Moody’s hạ xếp hạng tín nhiệm của Mapletree Pan Asia Commercial Trust

Investing.com — Moody’s Ratings vừa công bố việc hạ xếp hạng tín nhiệm của Mapletree Pan Asia Commercial Trust (MPACT) và các công ty con, đồng thời duy trì triển vọng tiêu cực. Việc hạ xếp hạng ảnh hưởng đến nhiều mức đánh giá, bao gồm xếp hạng tổ chức phát hành của MPACT, đã bị giảm xuống Baa2 từ Baa1. Xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao trong chương trình phát hành trái phiếu trung hạn (MTN) của MPACT cũng bị hạ xuống (P)Baa2 từ (P)Baa1.

Xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao có bảo lãnh trong các chương trình MTN của MPACT Treasury Company Pte. Ltd., Mapletree North Asia Comm’l Trst Trsy Co (S), và Mapletree N. Asia Comm’l Trsy Co (HKSAR) Ltd cũng bị hạ xuống (P)Baa2 từ (P)Baa1. Xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao có bảo lãnh đối với các trái phiếu được phát hành theo chương trình MTN của MPACT Treasury Company Pte. Ltd. cũng bị giảm xuống Baa2 từ Baa1.

Các công ty này đều là công ty con thuộc sở hữu hoàn toàn của MPACT, và chứng khoán cùng các chương trình của họ được MPACT bảo lãnh vô điều kiện và không hủy ngang. Việc hạ xếp hạng và triển vọng tiêu cực phản ánh quan điểm của Moody’s rằng chất lượng tín dụng của MPACT đã suy giảm và có thể tiếp tục yếu đi trong 12 tháng tới. Điều này chủ yếu do thu nhập giảm trong danh mục đầu tư Bắc Á, nơi tình trạng đảo ngược giá thuê tiêu cực và tỷ lệ lấp đầy giảm dự kiến sẽ tiếp diễn do nhu cầu thuê yếu và thị trường dư cung, theo ông Yu Sheng Tay, Phó Chủ tịch Trợ lý kiêm Nhà phân tích tại Moody’s Ratings.

Các chỉ số tín dụng của MPACT sẽ duy trì ở mức yếu trong một thời gian dài vì biến động liên tục trên thị trường tài chính sẽ hạn chế khả năng củng cố bảng cân đối kế toán thông qua việc tái cơ cấu tài sản, ông Tay cho biết thêm. Tình trạng đảo ngược giá thuê tiêu cực và tỷ lệ lấp đầy thấp dự kiến sẽ tiếp tục diễn ra tại các bất động sản của MPACT ở Thượng Hải, Bắc Kinh, Đặc khu Hành chính Hồng Kông, Trung Quốc và Nhật Bản trong 12-18 tháng tới.

Ngược lại, danh mục bất động sản của MPACT tại Singapore đã thể hiện khả năng phục hồi tốt hơn và hỗ trợ xếp hạng Baa2 của quỹ tín thác. Danh mục này được hỗ trợ bởi sự đa dạng của các khách thuê chất lượng cao và liên tục đạt tỷ lệ lấp đầy cao cùng với tình trạng đảo ngược giá thuê tích cực. Tuy nhiên, thu nhập ổn định từ danh mục Singapore không đủ để bù đắp cho thu nhập giảm ở Bắc Á.

Moody’s dự báo EBITDA hợp nhất của MPACT sẽ giảm xuống còn 615-630 triệu SGD trong hai năm tài chính tới, giảm so với 645 triệu SGD trong năm tài chính 2025. Do đó, đòn bẩy tài chính của MPACT, được đo lường bằng tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA, sẽ duy trì ở mức cao khoảng 10 lần trong 12-18 tháng tới, tăng từ 9,6 lần trong năm tài chính 2025. Khả năng chi trả lãi vay EBITDA cũng sẽ duy trì dưới 3,0 lần trong giai đoạn này, khi thu nhập thấp hơn bù đắp tác động của lãi suất giảm dần.

Mặc dù các chỉ số tín dụng yếu, MPACT vẫn có thanh khoản tuyệt vời. Tính đến ngày 31 tháng 3 năm 2025, quỹ tín thác có 159 triệu SGD tiền mặt không bị hạn chế. Cùng với các khoản tín dụng cam kết chưa sử dụng, những nguồn này đủ để trang trải các khoản nợ đáo hạn và chi tiêu vốn của MPACT đến tháng 9 năm 2026.

Moody’s cho biết việc nâng xếp hạng khó có thể xảy ra trong 12-18 tháng tới do triển vọng tiêu cực. Tuy nhiên, triển vọng có thể được điều chỉnh về mức ổn định nếu MPACT cải thiện hiệu suất hoạt động hoặc thực hiện các biện pháp củng cố bảng cân đối kế toán. Ngược lại, xếp hạng có thể bị hạ thấp hơn nếu thu nhập và các chỉ số tín dụng của MPACT tiếp tục suy giảm do hiệu suất hoạt động yếu kéo dài.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.