Fitch nâng triển vọng của Telecom Italia lên tích cực, duy trì xếp hạng ’BB’

Investing.com — Fitch Ratings đã nâng triển vọng của Telecom Italia S.p.A. (TIM) từ ổn định lên tích cực, đồng thời duy trì xếp hạng Mặc định của Tổ chức phát hành dài hạn (IDR) ở mức ’BB’. Sự thay đổi này là kết quả từ việc TIM giảm nợ thành công và tiềm năng giảm nợ thêm nữa.

Đòn bẩy ròng của TIM, hiện đang ở vị thế mạnh trong xếp hạng ’BB’, dự kiến sẽ giảm thêm đến năm 2027. Các chỉ số dòng tiền tự do (FCF) và dòng tiền từ hoạt động (CFO) của công ty được dự báo sẽ cải thiện, mặc dù với tốc độ chậm hơn. Kết quả hoạt động ổn định và khả năng giảm chi phí lãi vay thông qua việc tiếp tục giảm nợ có thể nâng cao các chỉ số này để phù hợp với các đối thủ cạnh tranh trực tiếp, tiềm năng thúc đẩy động lực xếp hạng tích cực hơn nữa.

Nợ ròng của TIM, theo tính toán của Fitch, đã giảm xuống khoảng 8,8 tỷ euro vào năm 2024 từ khoảng 21,3 tỷ euro trong năm 2023. Sự sụt giảm này chủ yếu do việc bao gồm tiền thu từ thanh lý mạng lưới và hợp nhất nợ. Đòn bẩy ròng EBITDA của công ty dự kiến sẽ là 2,8 lần cho năm 2025, năm đầu tiên giao dịch đầy đủ với chu vi kinh doanh mới sau các đợt thanh lý. Con số này dự kiến sẽ giảm xuống 2,4 lần từ năm 2026, được hỗ trợ bởi tiền thu từ việc thanh lý mạng lưới Sparkle Telecom.

Trong năm 2024, các chỉ số dòng tiền của TIM đã vượt kỳ vọng của Fitch, với chi tiêu vốn và các khoản mục không thường xuyên thấp hơn bù đắp cho dòng tiền từ vốn lưu động yếu hơn dự kiến. Tuy nhiên, khả năng tạo tiền mặt của TIM vẫn thấp so với xếp hạng của mình, xét đến tiềm năng tạo tiền mặt từ hoạt động kinh doanh dịch vụ sau khi thanh lý mạng lưới.

TIM dự kiến sẽ tiếp tục giảm đòn bẩy nếu nhận được bồi thường từ tranh chấp phí nhượng quyền năm 1998 mà công ty đã thắng trong hai trong số ba tòa án Ý. Một giải pháp dự kiến sẽ có vào cuối năm 2025.

Poste Italiane S.p.A. sẽ trở thành cổ đông lớn nhất của TIM, nắm giữ tỷ lệ sở hữu ngay dưới ngưỡng 25% cho một đề nghị chào mua bắt buộc. Sự thay đổi này diễn ra sau các đợt hoán đổi cổ phần giữa nhà điều hành dịch vụ bưu chính Ý và Cassa Depositi e Prestiti SpA (CDP, BBB/Tích cực) và các giao dịch mua cổ phần từ Vivendi SE. Kể từ khi bắt đầu bán tài sản mạng không dây vào năm 2024, TIM đã tuân thủ chính sách tài chính của mình, tăng cường hồ sơ kinh doanh và đạt được tiến bộ với kế hoạch giảm nợ.

Doanh thu và lợi nhuận của TIM dự kiến sẽ tăng chủ yếu nhờ bộ phận doanh nghiệp. Từ năm 2025 đến 2027, doanh thu trung bình hàng năm dự kiến sẽ tăng 2%, phù hợp với mức thấp của hướng dẫn công ty. Môi trường cạnh tranh phân mảnh có khả năng giới hạn sự mở rộng kinh doanh tiêu dùng dưới 1% mỗi năm đến năm 2027. Ngược lại, bộ phận doanh nghiệp dự kiến sẽ tăng trưởng 4,5% hàng năm, và từ 1%-2% mỗi năm ở Brazil, bất chấp sự mất giá ổn định của đồng nội tệ.

Hồ sơ hoạt động của TIM mạnh hơn so với Nuuday, nhờ vị trí dẫn đầu trong các kênh bán lẻ cố định trong nước và B2B, cùng với quyền sở hữu mạng di động ở Ý và Brazil. Thị phần trong nước của TIM vượt qua Iliad, mặc dù công ty sau được hưởng lợi từ đầu tư vào mạng lưới cáp quang và di động ở Pháp và không có rủi ro tỷ giá hối đoái. Hồ sơ kinh doanh của TIM cũng phù hợp rộng rãi với Telefonica Deutschland Holding AG (TEF DE; BBB/Ổn định), vì TIM là công ty dẫn đầu ở Ý, trong khi TEF DE là một trong ba nhà điều hành hàng đầu tại thị trường nội địa và phụ thuộc nhiều hơn vào doanh thu bán buôn, dẫn đến biến động doanh thu và biên lợi nhuận cao hơn, so với vị thế bán lẻ vững chắc của TIM.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.