Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell dự kiến sẽ đưa ra hai ngày điều trần trước Quốc hội trong tuần này trong bối cảnh thị trường chứng khoán sôi động có thể khiến ngân hàng trung ương tạm dừng suy nghĩ. Bất chấp hướng dẫn tháng 12 của Fed về việc cắt giảm lãi suất khiêm tốn dự kiến vào cuối năm nay, điều mà hợp đồng tương lai lãi suất và trái phiếu kho bạc đã thừa nhận, sự gia tăng của các chỉ số chứng khoán Phố Wall lên mức kỷ lục mới, đặc biệt là ở các cổ phiếu liên quan đến sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo, cho thấy sự mất kết nối giữa hành vi thị trường và lập trường thận trọng của Fed.
Tình hình này lặp lại bài phát biểu "hồ hởi phi lý" của cựu Chủ tịch Fed Alan Greenspan vào tháng 12/1996, trong đó đề cập đến những rủi ro tiềm ẩn của thị trường chứng khoán được định giá quá cao đối với nền kinh tế rộng lớn hơn và sự ổn định tài chính. Những lời của Greenspan đã khiến thị trường bất ổn vào thời điểm đó, nhưng chứng khoán nhanh chóng phục hồi và tiếp tục tăng, cuối cùng dẫn đến bong bóng dotcom và thị trường gấu tiếp theo.
Ngày nay, S&P 500 đã cho thấy sự tăng trưởng đáng kể trong thập kỷ qua, lặp lại giai đoạn trước bài phát biểu của Greenspan. Chủ tịch Fed Atlanta Raphael Bostic tháng trước đã ám chỉ về "sự phấn khích bị dồn nén" trong nền kinh tế, điều này có thể góp phần gây áp lực lạm phát, làm nổi bật sự phức tạp của mối quan hệ giữa giá tài sản và chính sách tiền tệ.
Khi các điều kiện tài chính ở Mỹ đã nới lỏng, với Chỉ số Điều kiện Tài chính Mỹ của Goldman Sachs đạt mức thấp nhất kể từ tháng 8/2022, hiệu ứng giàu có đối với các hộ gia đình có tỷ trọng vốn chủ sở hữu cao trong danh mục đầu tư của họ là đáng chú ý. Điều này có khả năng cách ly các hộ gia đình giàu có khỏi tác động của lãi suất cao hơn, theo quan sát của nhà hoạch định chính sách Ngân hàng Trung ương Anh Catherine Mann.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích, chẳng hạn như Giám đốc chiến lược thị trường toàn cầu của Invesco, Kristina Hooper, xem định giá thị trường hiện tại là "sự phấn khích hợp lý", được thúc đẩy bởi kỳ vọng tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ đối với các công ty megacap hàng đầu, thay vì sự cuồng nhiệt đầu cơ của cổ phiếu internet những năm 1990.
Khi Powell chuẩn bị cho lời khai của mình, ông có thể xem xét các bài học của quá khứ, thừa nhận rủi ro trong khi điều hướng sự phức tạp của động lực thị trường hiện tại mà không trực tiếp viện dẫn di sản của cách tiếp cận của Greenspan. Quan điểm hiện tại của Fed và phản ứng của thị trường chứng khoán đối với những phát biểu sắp tới của ông Powell vẫn là tâm điểm của các nhà đầu tư cũng như các nhà hoạch định chính sách.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.