Nhật Bản ghi nhận thâm hụt thương mại bất ngờ trong tháng 7 do xuất khẩu tiếp tục suy yếu
Investing.com - Kinh tế Trung Quốc đang có dấu hiệu chậm lại khi cả đầu tư lẫn tiêu dùng suy yếu, trong khi các gói kích thích vẫn chưa tạo chuyển biến rõ rệt cho bất động sản. Trong bối cảnh nguy cơ giảm phát ngày càng lớn, Bắc Kinh buộc phải tính đến việc thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng bền vững để duy trì tăng trưởng.
Các nhà hoạch định chính sách đứng trước lựa chọn khó khăn. Tăng trưởng quý III dự kiến hạ nhiệt khi chiến dịch chống dư thừa công suất do Chủ tịch Tập Cận Bình phát động bắt đầu phát huy tác động. Cùng lúc, nỗ lực nâng giá bất động sản chưa đạt kết quả, còn giải pháp hạ lãi suất nhằm hỗ trợ chứng khoán tuy khả thi nhưng khó đủ để xoay chuyển tình thế nếu không tạo ra động lực tiêu dùng thực chất.
Nửa đầu 2025, Trung Quốc vẫn đạt mức tăng trưởng GDP 5,3%. Tuy nhiên, từ tháng 7 trở đi, nhiều chỉ số đã đảo chiều. Đáng chú ý, đầu tư tài sản cố định giảm 5,2% so với cùng kỳ – mức sâu nhất trong hơn hai thập kỷ nếu loại trừ giai đoạn dịch bệnh. Morgan Stanley dự báo GDP quý III có thể giảm còn 4,5%.
Ông Tập vừa muốn hạn chế cạnh tranh dư thừa và tình trạng công suất thừa, vừa nỗ lực xoa dịu căng thẳng thương mại. Câu hỏi đặt ra là liệu đây có phải sự điều chỉnh cơ cấu lớn trong chính sách công nghiệp, tương tự chiến dịch giảm đòn bẩy bất động sản từng khiến nền kinh tế suy yếu kéo dài từ 2020 đến nay.
Từ năm ngoái, Bắc Kinh liên tiếp tung ra các gói kích thích để hỗ trợ bất động sản và chứng khoán, kỳ vọng tạo hiệu ứng tài sản nhằm khơi thông tiêu dùng. Kết quả chỉ đạt một nửa: chứng khoán phục hồi ấn tượng, Shanghai Composite tăng gần 30% trong 12 tháng, trong khi thị trường nhà đất vẫn lao dốc.
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc vẫn còn dư địa để nới lỏng. Trong báo cáo quý gần đây, ngân hàng cho biết sẽ thúc đẩy “tăng trưởng giá hợp lý” bằng các công cụ chính sách tiền tệ có mục tiêu. Việc cắt giảm lãi suất có thể buộc người gửi tiết kiệm tìm kênh sinh lời cao hơn, từ đó hướng vốn vào chứng khoán.
Dù vậy, tiêu dùng tiếp tục kém sắc. Doanh số bán lẻ tháng 7 chỉ tăng 3,7%, mức thấp nhất kể từ cuối 2024, trong khi động lực từ chương trình đổi mới hàng hóa đã phai nhạt. Giá tiêu dùng gần như đi ngang, giá xuất xưởng giảm liên tục 34 tháng. Đáng lo hơn cả là tín dụng sụt mạnh: các ngân hàng ghi nhận mức cho vay ròng âm lần đầu tiên trong 20 năm.
Rõ ràng, để hấp thụ công suất thừa và đưa nền kinh tế trở lại quỹ đạo, việc tạo ra nhu cầu tiêu dùng bền vững mới là giải pháp lâu dài. Đây có thể sẽ trở thành trọng tâm trong kế hoạch kinh tế giai đoạn mới từ năm tới, song khoảng chờ đợi đó dường như quá dài đối với một nền kinh tế đang chững lại.