Theo Senad Karaahmetovic
Năm 2022 là một năm đáng quên đối với các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán. Đến ngày 23 tháng 12, S&P 500 đã giảm gần 20%, tính từ đầu năm (YTD). Sau ba năm liên tiếp có lợi nhuận dương, chỉ số chuẩn của thị trường chứng khoán Hoa Kỳ đang hướng đến mức hiệu suất hàng năm tồi tệ nhất kể từ năm 2008.
2022 - Một năm đầy thách thức cho các nhà đầu tư
Thị trường chứng khoán toàn cầu đã trải qua một đợt giảm giá lớn do lạm phát cao trong nhiều thập kỷ và sự thắt chặt cực kỳ mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới, dẫn đầu là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ.
Trong khi lĩnh vực năng lượng hoạt động tốt hơn, một số công ty hưởng lợi từ COVID - như DocuSign (NASDAQ:DOCU), Roku (NASDAQ:ROKU) và Peloton (NASDAQ:PTON) - đã bị giảm mạnh. Chỉ số NASDAQ Composite thiên về công nghệ giảm gần 33% so với đầu năm.
Sự thay đổi lịch sử của Fed đã chứng kiến ngân hàng trung ương tăng lãi suất tích lũy 4,25% trong năm nay. Chủ tịch Fed Jerome Powell đã nhiều lần nói rằng Fed còn “nhiều việc phải làm” khi nói đến việc giảm lạm phát.
Các nhà phân tích của Goldman Sachs (NYSE:GS) kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục tăng lãi suất chuẩn lên 5,0-5,2%.
“Chúng tôi nghi ngờ rằng FOMC sẽ chỉ cắt giảm lãi suất cho đến khi nền kinh tế có nguy cơ bước vào suy thoái và chúng tôi không mong đợi điều này xảy ra vào năm tới,” các chiến lược gia của Goldman cho biết trong một lưu ý đến khách hàng.
Triển vọng cho năm 2023 là gì?
Ngay cả những tên tuổi vốn hóa lớn cũng không tránh khỏi đợt bán tháo trên thị trường chứng khoán. Meta Platforms (NASDAQ: META) và Tesla (NASDAQ: TSLA) đều giảm 65% so với đầu năm, trong khi Amazon (NASDAQ: AMZN) giảm gần 50%.
Trong khi đợt bán tháo trên S&P 500 vào năm 2022 chủ yếu do lạm phát và ngân hàng trung ương thắt chặt, các chiến lược gia tin rằng đợt giảm giá tiếp theo sẽ được thúc đẩy bởi các bản dự báo không khả quan.
Sự đồng thuận của thị trường hiện tại kỳ vọng S&P 500 sẽ kiếm được khoảng 216 đô la vào năm 2023. Các nhà phân tích lạc quan hơn cho rằng thu nhập của S&P 500 vào khoảng 220 đô la, ngụ ý mức tăng trưởng xấp xỉ bằng so với năm 2022.
Mặt khác, một nhóm các nhà phân tích bi quan hơn tin rằng EPS sẽ giảm khoảng 10% xuống còn 200 đô la. Những người có tiếng nói nhất dự báo như trên bao gồm các nhà phân tích từ Morgan Stanley và Bank of America.
Các nhà phân tích của Morgan Stanley nói với khách hàng trong tháng Chín: “Chúng tôi vẫn rất tin tưởng vào quan điểm của mình rằng thị trường giá xuống sẽ không kết thúc cho đến khi S&P 500 đạt đến phạm vi khoảng 3000-3400 vào cuối mùa thu này”.
Vì vậy, chúng ta sẽ có được bao nhiêu trong năm 2023? Mục tiêu giá trung bình cho S&P 500 tại thời điểm này là 4.080. Điều này dựa trên dự báo của 23 nhà phân tích.
Dự báo mục tiêu giá trung bình cho S&P 500
Các chiến lược gia hàng đầu chia sẻ dự báo S&P 500 của họ cho năm 2023
Dưới đây là quan điểm của 5 chiến lược gia nổi tiếng trên Phố Wall về những gì nhà đầu tư có thể mong đợi từ S&P 500 vào năm 2023.
JPMorgan: “Chúng tôi kỳ vọng mức độ biến động của thị trường sẽ tiếp tục tăng (VIX (HM:VIX) trung bình ~25) với một đợt giảm giá khác của cổ phiếu, đặc biệt là sau giai đoạn cận kề cuối năm mà chúng tôi đã kỳ vọng và hệ số S&P 500 tiến gần đến 20x. Chính xác hơn, trong nửa đầu năm 2023, chúng tôi kỳ vọng S&P 500 sẽ kiểm tra lại mức thấp nhất của năm nay khi Fed thắt chặt quá mức và các yếu tố cơ bản yếu hơn.”
