Goldman Sachs: Mức phụ phí rủi ro bổ sung của Mỹ đã biến mất

Investing.com - Mức phụ phí rủi ro bổ sung của Mỹ từng gây áp lực lên thị trường đầu năm nay hiện đã phai nhạt, theo các chiến lược gia, khi nhà đầu tư giảm bớt lo ngại về các vấn đề cơ cấu từ tính bền vững tài khóa đến tính độc lập của ngân hàng trung ương.

Giai đoạn lo ngại gia tăng, bắt đầu từ đầu tháng 4, đã dần dần giảm bớt kể từ cuối tháng 7, khiến thị trường trở nên thoải mái hơn nhưng cũng dễ bị tổn thương hơn nếu những nỗi sợ đó quay trở lại, theo bà Vickie Chang, chiến lược gia của Goldman Sachs, cho biết trong một báo cáo.

Theo dõi cách thay đổi trong rủi ro cơ cấu của Mỹ đang định hình các dự báo thị trường bằng cách nâng cấp lên InvestingPro - nhận giảm giá 55% ngay hôm nay

Bà Chang truy nguyên sự thay đổi này đến một mô hình phân lập các biến động trong đánh giá của thị trường về "phụ phí rủi ro của Mỹ".

Bà lưu ý rằng thị trường "đã tăng mạnh ước tính về ’phụ phí rủi ro của Mỹ’ trong tài sản Mỹ vào đầu tháng 4", do lo ngại về thuế quan đáp trả, động lực ngân sách và đồn đoán về khả năng loại bỏ chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang.

Nhưng động thái đó đã đảo ngược, với bà Chang ghi nhận "sự tiếp tục nén của ’phụ phí rủi ro của Mỹ’ đã tăng lên".

Một mô hình tương tự đã diễn ra trên thị trường trái phiếu Mỹ. Phụ phí kỳ hạn đã tăng mạnh vào đầu năm nhưng kể từ đó đã giảm trở lại, củng cố ý tưởng rằng thị trường đã "đáng kể thư giãn về các rủi ro cơ cấu của Mỹ", báo cáo của Goldman Sachs nêu rõ.

Các giai đoạn trước đó là bất thường ở chỗ đồng đô la Mỹ suy yếu cùng với sự sụt giảm của cổ phiếu và trái phiếu, một thiết lập mà bà Chang cho rằng phù hợp với phụ phí rủi ro tăng lên hơn là một cú sốc chính sách tiền tệ thông thường.

Vị chiến lược gia cảnh báo rằng sự giảm bớt lo ngại này khiến thị trường nhạy cảm hơn với các yếu tố kích hoạt nhỏ hơn. Thông báo sắp tới về lãnh đạo Fed có thể làm sống lại sự không chắc chắn nếu nó phơi bày sự khác biệt rộng hơn trong Ủy ban Thị trường Mở Liên bang.

Bà cũng chỉ ra khả năng chú ý được đổi mới về rủi ro tài chính, đặc biệt nếu các kế hoạch thuế quan gặp phải các ràng buộc pháp lý hoặc các nhà hoạch định chính sách xem xét lại các khoản hoàn thuế.

"Không có kết quả nào trong số này là quan điểm cơ sở của chúng tôi. Nhưng cả hai đuôi đều không được thị trường đánh giá cao hiện nay," bà Chang cho biết.

Sự giải tỏa những lo ngại trước đó, bà cảnh báo, hiện để lại thị trường dễ bị tổn thương hơn, có nghĩa là ngay cả những diễn biến nhỏ hơn cũng có thể kích hoạt sự chú ý mới vào những rủi ro cơ cấu này.

Bà cũng chỉ ra rằng kịch bản mà những rủi ro đó xuất hiện trở lại là "tương đối rẻ để sở hữu" với mức độ biến động trong tỷ giá hối đoái và lãi suất đã giảm.

Các tài sản có khả năng hưởng lợi nhất trong sự kiện đuôi đó là đồng đô la Mỹ yếu hơn so với các đồng tiền dự trữ và trú ẩn an toàn, đường cong lợi suất Mỹ dốc hơn, và giá vàng cao hơn, bà Chang nhấn mạnh.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.