Tata Motors (NS:TAMO) đã kết thúc một năm kỷ lục với kết quả hoạt động xuất sắc trong quý 4, theo báo cáo gần đây của Jefferies. EBITDA quý 4 của công ty đã tăng 33% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) và 11% so với quý trước (QoQ), đạt mức cao mới phù hợp với ước tính của Jefferies. Sự tăng trưởng mạnh mẽ này được phản ánh trên các phân khúc của nó, với EBITDA tăng từ 10% đến 23% theo quý đối với Jaguar Land Rover (JLR) và xe thương mại và hành khách (CV/PV) của Ấn Độ. Ngoài ra, Tata Motors đã giảm đáng kể khoản nợ ròng ô tô 45% theo quý xuống mức thấp nhất trong 6 năm là 160 tỷ INR.
JLR tiếp tục vượt trội, đạt mức tăng 12% so với cùng kỳ về doanh số bán buôn và mức tăng EBITDA là 24% so với cùng kỳ. Biên EBITDA được cải thiện 20 điểm cơ bản theo quý lên 16,3%. Các mẫu xe có tỷ suất lợi nhuận cao hơn như Range Rover, Range Rover Sport và Defender hiện chiếm 55-60% số lượng và 76% số đơn đặt hàng, nhấn mạnh chu kỳ kinh doanh mạnh mẽ của JLR.
Bất chấp những thách thức như chi phí thu hút khách hàng ngày càng tăng, JLR được hưởng lợi từ việc mở rộng công suất, giảm chi phí chip và cải thiện chi phí nguyên vật liệu. Với lượng đơn đặt hàng tồn đọng là 133.000 chiếc, gần gấp ba lần khối lượng hàng tháng, JLR có vị trí thuận lợi cho năm tài chính 2025. Công ty dự đoán tỷ suất lợi nhuận EBIT không đổi so với cùng kỳ năm ngoái ở mức 8,6% và đặt mục tiêu nợ ròng bằng 0 trong năm tài chính 2025, so với 0,7 tỷ bảng Anh trong năm tài chính 24.
Tại Ấn Độ, tốc độ tăng trưởng của ngành công nghiệp xe tải đã chậm lại, Tata dự đoán sản lượng sẽ giảm dần đến giảm nhẹ trong năm tài chính 2025, mặc dù Jefferies dự đoán mức tăng 5%. Thị phần của Tata giảm xuống 47% vào đầu năm tài chính 2024 nhưng đã tăng trở lại lên 50% trong nửa cuối năm. Thị trường xe chở khách cũng đang phải đối mặt với những lo ngại về nhu cầu, khi Tata dự đoán mức tăng trưởng của ngành trong năm tài chính 2025 là dưới 5%, mặc dù Jefferies dự báo là 7%. Đáng chú ý, phân khúc SUV của Tata, chiếm 65-70% doanh số, dự kiến sẽ tiếp tục tăng trưởng mạnh mẽ. Sự ra mắt sắp tới của mẫu SUV cỡ trung Curvv vào cuối năm 2024 sẽ mang lại một động lực đáng kể.
Jefferies đã điều chỉnh các ước tính của mình cho Tata Motors, dự kiến EPS năm tài khóa 25-26 cao hơn mức đồng thuận 12-14%. Trong năm tài khóa 24-26, Jefferies dự đoán mức CAGR 13% về EBITDA và mức CAGR 23% về EPS, với số dư tiền mặt ròng là 4,6 tỷ USD vào năm tài chính 2026. Do đó, Jefferies duy trì xếp hạng 'Nên mua' đối với Tata Motors với mục tiêu giá sửa đổi là 1.250 INR, phản ánh mức tăng 29,6%.
Triển vọng lạc quan này được củng cố bởi những kỳ vọng về hiệu quả hoạt động mạnh mẽ tiếp tục ở JLR, mức tăng trưởng vừa phải về khối lượng CV của Ấn Độ và sự gia tăng đáng kể về khối lượng và tỷ suất lợi nhuận PV. Tata Motors vẫn ở vị trí tốt để vượt qua những thách thức trong ngành và tận dụng các cơ hội sắp tới, khiến nó trở thành một lựa chọn đầu tư hấp dẫn trong lĩnh vực ô tô.
Nguồn: InvestingPro+
Theo công cụ của InvestingPro, tính toán giá trị nội tại từ các mô hình tài chính khác nhau để có giá trị sát thực tế hơn, giá trị hợp lý là 1.200 INR, có khả năng tăng giá khá cao là 24,5%, từ CMP là 964,5 INR. Điều này gần như phù hợp với những gì Jefferies dự báo trong một kịch bản lý tưởng.