“Việc bán tháo này kết hợp với tình trạng giảm phát, tỷ lệ thất nghiệp gia tăng và tâm lý doanh nghiệp suy giảm là đủ để Fed bắt đầu phát tín hiệu xoay trục, sau đó thúc đẩy quá trình phục hồi và đẩy S&P 500 lên 4.200 vào cuối năm 2023.”
Bank of America: “Chúng tôi duy trì quan điểm rằng tài sản rủi ro sẽ giảm giá trong H1, có khả năng chuyển sang tăng H2; câu chuyện thị trường chuyển từ “cú sốc” lạm phát và lãi suất năm 2022 sang “cú sốc” suy thoái và tín dụng trong nửa đầu năm 2023, sau đó là câu chuyện lạc quan hơn về “đỉnh” lạm phát, Fed, lợi suất trái phiếu và đồng đô la Mỹ trong nửa cuối năm 2023. ”
“2023 ít bi quan hơn so với năm 2022; thị trường trái phiếu & cổ phiếu xuống giá có nghĩa là sự bi quan của nhà đầu tư lớn hơn nhiều so với năm trước; và các ngân hàng trung ương khó có thể tăng lãi suất thêm nhiều vào năm 2023; BofA kỳ vọng lợi nhuận tích cực một cách thận trọng.”
Morgan Stanley: “Các dự báo đồng thuận vẫn cho rằng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của S&P 500 là khoảng 220 đô la cho năm 2022 và 230 đô la cho năm 2023—ngụ ý có tăng trưởng hàng năm.”
“Dự báo EPS năm 2023 của chúng tôi cho S&P 500 là 195 đô la, giảm từ 15% đến 20% so với giá chỉ số hiện tại, và chúng tôi kỳ vọng con số này sẽ phục hồi cho đến cuối năm, về cơ bản là bằng với ngày hôm nay.”
Citi: “Nguy cơ suy thoái trong năm tới vẫn là trọng tâm chính. Kỳ vọng thu nhập và giá của chúng tôi tiềm ẩn quan điểm cho rằng đây có thể là cuộc suy thoái được dự đoán rộng rãi nhất trong nhiều thập kỷ. Do đó, các nhà đầu tư cần xem xét trong bối cảnh của một cuộc suy thoái lịch sử”.
“Các nhà kinh tế của Citi dự đoán một cuộc suy thoái tại Hoa Kỳ trong nửa cuối năm 2023. Tuy nhiên, chúng tôi cho rằng các hiệu ứng cơ bản sẽ được cảm nhận trong nửa đầu năm. Cuộc tranh luận chính là rủi ro suy thoái được định giá bao nhiêu. PE của chỉ số S&P 500 đã giảm xuống mức hậu bong bóng công nghệ. Quan điểm của chúng tôi là những tác động của việc tăng lãi suất đã đi qua. Từ đây, kết quả thu nhập trở nên phù hợp hơn. Mặc dù kỳ vọng đồng thuận vẫn có vẻ tích cực, nhưng chúng tôi lập luận rằng mức giảm thu nhập của năm 2023 sẽ ít hơn dự kiến khi xem xét bối cảnh của một cuộc suy thoái lịch sử”.
Jefferies: “Cổ phiếu Hoa Kỳ đang nhận được những tín hiệu mâu thuẫn – đồng đô la yếu đi (lạm phát), đường cong đảo ngược sâu (khó tăng trưởng) và kỳ vọng lạm phát vừa phải (tốt cho tài sản dài hạn). Trung Quốc được thiết lập để cung cấp một xu hướng ngược lại với đà chậm lại tại Hoa Kỳ, khiến bức tranh trở nên khó hiểu hơn nữa vào năm 2023.”
“Chúng tôi kỳ vọng mức tăng trưởng EPS âm là 6,5% vào năm 2023 (số nguyên EPS: 204) với mục tiêu S&P 500 không thay đổi là ~4.200 – con số này được hỗ trợ bởi sự sụt giảm của trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ.”
Kết luận
Thị trường chứng khoán đã trải qua một năm khó khăn và nhiều nhà phân tích không kỳ vọng nhiều vào năm 2023 sắp tới. Với kì vọng chung rằng thị trường sẽ giảm trong nửa đầu năm, cơ hội mua sẽ có trước khi Fed buộc phải bắt đầu cắt giảm lãi suất vào năm 2024 để hỗ trợ nền kinh tế đang suy thoái.