Ông Trump sa thải Thống đốc Fed, hiệu lực ngay lập tức
Investing.com - Chỉ số P/E của VN-Index hiện ở mức gần 15 lần, cao hơn bình quân ba năm khoảng 1–2 lần độ lệch chuẩn, phản ánh thị trường đã không còn ở vùng giá rẻ. Sự bứt phá mạnh mẽ của chỉ số từ đầu năm, cùng dòng tiền nội liên tục duy trì thanh khoản cao với nhiều phiên vượt 2 tỷ USD, là yếu tố chính đẩy mặt bằng định giá lên cao. Tính riêng trên HOSE, có tới 70 cổ phiếu đang giao dịch với P/E trên 30 lần.
Theo ông Bùi Nguyên Khoa, Phó giám đốc Trung tâm Nghiên cứu Chứng khoán BSC, P/E hiện tại thấp hơn 5% so với bình quân 5 năm (15,58 lần), nhưng đã tiệm cận vùng cao nhất một năm qua. Ông cho rằng định giá vẫn hợp lý nhờ lợi nhuận quý II/2025 tăng hơn 30% so với cùng kỳ và triển vọng tích cực cho cả năm. Xét theo ngành, chỉ có ngân hàng (11,07 lần) và tiện ích cộng đồng (14,64 lần) thấp hơn bình quân, còn lại nhiều ngành như dầu khí (34 lần), viễn thông (32,67 lần), dịch vụ tiêu dùng (21,5 lần) đều cao. Nếu lợi nhuận quý III cải thiện, định giá nhiều cổ phiếu có thể nhanh chóng điều chỉnh.
Ông Bùi Văn Huy, Phó chủ tịch HĐQT FIDT, nhận định P/E của VN-Index hiện ở mức cao nhất 3 năm, nhưng vẫn có thể chấp nhận nếu lợi nhuận đạt tăng trưởng 15-20% như dự báo. Chính sách tài khóa, tiền tệ và hỗ trợ doanh nghiệp đang tạo nền tảng cho sự tăng trưởng này. Thống kê của FIDT cho thấy nhóm chứng khoán tăng mạnh nhất từ đầu năm, bình quân hơn 30%, được thúc đẩy bởi kỳ vọng nâng hạng, hệ thống KRX và thanh khoản dồi dào.
Nhiều cổ phiếu như SSI, VCI, VIX, VND bứt phá mạnh, thậm chí VIX tăng gấp ba lần. Bất động sản cũng có định giá cao nhờ sóng tăng, đặc biệt nhóm Vingroup (VIC, VHM, VRE) đóng góp lớn cho VN-Index. Ngân hàng, dù tăng chậm hơn, vẫn tác động mạnh đến chỉ số với nhiều cổ phiếu vượt đỉnh lịch sử nhờ tín dụng và chất lượng tài sản cải thiện.
Khi thị trường liên tục lập đỉnh, mặt bằng giá cao khiến việc chọn lọc cổ phiếu trở nên khó khăn. Tuy nhiên, định giá cao không đồng nghĩa hết dư địa tăng, bởi tiềm năng phụ thuộc vào triển vọng lợi nhuận. Theo ông Huy, một số ngành vẫn hưởng lợi dài hạn như sản xuất và xuất khẩu, khi Việt Nam tiếp tục là điểm đến FDI và mắt xích chuỗi cung ứng toàn cầu. Các lĩnh vực như dệt may, gỗ, linh kiện điện tử vẫn giàu tiềm năng.
Bên cạnh đó, chủ trương đầu tư công và phát triển bền vững hỗ trợ ngành điện, đặc biệt năng lượng tái tạo, cùng các công ty xây dựng và vật liệu tham gia dự án hạ tầng trọng điểm. Nhóm bất động sản khu công nghiệp hưởng lợi từ xu hướng dịch chuyển sản xuất, trong khi ngân hàng vẫn còn hấp dẫn nhờ lợi nhuận dự báo khả quan, biên lãi cải thiện, chuyển đổi số và tiềm năng bán vốn. Cổ phiếu bán lẻ cũng sáng cửa nhờ kỳ vọng tiêu dùng phục hồi, thu nhập tăng và doanh nghiệp mở rộng kênh phân phối.
Ông Khoa cho rằng sự luân chuyển dòng tiền giữa các ngành sẽ tạo cơ hội ngắn hạn cho những nhóm có kết quả kinh doanh quý II cải thiện nhưng giá chưa phản ánh hết, như hóa chất, vật liệu xây dựng, hàng tiêu dùng cá nhân, gia dụng và công nghệ thông tin. Ông cũng đồng tình rằng ngân hàng, chứng khoán và bất động sản vẫn là những nhóm thu hút dòng tiền, dù mặt bằng giá đã cao.