Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Investing.com -- Fitch Ratings đã nâng Triển vọng Xếp hạng của FLEX Ltd. từ Ổn định lên Tích cực, đồng thời khẳng định Xếp hạng Vỡ nợ của Tổ chức Phát hành Dài hạn (IDR), xếp hạng trái phiếu không đảm bảo cấp cao, và xếp hạng khoản vay tuần hoàn 2,5 tỷ USD ở mức ’BBB-’ vào ngày 9 tháng 6 năm 2025.
Triển vọng tích cực được điều chỉnh là nhờ vào hồ sơ tài chính được cải thiện của Flex, được thúc đẩy bởi các chính sách tài chính ổn định và khả năng sinh lời được cải thiện. Dòng Tiền Tự do (FCF) hàng năm ổn định và khả năng sinh lời tăng của công ty dự kiến sẽ duy trì đòn bẩy EBITDA dưới mức nhạy cảm xếp hạng tích cực 2,5x của Fitch trong suốt thời kỳ dự báo. Điều này bất chấp những thách thức tiềm ẩn về kinh tế vĩ mô và thương mại gián tiếp.
Fitch cũng nhấn mạnh vị thế thị trường mạnh mẽ của Flex, sự tiếp cận đa dạng đến các thị trường cuối đang trải qua tăng trưởng theo xu hướng, và hồ sơ vốn lưu động có tính chất ngược chu kỳ.
Sức mạnh tài chính của Flex đã được cải thiện nhờ vào kỷ luật tài chính nhất quán và khả năng sinh lời tăng, mặc dù không có mục tiêu đòn bẩy công khai. Mức nợ dự kiến sẽ duy trì gần mức hiện tại (4,0 tỷ USD-4,5 tỷ USD), dẫn đến đòn bẩy EBITDA dưới mức nhạy cảm xếp hạng tích cực 2,5x của Fitch, ngay cả khi biên EBITDA dao động từ 7% đến 8%.
Flex kết thúc năm tài chính 2025 và năm tài chính 2024 với đòn bẩy EBITDA lần lượt là 2,3x và 2,4x, mặc dù mức doanh thu thấp hơn sau khi bán Nextracker. Công ty dự định sử dụng FCF hàng năm cho các thương vụ mua lại khiêm tốn và mua lại cổ phiếu.
Sự hiện diện toàn cầu của Flex, đặc trưng bởi quy mô và phạm vi lớn, mang lại những lợi thế cạnh tranh đáng kể. Công ty dự kiến sẽ tiếp tục giành thị phần từ các đối thủ nhỏ hơn khi khách hàng hợp nhất nhà cung cấp. Dấu ấn toàn cầu của công ty đặt nó ở vị thế hưởng lợi từ xu hướng khu vực hóa chuỗi cung ứng, giảm sự phơi nhiễm với căng thẳng địa chính trị và thương mại Mỹ-Trung.
Khả năng sinh lời của Flex, mặc dù yếu so với các công ty cùng xếp hạng đầu tư, nhưng phù hợp với các công ty EMS cùng ngành và đã được cải thiện về mặt cấu trúc. Sự đóng góp ngày càng tăng từ các doanh nghiệp trung tâm dữ liệu (DC) và Health Solutions có biên lợi nhuận cao hơn, cùng với sự đóng góp giảm từ các thiết bị tiêu dùng có biên lợi nhuận thấp hơn và chi phí cố định thấp hơn do các hành động tái cấu trúc gần đây, sẽ hỗ trợ sự mở rộng biên lợi nhuận gộp gần đây của Flex.
Mô hình vốn lưu động ngược chu kỳ của Flex, hạn chế FCF trong chu kỳ tăng và hỗ trợ FCF trong thời kỳ suy thoái, dự kiến sẽ tạo ra FCF hàng năm từ 500 triệu USD đến 1 tỷ USD trong suốt thời kỳ dự báo.
Sự đa dạng hóa thị trường cuối và khách hàng ngày càng tăng của công ty, bao gồm tập trung vào các thị trường có nội dung điện tử cao hơn và chu kỳ sống sản phẩm dài hơn, đang thúc đẩy tăng trưởng doanh thu ổn định hơn.
Fitch xem Flex có thể so sánh trực tiếp với đối thủ gần nhất, Jabil Inc. (BBB-/Ổn định). Trong khi Flex có quy mô hơi nhỏ hơn, công ty cung cấp sự đa dạng hóa thị trường cuối nhiều hơn và dựa vào tích hợp dọc nhiều hơn so với Jabil. Fitch kỳ vọng Flex sẽ duy trì đòn bẩy EBITDA ở mức thấp-2x, tương tự như chỉ số của Jabil.
Các giả định chính của Fitch bao gồm doanh thu đi ngang đến giảm nhẹ trong năm tài chính 2026, biên EBITDA duy trì trong khoảng 7%-8%, tỷ lệ hiệu quả hàng tồn kho ổn định, hoạt động mua lại khiêm tốn, và Flex tái cấp vốn các khoản nợ sắp đáo hạn.
Các yếu tố có thể dẫn đến hạ xếp hạng bao gồm đòn bẩy EBITDA duy trì trên 3,0x, biên FCF điều chỉnh của Fitch duy trì dưới 1%, hoặc biên EBITDA Hoạt động duy trì dưới 5%. Ngược lại, các yếu tố có thể dẫn đến nâng xếp hạng bao gồm đòn bẩy EBITDA duy trì dưới 2,5x, biên FCF điều chỉnh của Fitch duy trì trên 3%, hoặc biên EBITDA Hoạt động duy trì ở mức một chữ số cao.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.