Giai đoạn 2023-2026, những tiến triển của dự án khí Lô B - Ô Môn sẽ tác động tích cực đến PVS (HN:PVS), PVD (HM:PVD), GAS (HM:GAS), PVB. SSI (HM:SSI) khuyến nghị tích lũy các mã này trong những phiên điều chỉnh giá. Ngày 30/10/2023, Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN) đã tổ chức lễ ký kết và triển khai tại Hà Nội để khởi công đại dự án khí - điện Lô B - Ô Môn. Mặc dù vẫn phải đối mặt với nhiều trở ngại khác nhau nhưng tin tức gần đây về sự kiện đã được đón nhận tích cực. Tại buổi lễ, liên danh nhà thầu PTSC (PVS) - McDermott đã được trao gói thầu EPCI#1 với điều khoản giới hạn.
Tổng giá trị của gói EPCI#1 (bao gồm giàn vận hành trung tâm, khu sinh hoạt và một số giàn đầu giếng) ước tính có tổng giá trị là 1,1 tỷ USD. Với việc trao thầu giới hạn, giá trị ban đầu sẽ tương đối nhỏ cho đến khi đạt được quyết định đầu tư cuối cùng (FID) của các nhà đầu tư dự án.
SSI Research đánh giá đây là bước nhảy vọt đáng ghi nhận, thể hiện ý chí và cam kết mạnh mẽ của các bên liên quan đến dự án. Gói thầu EPCI#1 được trao thầu với điều khoản giới hạn, theo đó, liên doanh xây dựng PTSC-McDermott được phép thực hiện một số công việc chuẩn bị sớm cho hợp đồng EPC mặc dù chưa có FID, với mục tiêu đẩy nhanh tiến độ của gói thầu trong trường hợp nhà đầu tư đạt FID muộn hơn dự kiến. Trong trường hợp không đạt được FID, chi phí cho công việc ban đầu này sẽ do các nhà đầu tư chịu.
Diễn biến này là tâm lý tích cực đối với siêu dự án khí khi các bên thể hiện ý chí mạnh mẽ để thúc đẩy dự án, bao gồm PVN, EVN và chính phủ Việt Nam. Những doanh nghiệp hưởng lợi chính vẫn là những doanh nghiệp thượng nguồn (PVS, PVD) và trung nguồn (GAS, PVB).
Theo SSI, doanh nghiệp dầu khí đầu tiên được hưởng lợi sẽ là PVS, vì SSI cho rằng, PVS sẽ bắt đầu xây dựng gói EPCI#1 từ giữa năm 2024. Điều này sẽ thúc đẩy cả doanh thu và lợi nhuận mảng EPC của PVS.
SSI giả định tổng giá trị EPC của dự án Lô B là 700 triệu USD sẽ được PVS ghi nhận trong khoảng thời gian 2024 - 2026, bao gồm EPCI#1 và một số gói thầu đường ống khác. Với gói thầu EPC có điều kiện hạn chế, PVS có thể bắt đầu quá trình xây dựng sớm hơn so với giả định của SSI là vào giữa năm 2024, nhưng phạm vi và giá trị của công việc có thể đóng góp rất nhỏ.
PVD có thể cũng sẽ có cơ hội tham gia hoạt động khoan trong giai đoạn xây dựng và phát triển dự án trong dài hạn (23 năm kể từ thực có dòng khí đầu tiên). PVB có thể sẽ thẹc hiện một số gói thầu bọc đường ống, trong khi GAS có thể sẽ được hưởng lợi khi dự án bắt đầu cung cấp khí cho các nhà máy điện.
Nhìn chung, SSI duy trì quan điểm về đại dự án Lô B trong trường hợp đạt FID sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh cho ngành dầu khí. Với nguy cơ thiếu điện, trong kịch bản cơ sở, nhóm phân tích cho rằng các bên có thể sẽ thúc đẩy dự án bắt đầu vào năm 2024 mặc dù vẫn cần thêm thời gian để giải quyết những trở ngại hiện tại.
Đối với những doanh nghiệp hưởng lợi, PVS vẫn là cổ phiếu SSI ưa thích nhờ khối lượng công việc lớn được cải thiện từ dự án cùng với các yếu tố thúc đẩy khác như khối lượng công việc trong giai đoạn 2024 - 2027 là 300 triệu USD; thu nhập tài chính cao; mảng tàu chuyên dụng khả quan nhờ giá thuê cao… Dù vậy, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ sẽ giảm 6% so với cùng kỳ trong năm 2024, nhưng sẽ tăng 11,3%/năm trong cả giai đoạn 2023 - 2026, do chủ yếu Lô B đóng góp trong giai đoạn 2025 - 2026 cho PVS.
Bên cạnh đó, SSI lựa chọn PVD do chu kỳ tăng trưởng hiện tại của ngành khoan sẽ mang đến tăng trưởng lợi nhuận mạnh trong giai đoạn 2023 - 2025.
Ngoài ra, GAS cũng sẽ được hưởng lợi từ năm 2026 do sản lượng sẽ ổn định từ thời điểm hiện tại đến năm 2026.
Theo đó, SSI nhận định, nhà đầu tư có thể tích lũy cổ phiếu trên trong những phiên điều chỉnh giá.
Quy hoạch điện VIII và nhóm cổ phiếu dầu khí: Mỗi doanh nghiệp một câu chuyện
