Dòng tiền chứng khoán dịch chuyển trước tác động thiên tai
Investing.com - JPMorgan đã hạ xếp hạng của công ty cất cánh và hạ cánh thẳng đứng điện (eVTOL) Trung Quốc EHang từ Tăng Tỷ Trọng xuống Trung lập, cho rằng vị thế dài hạn của công ty trong thị trường hàng không tầm thấp mới nổi của Trung Quốc vẫn còn nguyên vẹn, nhưng trong một đến hai năm tới sẽ có ít yếu tố thúc đẩy hơn so với dự kiến trước đây.
Các nhà phân tích của ngân hàng cho biết các cuộc trò chuyện trong chuyến tham quan gần đây tại Quảng Châu, kết hợp với phản hồi từ ban lãnh đạo và ngành công nghiệp, cho thấy giai đoạn thương mại hóa sẽ chậm hơn.
Cổ phiếu của EHang đã giảm 3% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa tại Mỹ.
Mặc dù nhà sản xuất máy bay không người lái này đã có đầy đủ chứng nhận AC, TC, PC và OC cùng với đơn đặt hàng tồn đọng 1.200 chiếc, việc giao hàng trong nước đã bị đình trệ do cơ quan quản lý tạm dừng phê duyệt OC mới. Ngân hàng dự đoán các cơ quan quản lý sẽ tiếp tục thận trọng đến năm 2026, hạn chế doanh thu trong ngắn hạn.
Hơn nữa, các nhà phân tích chỉ ra rằng nhiều địa điểm hoạt động đã sẵn sàng và sản xuất Giai đoạn 2 tại Vân Phủ đang tăng tốc, nhưng việc triển khai chậm hơn đang làm phẳng đường biên lợi nhuận.
JPMorgan hiện dự báo biên lợi nhuận ròng non-GAAP năm 2026 và 2027 lần lượt là 10% và 14%, giảm so với mức 15% trước đây.
Trong khi đó, các buổi trình diễn ở nước ngoài tiếp tục mở rộng, mang lại khả năng lựa chọn, mặc dù các nhà phân tích lưu ý rằng "khó có thể chuyển thành đơn đặt hàng trước năm 2027".
Ngân hàng đã cắt giảm mục tiêu giá của EHang xuống còn 13 USD từ 21 USD sau khi hạ kỳ vọng về giao hàng cho giai đoạn 2026-28 và áp dụng khung định giá thận trọng hơn. Hiện tại, họ áp dụng hệ số giá trên doanh thu (P/S) 8 lần cho năm tài chính 2026 (FY26), so sánh với các nhà cung cấp phần cứng lái xe tự động năm 2021.
Cổ phiếu đã giảm 27% kể từ đầu tháng 10 do lo ngại về kết quả nửa cuối năm trầm lắng và sự tăng trưởng chậm hơn vào năm 2026, và các nhà phân tích cho rằng những lo ngại này "hiện đã được phản ánh vào giá".
Về dài hạn, JPMorgan cho biết bối cảnh vẫn được hỗ trợ bởi định hướng chính sách của Trung Quốc, nhưng các hoạt động ban đầu vẫn bị kiểm soát chặt chẽ. Các liên hệ trong ngành mô tả giới hạn bay một hành khách, sàng lọc nghiêm ngặt, ngưỡng thời tiết thấp và quy tắc một máy bay một thời điểm mặc dù có khả năng kỹ thuật cao hơn.
Nhìn chung, các nhà phân tích thấy "cân bằng rủi ro-lợi nhuận ở mức hiện tại" cho đến khi có dấu hiệu rõ ràng hơn về việc mở rộng hành lang, cấp phép cho nhà khai thác, hoặc thắng thầu ở nước ngoài.
Các rủi ro tăng giá chính bao gồm tiến trình quy định nhanh hơn và chuyển đổi đơn đặt hàng ở nước ngoài, trong khi sự chậm trễ, thách thức sản xuất, hoặc những trở ngại do sự cố vẫn là những rủi ro giảm giá chính.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.