân hàng đầu tại Pháp và các quốc gia Bắc Âu. Xếp hạng công cụ B1 đối với khoản vay kỳ hạn B5 được đảm bảo cao cấp trị giá 1,45 tỷ euro, cơ sở chi tiêu vốn và mua lại được đảm bảo cao cấp trị giá 100 triệu euro, và cơ sở tín dụng luân chuyển (RCF) được đảm bảo cao cấp trị giá 100 triệu euro cũng đã được xác nhận. Tuy nhiên, triển vọng đã được điều chỉnh từ ổn định xuống tiêu cực.
Hành động xếp hạng này được kích hoạt bởi sự sụt giảm kéo dài về khả năng sinh lời do áp lực lạm phát và quy định, đặc biệt là tại Pháp. Điều này đã dẫn đến sự cải thiện chậm hơn dự kiến trong các chỉ số tín dụng so với dự báo trước đó của Moody’s. Biên lợi nhuận EBITDA đã giảm từ 15,1% cho năm tài chính kết thúc vào tháng 6 năm 2022 xuống 11,8% cho nửa năm kết thúc vào tháng 12 năm 2024, chủ yếu do sự giảm đáng kể trong trợ cấp và chi phí tăng, không được bù đắp hoàn toàn bởi việc tăng giá doanh thu.
Trong năm 2024, biên lợi nhuận EBITDA cũng bị ảnh hưởng bởi việc giữ lại hệ số thận trọng đối với biểu giá Pháp và trợ cấp giảm từ chính phủ Pháp. Moody’s đã hạ xếp hạng của Pháp xuống Aa3 vào tháng 12 năm 2024, phản ánh quan điểm của họ rằng tài chính công của quốc gia này sẽ suy yếu đáng kể trong những năm tới. Tăng trưởng GDP thực tế dự kiến sẽ chậm lại còn 0,5% vào năm 2025, giảm từ 1,1% trong năm 2024.
Đối với năm tài chính kết thúc vào tháng 6 năm 2025, Moody’s hiện dự báo tỷ lệ EBITA điều chỉnh so với chi phí lãi vay là 1,0x, giảm so với dự báo trước đó là 1,4x. Tỷ lệ nợ gộp điều chỉnh so với EBITDA được dự báo ở mức 6,4x và dòng tiền tự do điều chỉnh của Moody’s so với nợ dự kiến sẽ duy trì ở mức thấp là 0,8% trong cùng kỳ.
Để cải thiện khả năng sinh lời, Ramsay Santé đang tăng cường nỗ lực tái cơ cấu cơ sở chi phí. Mặc dù có rủi ro thực hiện, Moody’s dự đoán rằng các biện pháp này và lạm phát thấp hơn sẽ làm tăng biên lợi nhuận EBITDA điều chỉnh lên trên 12% trong 12 đến 18 tháng tới. Tỷ lệ lạm phát của Pháp được dự báo ở mức 1,4% vào năm 2025, so với 2,3% trong năm 2024.
Ramsay Santé đã chứng kiến động lực thị trường tích cực trong nửa năm kết thúc vào tháng 12 năm 2024. Lượng bệnh nhân nhập viện tăng tại các bệnh viện Pháp do nhu cầu sau Covid-19. Tại Bắc Âu, lượng bệnh nhân nhập viện ổn định được hỗ trợ bởi khối lượng bệnh nhân nội trú tăng tại Thụy Điển, đặc biệt là do đơn vị sản khoa mới tại Bệnh viện St Goran và nhu cầu ổn định trong chăm sóc người cao tuổi và các phòng khám chuyên khoa. Gần đây, Ramsay Santé đã được trao gia hạn hợp đồng cung cấp dịch vụ chăm sóc tại Bệnh viện St Göran ở Stockholm, bắt đầu từ năm 2026 trong thời gian tối thiểu tám năm, thông qua công ty con Capio.
Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2024, Ramsay Santé có số dư tiền mặt là 158 triệu euro, một cơ sở tín dụng luân chuyển cam kết trị giá 100 triệu euro (trong đó 30 triệu euro đã được rút) và một cơ sở chi tiêu vốn và mua lại trị giá 100 triệu euro chưa được rút. Dự kiến tạo ra dòng tiền tự do khoảng 30 triệu euro cho năm tài chính kết thúc vào tháng 6 năm 2025. Công ty đã đầu tư đáng kể vào thiết bị y tế, bất động sản và cải tạo, số hóa, và tăng cường an ninh mạng. Vào tháng 2 năm 2025, Ramsay Santé đã điều chỉnh giá các khoản vay kỳ hạn, hợp nhất chúng thành một khoản vay kỳ hạn B5 mới, đáo hạn vào tháng 8 năm 2031.
Triển vọng tiêu cực xuất phát từ khả năng sinh lời giảm trong các quý gần đây và các chỉ số tín dụng yếu đối với xếp hạng B1. Triển vọng ổn định sẽ đòi hỏi tăng trưởng doanh thu bền vững và cải thiện khả năng sinh lời để khôi phục các chỉ số tín dụng mạnh hơn, chẳng hạn như khả năng thanh toán lãi vay, trên cơ sở bền vững.
Áp lực xếp hạng tăng có thể phát sinh nếu tỷ lệ nợ gộp điều chỉnh so với EBITDA giảm xuống dưới 5,5x; tỷ lệ EBITA điều chỉnh so với chi phí lãi vay vượt quá 2x; và dòng tiền tự do điều chỉnh so với nợ cải thiện trên 5% - tất cả đều trên cơ sở bền vững. Ngược lại, áp lực xếp hạng giảm có thể phát triển nếu công ty không thể giảm đòn bẩy xuống dưới tỷ lệ nợ gộp điều chỉnh so với EBITDA là 6,5x; nếu tỷ lệ EBITA điều chỉnh so với chi phí lãi vay không tiến tới 1,5x; hoặc dòng tiền tự do điều chỉnh trở nên âm - tất cả đều trên cơ sở bền vững. Áp lực xếp hạng tiêu cực cũng có thể xảy ra trong trường hợp có các vụ mua lại tài trợ bằng nợ lớn, phân phối cho cổ đông hoặc nếu thanh khoản suy giảm đáng kể.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.