Moody’s nâng hạng tín dụng của Hawaiian Electric Industries, triển vọng tích cực

Investing.com -- Moody’s Ratings đã nâng hạng tín dụng của Hawaiian Electric Industries, Inc. (HEI) và công ty con Hawaiian Electric Company, Inc. (HECO), ảnh hưởng đến khoảng 1,2 tỷ đô la trái phiếu nợ. Việc nâng hạng được công bố vào ngày 28 tháng 5 năm 2025, tại New York. Xếp hạng gia đình doanh nghiệp (CFR) của HEI đã được nâng lên Ba3 từ B1, và xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) đã được cải thiện lên B1-PD từ B2-PD. Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ (SGL) của công ty cũng được nâng cấp lên SGL-2 từ SGL-3.

Xếp hạng tổ chức phát hành của HECO đã được nâng lên Ba2 từ Ba3, và xếp hạng cổ phiếu ưu đãi lên B2 từ B3. Xếp hạng thương phiếu của cả HEI và HECO vẫn giữ nguyên ở mức Not Prime (NP). Triển vọng cho cả hai công ty đều tích cực.

Việc nâng hạng tín dụng phản ánh tiến bộ đáng kể mà HEI đã đạt được trong việc giải quyết các vụ kiện từ vụ cháy rừng Lahaina tháng 8 năm 2023, từ đó làm giảm rủi ro tín dụng của công ty. Ông Toby Shea, Phó Chủ tịch - Giám đốc Tín dụng Cao cấp, dự đoán rằng tòa án quận Maui sẽ phê duyệt thỏa thuận dàn xếp đề xuất giữa các bên liên quan trong quý đầu tiên của năm 2026. Thỏa thuận này sẽ ấn định trách nhiệm pháp lý tổng thể của công ty ở mức 2 tỷ đô la, mở đường cho việc cải thiện hồ sơ tín dụng của công ty.

HEI và HECO đã phải đối mặt với các vụ kiện tụng khổng lồ từ vụ cháy rừng Lahaina trong hai năm qua. Các công ty đã đạt được tiến bộ đáng kể trong việc giải quyết các khiếu nại từ nạn nhân vụ cháy rừng, với sự hỗ trợ của các bên liên quan cấp tiểu bang và địa phương, đáng chú ý nhất là Thống đốc ông Josh Green.

Thỏa thuận dàn xếp đề xuất, nếu được thực hiện thành công, sẽ thấy tất cả các bị đơn chính trong vụ kiện cháy rừng, bao gồm cả Tiểu bang Hawaii, cung cấp khoảng 4 tỷ đô la bồi thường cho các bên bị ảnh hưởng. Phần đóng góp của HEI và HECO được ước tính là gần 2 tỷ đô la. Tòa án Tối cao Hawaii đã giải quyết một trở ngại pháp lý lớn vào tháng 2 năm 2025 khi phán quyết rằng các công ty bảo hiểm bị cấm theo đuổi các khiếu nại thế quyền đối với HEI, HECO và các bị đơn khác nếu người được bảo hiểm của họ dàn xếp với các bị đơn.

Vào tháng 4 năm 2025, các nhà lập pháp Hawaii đã phân bổ 807 triệu đô la cho phần thỏa thuận dàn xếp của Tiểu bang Hawaii. Tòa án dự kiến sẽ chính thức phê duyệt thỏa thuận dàn xếp trong quý đầu tiên của năm 2026, sau đó HEI và HECO sẽ được giải phóng khỏi các vụ kiện đang chờ xử lý sau khi thanh toán dàn xếp đầu tiên.

HEI có đủ nguồn lực tài chính để tài trợ cho các nghĩa vụ dàn xếp, sẽ được thanh toán trong bốn năm. Công ty đã tích lũy được khoảng 1,1 tỷ đô la tiền mặt tính đến cuối quý đầu tiên của năm 2025. Trong số này, 479 triệu đô la đã được dành riêng trong một phương tiện đặc biệt để thanh toán khoản đầu tiên trong bốn khoản trả góp hàng năm trị giá 479 triệu đô la đến hạn vào đầu năm 2026, ba mươi ngày sau khi tòa án phê duyệt.

Mặc dù đã có tiến bộ trong việc huy động vốn cho khoản thanh toán dàn xếp ban đầu, các khoản trả góp trong tương lai sẽ tiếp tục ảnh hưởng đến bảng cân đối kế toán của HEI và làm giảm các chỉ số tín dụng trên cơ sở hợp nhất hoặc tại HECO, tùy thuộc vào cách chúng được tài trợ. Moody’s dự báo tỷ lệ CFO trước vốn lưu động trên nợ hợp nhất của HEI sẽ đạt khoảng 14% đến 15% trong năm 2026 và 2027.

