Các chiến lược gia của Goldman Sachs (NYSE:GS) cho biết thị trường chứng khoán có thể sẵn sàng điều chỉnh trong bối cảnh rủi ro ngày càng tăng vào nửa cuối năm 2024.
Thứ nhất, mức định giá cao hiện nay trên thị trường khiến cổ phiếu dễ bị tổn thương trước bất kỳ sự thay đổi nào của các yếu tố cơ bản. Mặc dù việc định giá nói chung là một yếu tố dự báo kém về lợi nhuận ngắn hạn nhưng chúng có thể khuếch đại tác động của các biến động thị trường nếu các nguyên tắc cơ bản bắt đầu thay đổi.
Đặc biệt, việc định giá cổ phiếu của Hoa Kỳ đã trở nên căng thẳng, với vốn hóa thị trường của S&P 500 chênh lệch đáng kể so với các thị trường khác kể từ cuộc khủng hoảng tài chính.
Hơn nữa, trong khi tăng trưởng và thu nhập mạnh mẽ, đặc biệt là ở các công ty lớn nhất, cho đến nay đã bù đắp cho sự lạc quan về lãi suất đang mờ dần, đà tăng trưởng gần đây đã bắt đầu chậm lại.
Tốc độ tăng trưởng GDP của Mỹ đã chậm lại từ 4,1% trong nửa cuối năm 2023 xuống ước tính 1,7% trong nửa đầu năm 2024, trong khi tỷ lệ thất nghiệp tăng từ 3,5% lên 3,8% tính theo mức trung bình động trong ba tháng. Goldman lưu ý rằng giai đoạn tăng trưởng yếu hơn này dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài do tăng trưởng thu nhập thực tế đã giảm và tâm lý người tiêu dùng đã dịu đi.
Các chiến lược gia chỉ ra: “Những lo ngại về bầu cử ở Mỹ và châu Âu cũng có thể ảnh hưởng đến niềm tin của người tiêu dùng và doanh nghiệp trong những tháng tới”.
Ngoài ra, sự tập trung của thị trường chứng khoán, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ và giữa các công ty lớn nhất, cũng làm tăng thêm mối lo ngại về sự điều chỉnh.
Goldman nhấn mạnh, mức độ tập trung cổ phiếu trong S&P 500 đặc biệt cao độ, với 10 công ty hàng đầu trong chỉ số hiện đang nắm giữ tỷ trọng cao nhất trong chỉ số kể từ năm 1929.
Các chiến lược gia cũng lưu ý rằng sự kết hợp của các yếu tố hiện đang diễn ra có xu hướng tương ứng với các điểm uốn trên thị trường. Các thành phần trong chỉ báo Bull/Bear của họ, bao gồm các yếu tố như độ dốc của đường cong lợi suất, mức định giá cao và tỷ lệ thất nghiệp thấp, đều ở mức rủi ro cao.