Hôm thứ Năm, Piper Sandler đã điều chỉnh triển vọng tài chính của mình cho Shell Plc (NYSE: SHEL), nâng mục tiêu giá lên 76 đô la từ 75 đô la, trong khi vẫn duy trì xếp hạng Overweight đối với cổ phiếu của công ty. Phân tích của công ty nhấn mạnh hiệu suất tương phản giữa phân khúc hạ nguồn châu Âu và Mỹ, đặc biệt là sau kết quả quý IV/2023.
Các hoạt động hạ nguồn của châu Âu, bao gồm lọc dầu và bán các sản phẩm dầu mỏ, đã cho thấy hiệu suất kém đáng kể so với các đối tác Mỹ. Chẳng hạn, trong quý IV/2023, các công ty như Shell, BP và TotalEnergies (TTE) đã trải qua kết quả yếu kém đáng kể, với thu nhập ròng hạ nguồn chỉ chiếm 2% tổng thu nhập doanh nghiệp của họ. Điều này trái ngược hoàn toàn với những gã khổng lồ dầu mỏ của Mỹ như ExxonMobil (XOM) và Chevron (CVX), nơi các phân khúc hạ nguồn chiếm lần lượt 36% và 18% tổng thu nhập doanh nghiệp.
Xu hướng này không chỉ giới hạn trong một quý, vì đánh giá thu nhập trung bình từ năm 2021 đến năm 2023 cho thấy khoảng cách ngày càng lớn. Các công ty Mỹ như ExxonMobil và Chevron có các phân khúc hạ nguồn đóng góp 31% và 20% vào thu nhập của họ, trong khi các công ty châu Âu như TotalEnergies, Shell và BP dao động từ 10% đến 15%.
Piper Sandler dự đoán rằng thu nhập lọc dầu có khả năng ở trên mức giữa chu kỳ trong một thời gian dài. Dự báo này dựa trên kỳ vọng rằng danh mục đầu tư hạ nguồn của châu Âu có thể tiếp tục thu hẹp, điều này có thể cung cấp những cơn gió tương đối cho các công ty dầu mỏ của Mỹ.
Mục tiêu giá do Piper Sandler đặt ra bắt nguồn từ cách tiếp cận cân bằng, có tính đến trọng số 50/50 giữa mục tiêu lợi suất dòng tiền tự do (FCF) so với FTSE 100 và bội số EBITDA mục tiêu của năm tài chính 2024.
Mục tiêu lợi suất của FCF dựa trên giả định giá dầu dài hạn là 80 USD/thùng dầu thô Brent, giảm so với ước tính 90 USD trước đó. Nhiều mục tiêu EBITDA được đặt ở mức 4,75 lần, bao gồm chiết khấu 1,75 lần so với bội số của ExxonMobil.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.