Moody’s hạ xếp hạng của Vestel xuống Caa1 với triển vọng tiêu cực

Investing.com — Moody’s Ratings đã hạ xếp hạng gia đình doanh nghiệp dài hạn (CFR) của Vestel Elektronik Sanayi Ve Ticaret A.S. (Vestel) xuống Caa1 từ B3. Việc hạ xếp hạng cũng bao gồm xếp hạng xác suất vỡ nợ (PDR) xuống Caa1-PD từ B3-PD và xếp hạng công cụ đối với trái phiếu cao cấp không đảm bảo trị giá 500 triệu USD của Vestel đáo hạn năm 2029. Triển vọng của Vestel đã chuyển từ ổn định sang tiêu cực.

Việc hạ xếp hạng phản ánh những lo ngại về tình hình thanh khoản suy yếu của Vestel và hiệu suất hoạt động kém trong năm 2024. Điều này đã làm suy yếu đáng kể các chỉ số tín dụng của Vestel và làm lộ ra tính dễ bị tổn thương của công ty trước bất ổn kinh tế vĩ mô và cạnh tranh.

Thanh khoản của Vestel đã được đánh giá là yếu, dựa trên khả năng đáp ứng các yêu cầu thanh khoản, bao gồm trả nợ và nhu cầu vận hành tiền mặt, trong 12-18 tháng tới. Mặc dù đã phát hành trái phiếu quốc tế trị giá 500 triệu USD vào tháng 5 năm 2024 để thay thế một phần đáng kể nợ ngắn hạn bằng nợ dài hạn, số dư nợ ngắn hạn của Vestel đã tăng vào cuối năm. Công ty cũng không có các khoản tín dụng cam kết và chỉ có số dư tiền mặt là 2,7 tỷ TRY.

Hiệu suất hoạt động của công ty trong năm 2024 yếu hơn dự kiến, với doanh thu giảm 12% và EBITDA điều chỉnh theo Moody’s giảm 72% xuống còn 3,6 tỷ TRY từ 12,8 tỷ TRY của năm trước. Hiệu suất yếu kém này và nợ tăng đã dẫn đến tỷ lệ nợ trên EBITDA tăng từ 3,6x lên 17,9x và tỷ lệ bao phủ lãi suất EBIT giảm từ 0,9x xuống -0,1x.

Doanh số bán hàng của Vestel tại châu Âu và Thổ Nhĩ Kỳ bị ảnh hưởng do đồng lira Thổ Nhĩ Kỳ tăng giá đáng kể so với đồng euro và sự cạnh tranh gay gắt từ các đối thủ Trung Quốc. Doanh số trong nước cũng giảm do sức mua giảm và người tiêu dùng mua sắm ít hơn do nỗ lực của chính phủ nhằm giảm lạm phát.

Moody’s kỳ vọng hiệu suất hoạt động của Vestel sẽ cải thiện và dòng tiền ra sẽ giảm trong 1-2 năm tới do lạm phát trong nước giảm bớt và có khả năng tăng trưởng doanh số bán hàng sang Mỹ. Tuy nhiên, công ty dự kiến sẽ tiếp tục có dòng tiền tự do âm trong 2-3 năm tới, điều này sẽ tiếp tục gây áp lực lên thanh khoản của công ty.

Xếp hạng CFR Caa1 phản ánh vị thế thị trường tốt của Vestel đối với tivi và các thiết bị gia dụng tại Thổ Nhĩ Kỳ và châu Âu, sự đa dạng hóa mạnh mẽ, cơ sở sản xuất chất lượng cao tại Thổ Nhĩ Kỳ, và lĩnh vực kinh doanh điện tử di động và lưu trữ năng lượng đang phát triển. Tuy nhiên, xếp hạng cũng phản ánh tính cạnh tranh cao của ngành kinh doanh của Vestel, thị trường TV đang suy giảm về cơ cấu ở châu Âu, đòn bẩy cao và lợi nhuận thấp, cũng như thanh khoản yếu do phụ thuộc vào nợ ngắn hạn và hạn chế trong việc gánh thêm nợ.

Triển vọng tiêu cực phản ánh rủi ro Vestel có thể không giảm được dòng tiền tự do âm trong 12 đến 18 tháng tới và sẽ tiếp tục cần tăng nợ, điều này sẽ làm tăng thêm rủi ro thanh khoản.

Việc nâng xếp hạng hiện không có khả năng xảy ra do triển vọng tiêu cực. Triển vọng có thể ổn định nếu Vestel cải thiện đáng kể vị thế thanh khoản của mình. Ngược lại, xếp hạng của Vestel có thể bị hạ thấp hơn nếu thanh khoản của công ty tiếp tục xấu đi và công ty bị cấm huy động thêm nợ theo tài liệu trái phiếu của mình.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.