VCCI: Đánh thuế cổ tức bằng cổ phiếu khi chưa có thu nhập thực tế là chưa hợp lý
Investing.com -- S&P Global Ratings đã nâng hạng Intrum AB (ST:INTRUM) từ ’D’ lên ’CCC+’ vào hôm thứ Năm sau khi công ty hoàn tất tái cấu trúc nợ, với triển vọng ổn định.
Công ty thu hồi nợ Thụy Điển này đã cải thiện cấu trúc vốn thông qua việc tái cấp vốn bao gồm nhiều yếu tố quan trọng. Việc tái cấu trúc bao gồm tổ chức lại nội bộ với các công ty con mới giữa Intrum AB và các đơn vị hoạt động, cắt giảm 10% nợ từ các trái phiếu không đảm bảo trước đây (khoảng 3,4 tỷ euro) được bù đắp bằng 10% cổ phiếu thường mới, và 90% trái phiếu không đảm bảo còn lại được hoán đổi thành trái phiếu có đảm bảo mới với thời hạn đáo hạn từ 2027 đến 2030.
Ngoài ra, Intrum sẽ phát hành trái phiếu có đảm bảo mới trị giá 526 triệu euro để mua lại trái phiếu hoán đổi mới với mức chiết khấu trong 12 tháng tới. Công ty cũng đã sửa đổi khoản tín dụng luân chuyển, gia hạn thời gian đáo hạn đến tháng 6/2028 thay vì tháng 1/2026 và giảm tổng cam kết xuống còn 1,1 tỷ euro từ 1,8 tỷ euro.
Việc tái cấu trúc đã kéo dài hồ sơ đáo hạn nợ của Intrum và tạo ra một bộ đệm thanh khoản cho các quý sắp tới. Tuy nhiên, S&P tin rằng cấu trúc vốn của công ty vẫn dễ bị tổn thương trong trung hạn với đòn bẩy tài chính dự kiến sẽ vẫn ở mức cao sau tái cấp vốn, ước tính khoảng 6,5x-7,0x.
Theo kịch bản cơ sở của S&P, Intrum có thể giảm dần đòn bẩy xuống mức 6,25x-6,50x vào cuối năm 2025 và 5,50x-5,75x vào cuối năm 2026. Tốc độ giảm đòn bẩy sẽ phụ thuộc vào đầu tư của ban lãnh đạo vào các danh mục mới, thành công của các biện pháp cắt giảm chi phí, và môi trường ngành.
Intrum đối mặt với rủi ro tái cấp vốn đáng kể vào năm 2027, với tổng số tiền tái cấp vốn phụ thuộc vào thành công của việc mua lại chiết khấu sử dụng tiền thu được từ trái phiếu mới, cũng đáo hạn vào năm 2027.
Sự cải thiện hồ sơ tài chính trong tương lai của công ty phụ thuộc vào chiến lược đầu tư vào các danh mục mới. Mức đầu tư hiện tại dưới mục tiêu 2 tỷ krona Thụy Điển (SEK) mỗi năm sẽ cho phép Intrum tạo ra dòng tiền trong ngắn hạn nhưng có thể ảnh hưởng đến việc tạo doanh thu trong tương lai.
S&P lưu ý rằng Intrum đang tiến triển trong kế hoạch chiến lược, thể hiện qua kết quả hoạt động được cải thiện và giảm 20% chi phí nhóm trong quý đầu tiên của năm 2025. Triển vọng ổn định phản ánh việc không có các khoản nợ đáo hạn quan trọng trong 12 tháng tới.
S&P có thể hạ xếp hạng nếu Intrum không giảm được đòn bẩy tài chính, điều này sẽ làm tăng rủi ro tái cấp vốn cho các khoản đáo hạn năm 2027. Việc nâng hạng khó có thể xảy ra trong 12 tháng tới nhưng có thể diễn ra trong trung hạn nếu ban lãnh đạo thành công trong chuyển đổi chiến lược, cho phép giảm đòn bẩy đáng kể.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.