DB hạ xếp hạng Ashmore xuống "bán", nâng FDM lên "mua" dựa trên triển vọng dòng tiền

Investing.com - Deutsche Bank Research đã hạ xếp hạng Ashmore (LON:ASHM) xuống "bán" từ "nắm giữ", viện dẫn lo ngại về kỳ vọng thị trường quá lạc quan đối với dòng tiền quỹ và mức định giá cao.

Công ty môi giới này đã hạ giá mục tiêu từ 140p xuống 130p, so với mức đóng cửa gần nhất của cổ phiếu là 166p.

Ông David McCann tại Deutsche Bank Research nhấn mạnh rằng thị trường dường như quá lạc quan về việc Ashmore sẽ quay trở lại dòng tiền vào ròng đáng kể.

Dự báo chung kỳ vọng dòng tiền ròng đạt 0,8 tỷ USD, tương đương 2% tài sản quản lý (AuM) đầu kỳ, cho năm tài chính 2026, tăng lên 3 tỷ USD, tương đương 6% AuM đầu kỳ, vào năm tài chính 2027.

Tuy nhiên, ước tính của Deutsche Bank cho thấy một kịch bản tiêu cực, dự báo dòng tiền ra ròng 0,5 tỷ USD, tương đương 1%, trong cả năm tài chính 2026 và 2027.

Ngay cả trong kịch bản lạc quan nhất theo dự báo chung, giả định dòng tiền ròng đạt 4,8 tỷ USD hay 9% AuM đầu kỳ trong năm tài chính 2027, thì cổ phiếu vẫn giao dịch ở mức tỷ lệ giá/thu nhập cao hơn đáng kể so với các công ty quản lý tài sản truyền thống cùng ngành.

Ashmore giao dịch ở mức giá/thu nhập phí quản lý năm tài chính 2027 là 21 lần theo ước tính của DB và 21 lần theo dự báo chung, hoặc 20 lần / 19 lần tương ứng trên P/E danh nghĩa.

Điều này tương phản rõ rệt với các công ty cùng ngành truyền thống, thường giao dịch ở mức P/E khoảng 10-12 lần, cho thấy mức phí bảo hiểm định giá đáng kể mà DB cho là không hợp lý xét đến triển vọng dòng tiền.

Ngược lại, DB đã nâng xếp hạng FDM Group Holdings Plc (LON:FDM) lên "mua" từ "nắm giữ", nâng mục tiêu từ 145p lên 180p, cao hơn mức đóng cửa gần nhất là 139p.

Bà Tintin Stormont tại DB lưu ý rằng mặc dù những bất ổn về kinh tế vĩ mô và địa chính trị tiếp tục ảnh hưởng đến niềm tin của khách hàng và kéo dài chu kỳ ra quyết định, mức độ hoạt động đã bắt đầu tăng lên trên các khu vực địa lý chính bao gồm Vương quốc Anh, Bắc Mỹ và Úc.

Để đáp ứng, FDM đã thận trọng tăng số lượng chuyên viên tư vấn đang được đào tạo và hiện có 2.003 chuyên viên tư vấn tại các địa điểm khách hàng, so với 2.173 vào cuối tháng 6 và dự báo cuối năm của DB là 1.973.

Bảng cân đối kế toán của tập đoàn vẫn mạnh ở mức 40 triệu bảng Anh không có nợ, và cổ tức giữa kỳ 6p mỗi cổ phiếu dự kiến sẽ được thanh toán vào ngày 14 tháng 11.