Vietstock - Góc nhìn đầu tư 2024: Ngành đá xây dựng
Bộ Kế hoạch và Đầu tư khẳng định toàn ngành sẽ tập trung đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công, phấn đấu giải ngân vốn đầu tư công năm 2024 đạt trên 95% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao. Điều này sẽ giúp đẩy mạnh nhu cầu tiêu thụ đá xây dựng, đặc biệt là khu vực Đông Nam bộ.
Tương lai chắc chắn tạo ra sự yên tâm lớn
Đối với các nhà đầu tư, triển vọng trung bình nhưng chắc chắn sẽ tốt hơn triển vọng lớn nhưng không rõ ràng. Đây chính là tóm lược ý tưởng đầu tư vào nhóm đá xây dựng.
Chính phủ đã đặt mục tiêu giải ngân tổng vốn đầu tư công năm 2023 hơn 712 ngàn tỷ đồng, tăng hơn 130 ngàn tỷ đồng, tương ứng với mức tăng 23% so với năm 2022. Ước thanh toán từ đầu năm đến ngày 31/12/2023 là 580 ngàn tỷ đồng, đạt 81.87% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao.
Quan sát đồ thị bên dưới, chúng ta có thể nhận thấy khu vực Đông Nam bộ được đầu tư mạnh và xu hướng này sẽ còn tiếp diễn trong năm 2024.
Giải ngân vốn đầu tư công cả nước năm 2023
(Đvt: Phần trăm (%))
Nguồn: Báo điện tử Chính phủ và Cổng thông tin điện tử các tỉnh
Thủ tướng Chính phủ và các bộ, ngành đang có nhiều biện pháp nhằm đẩy nhanh công tác giải ngân vốn đầu tư công. Ngành đá xây dựng được kỳ vọng với việc giải ngân vốn đầu tư công hiệu quả sẽ góp phần giúp tiêu thụ sản phẩm đá tốt hơn.
Tình hình giải ngân vốn khu vực phía Nam năm 2023
(Đvt: Tỷ đồng)
Nguồn: Báo điện tử Chính Phủ
Bộ Giao thông Vận tải nhận định nhu cầu về đá xây dựng giai đoạn 2023 - 2025 khoảng 21.5 triệu m3. Cụ thể hơn, dự án sân bay Long Thành, đường Vành đai 3 TP.HCM dự kiến sử dụng lần lượt 2.04 triệu m3 và 5.2 triệu m3 đá xây dựng.
Dự án cao tốc Dầu Giây - Tân Phú có tổng chiều dài 67 km, với tổng vốn đầu tư gần 9,000 tỷ đồng, vừa được Phó Thủ tướng Trần Hồng Hà ký Quyết định số 1267/QĐ-TTg ngày 28/10/2023 thành lập Hội đồng thẩm định liên ngành.
Dự án Cao tốc Tân Phú - Bảo Lộc dài 66 km, đi qua tỉnh Đồng Nai, Lâm Đồng, có tổng mức đầu tư dự kiến 18,120 tỷ đồng theo hình thức đối tác công tư, dự kiến sẽ khởi công trong quý 1 năm 2024.
Hình dáng nhà ga hành khách sân bay Long Thành với biểu tượng hoa sen dần lộ diện
Nguồn: Báo Giao Thông
Vị trí địa lý tạo lợi thế cạnh tranh
Đá xây dựng là loại hàng hóa có giá trị trên khối lượng sản phẩm thấp, điều này dẫn đến chi phí vận chuyển chiếm tỷ trọng lớn so với giá bán. Do đó, các nhà thầu xây dựng sẽ ưu tiên mua đá tại các mỏ đá gần dự án để tối ưu chi phí vận chuyển.
Bên cạnh đó, các mỏ đá nằm gần sông (Thạnh Phú 1, Thạnh Phú 2, Thiện Tân 7…) sẽ có lợi thế nhất định khi vận chuyển bằng đường sông.
Vị trí các mỏ đá và dự án trọng điểm khu vực phía Nam
Nguồn: Google (NASDAQ:GOOGL) Earth
Dựa trên giá thuê xe ben 15 tấn (bao gồm cả tài xế và nguyên liệu) của một doanh nghiệp vận tải và giá bán đá xây dựng tháng 6 năm 2023 trên địa bàn tỉnh Đồng Nai. Người viết ước tính chi phí vận chuyển từ một số mỏ đá trên địa bàn tỉnh Bình Dương, Đồng Nai về sân bay Long Thành. Có thể thấy tỷ lệ chi phí vận chuyển trên doanh thu mỗi chuyến xe chở đá có sự gia tăng đáng kể khi vận chuyển từ các mỏ đá cách xa sân bay Long Thành.
Chi phí vận chuyển từ một số mỏ đá về sân bay Long Thành
Công suất khai thác của các doanh nghiệp ngành đá
Các công ty trong lĩnh vực này còn cạnh tranh nhau ở trữ lượng khai thác. Nếu xét theo những tiêu chí này thì VLB (HN:VLB) và KSB (HM:KSB) có tổng công suất khai thác tương ứng là: 5.7 và 4.3 triệu m3/năm, đang chiếm ưu thế hơn so với nhóm còn lại. Trong đó, các mỏ đá của VLB có mức độ tập trung cao ở khu vực Biên Hòa - Đồng Nai, gần các dự án sân bay Long Thành, đường Vành đai 3 và cao tốc Dầu Giây - Tân Phú. Ngược lại, các mỏ đá của KSB nằm phân tán trên địa bàn các tỉnh Bình Dương, Đồng Nai, Nghệ An, Thanh Hóa.
Bảng so sánh các doanh nghiệp ngành đá
Nguồn: Báo cáo thường niên và website của các doanh nghiệp
Tổng công suất khai thác của các doanh nghiệp kinh doanh đá xây dựng
(Đvt: Triệu m3)
Nguồn: Báo cáo thường niên và website của các doanh nghiệp
P/B và P/E của các doanh nghiệp tiêu biểu trong ngành đá xây dựng
Nguồn: Vietstock Finance
So với các doanh nghiệp trong ngành, VLB đang nổi bật so với phần còn lại, kể cả KSB. Mặt khác, thời gian khai thác của các mỏ Tân Cang 1, Thiện Phú 1, Thiện Tân 2 cũng còn rất lâu. Đây cũng là lợi thế lớn và đem lại sự ổn định doanh thu cho doanh nghiệp.
Người viết tính được mức định giá hợp lý của VLB là 40,757 đồng. Như vậy, giá cổ phiếu hiện đang khá hấp dẫn và có thể mua vào từ từ cho mục tiêu đầu tư dài hạn trong thời gian tới.
Bộ phận Phân tích Doanh nghiệp, Phòng Tư vấn Vietstock