Vietstock - ACBS: VN-Index năm 2025 giao dịch trong vùng 1,240 - 1,420, tập trung nhóm ngành hưởng lợi từ 3 chủ điểm
ACBS chỉ ra 3 chủ điểm đầu tư lớn nhất trong năm 2025 là: ảnh hưởng của thương chiến lên nền kinh tế Việt Nam, nâng hạng TTCK Việt Nam và thúc đẩy đầu tư công.
Trong báo cáo chiến lược 2025 mới công bố của Chứng khoán ACBS, Công ty nhận định năm 2025 là năm bản lề của TTCK Việt Nam với sự kiện được nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE sau 7 năm kể từ khi được vào danh sách theo dõi. Sự kiện này được đánh giá sẽ mang lại cho VN-Index dòng vốn ngoại tử các quỹ ETF, các quỹ chủ động, cũng như khả năng nâng nền định giá lên mức cao hơn, từ đó hỗ trợ đà tăng của các cổ phiếu vốn hóa lớn.
Dự phóng, lợi nhuận sau thuế năm 2025 của các doanh nghiệp niêm yết có khả năng tăng 15-16% so với cùng kỳ. Trong kịch bản cơ sở, nền định giá hợp lý của VN-Index sẽ tiếp tục bám sát P/E trung vị 3 năm, tương ứng với vùng giao dịch 1,240 - 1,420 điểm trên nền thanh khoản tăng 15% so với bình quân năm 2024.
|
Nguồn: ACBS
|
Cơ hội của VN-Index trong năm 2025 bao gồm: nâng hạng thị trường, thành công đẩy mạnh đầu tư công, tiếp tục hưởng lợi nhờ thương chiến dưới thời Trump 2.0. Ngược lại, rủi ro đến từ tỷ giá và lãi suất điều hành tăng trở lại và suy giảm xuất khẩu do thương chiến.
Theo ACBS, tác động từ các chính sách của nhiệm kỳ thứ hai của ông Trump lên TTCK Việt Nam sẽ trung tính, do các yếu tố: sự đan xen phức tạp giữa các yếu tố rủi ro và cơ hội ở từng nhóm doanh nghiệp đối với ảnh hưởng của chính sách thuế và tỷ giá; Việt Nam có thể giảm thiểu căng thẳng thương mại bằng việc đẩy mạnh nhập khẩu từ Mỹ.
Về nhóm ngành, chính sách thuế của ông Trump dự kiến sẽ tác động lên nhóm doanh nghiệp xuất khẩu: thủy sản, dệt may, gỗ, đá nhân tạo, thép.
Chủ điểm thứ hai, ACBS kỳ vọng FTSE sẽ thêm Việt Nam vào danh sách thị trường mới nổi thứ cấp sớm nhất vào kỳ đánh giá tháng 9/2025, việc nâng hạng sẽ chính thức có hiệu lực và các ETF sẽ bắt đầu mua vào cổ phiếu Việt Nam trong năm 2026.
Dù vậy, tỷ trọng Việt Nam trong nhóm thị trường mới nổi thứ cấp dự kiến không đáng kể. Tuy nhiên, việc bắt đầu được phân loại vào nhóm thị trường mới nổi sẽ giúp cải thiện đáng kể vị thế cũng như hình ảnh của TTCK Việt Nam.
Theo ước tính của ACBS, VN-Index sẽ chiếm khoảng 0.3 – 0.4% tỷ trọng trong rổ chỉ số thị trường mới nổi của FTSE. Theo ACBS tính toán, ước tính sẽ có 222 mã chứng khoán đủ điều kiện vào danh mục của FTSE. Tuy nhiên, tỷ trọng của từng mã sẽ phụ thuộc vào tỷ lệ vốn hóa có thể đầu tư của từng mã. Như vậy, top 20 cổ phiếu chiếm 0.218% trên tổng 0.366% vốn hóa của thị trường Việt Nam, tương đương 60%.
Theo đó, TTCK sẽ có khoảng 300 - 400 triệu USD từ quỹ chỉ số thụ động của Vanguard FTSE Emerging Markets ETF. Theo ước tính của FTSE Russell, tổng vốn từ các quỹ chủ động và bị động sẽ đạt khoáng 5 - 6 tỷ USD.
Ở chủ điểm thứ ba, theo Nghị quyết Hội nghị Trung ương 10, khóa XIII, tầm nhìn của Chính phủ về tăng trưởng GDP của Việt Nam giai đoạn 2026 - 2030 là 7,5% - 8,5% mỗi năm. ACBS cho rằng, yếu tố then chốt để đạt được kế hoạch tăng trưởng GDP này phần lớn đến từ các hoạt động giải ngân đầu tư công đầy tham vọng.
Vì vậy, đầu tư công được kỳ vọng sẽ nhanh chóng được thúc đẩy từ đầu năm 2025, ngay khi các luật mới ban hành đi vào hiệu lực. Bên cạnh đó, giai đoạn 2026 - 2030, Chính phủ sẽ tiếp tục quyết liệt triển khai hàng loạt dự án trọng điểm (ví dụ dự án đường sắt cao tốc Bắc - Nam).
Nhóm cổ phiếu hưởng lợi ở chủ đề đầu tư này bao gồm: thép, xi măng, nhựa đường, xây lắp hạ tầng, logistics, bất động sản dân dụng và khu công nghiệp.
Chiến lược đầu tư được đưa ra là tập trung vào các cổ phiếu được hưởng lợi rõ rệt từ 3 chủ điểm đầu tư lớn gồm: BĐS khu công nghiệp, cảng biển và vận tải biển, đầu tư công. Bên cạnh đó, ACBS cho rằng có một số nhóm ngành vẫn duy trì được lợi nhuận tích cực trong năm 2025 trên nền định giá hợp lý là ngân hàng & ngành điện.
Chí Kiên