Tiểu bang Hawaii đang thực hiện các bước để hạn chế mức độ trách nhiệm pháp lý trong tương lai của công ty. Dự luật Thượng viện 897, được Cơ quan Lập pháp Tiểu bang Hawaii thông qua vào tháng 4 năm 2025, chỉ đạo Ủy ban Tiện ích Công cộng Hawaii (HPUC) cấu trúc một mức trần trách nhiệm pháp lý đối với thiệt hại kinh tế từ các vụ cháy rừng trong tương lai để được thống đốc phê duyệt.

Từ góc độ ESG, tiến bộ trong việc giải quyết các khiếu nại cháy rừng với Lahaina và các cư dân bị ảnh hưởng khác sẽ cải thiện mối quan hệ khách hàng của công ty. Luật cháy rừng có thể giúp giảm mức độ tiếp xúc của công ty với các vụ cháy rừng trong tương lai—một hình thức rủi ro khí hậu vật lý.

Xếp hạng thanh khoản cấp đầu cơ của HEI đã được nâng lên SGL-2 từ SGL-3, phản ánh thanh khoản được cải thiện của tổ chức và lượng tiền mặt cao hơn. Tính đến cuối quý đầu tiên của năm 2025, công ty nắm giữ 629 triệu đô la tiền mặt không bị hạn chế. Công ty cũng duy trì 479 triệu đô la tiền mặt bị hạn chế dành riêng cho khoản thanh toán dàn xếp đầu tiên, dự kiến vào đầu năm 2026.

HECO hiện tạo ra đủ dòng tiền từ hoạt động để trang trải hầu hết các chi phí vốn bảo trì truyền thống. Các nguồn thanh khoản bên ngoài bao gồm 175 triệu đô la khả năng tín dụng quay vòng tại công ty mẹ và 200 triệu đô la tại công ty tiện ích.

Các cơ sở tín dụng quay vòng không chứa bất kỳ yếu tố kích hoạt xếp hạng nào có thể ảnh hưởng đến việc tiếp cận các cam kết và không yêu cầu tuyên bố thay đổi bất lợi trọng yếu (MAC) cho các khoản vay. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, cả HEI và HECO đều tuân thủ tất cả các điều khoản tài chính hiện hành.

Các cơ sở tín dụng quay vòng của HECO và HEI hết hạn vào ngày 14 tháng 5 năm 2027, ngoại trừ một phần nhỏ của mỗi cơ sở hết hạn vào ngày 14 tháng 5 năm 2026. Vào ngày 30 tháng 12 năm 2024, HECO đã ký kết một thỏa thuận tín dụng khoản vay có kỳ hạn với cam kết 50 triệu đô la đáo hạn vào ngày 29 tháng 12 năm 2025.

HECO cũng có quyền tiếp cận một cơ sở cho vay dựa trên tài sản (ABL) cho phép vay tối đa 250 triệu đô la trên cơ sở quay vòng sử dụng một số khoản phải thu nhất định làm tài sản đảm bảo. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, tổng công suất khả dụng theo Cơ sở ABL là 220 triệu đô la và chưa được rút.

Triển vọng tích cực của HEI phản ánh khả năng nâng hạng tín dụng khi thỏa thuận dàn xếp đang chờ xử lý được hoàn tất, có thêm tiến bộ trong việc thực hiện các biện pháp bảo vệ để hạn chế rủi ro tài chính của các vụ cháy rừng trong tương lai và có thêm sự rõ ràng về kế hoạch của công ty cho việc tài trợ các khoản trả góp dàn xếp trong tương lai.

Các lần nâng hạng bổ sung có thể được xem xét nếu tòa án hoàn tất thỏa thuận dàn xếp—dự kiến vào đầu năm 2026—và khi HPUC thiết lập và thống đốc phê duyệt mức trần trách nhiệm pháp lý theo SB 897. Các biện pháp giảm thiểu rủi ro cháy rừng khác, bao gồm việc tạo ra một quỹ thảm họa cung cấp bảo vệ tài chính đáng kể, cũng có thể hỗ trợ cho các lần nâng hạng trong tương lai.

Một hành động xếp hạng tiêu cực có thể xảy ra nếu thỏa thuận dàn xếp không được phê duyệt và thực hiện, các biện pháp bổ sung không được đưa ra để bảo vệ tài chính cho công ty tiện ích khỏi các vụ cháy rừng trong tương lai, hoặc nếu HEI hoặc HECO gặp phải các hạn chế về thanh khoản hoặc vấn đề tiếp cận thị trường vốn.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.