Cục Dự trữ Liên bang hiện đang ở giữa một cuộc họp chính sách quan trọng, kết thúc vào ngày hôm nay, để xác định hướng đi của lãi suất trong tương lai trong bối cảnh các điều kiện tài chính biến động. Kể từ cuối mùa hè, đã có một sự thay đổi đáng kể trong sự thắt chặt của thị trường tài chính. Chẳng hạn, chỉ số điều kiện tài chính của Goldman Sachs đã tăng lên mức cao nhất trong năm sau khi thị trường trái phiếu kho bạc giảm đáng kể, chỉ để nới lỏng đáng kể vào cuối tháng Mười, trở lại vị trí của nó vào ngày cuối cùng của tháng Tám.
Sự thay đổi này đặt ra thách thức đối với chiến lược của Fed. Kể từ mùa xuân, các nhà hoạch định chính sách đã liên kết việc thắt chặt các điều kiện tài chính nói chung với chính sách của họ và căng thẳng của ngành ngân hàng, mà họ tin rằng sẽ hỗ trợ suy thoái kinh tế và giúp đạt được mục tiêu lạm phát 2%. Do đó, các điều kiện tài chính thoải mái hơn có thể cản trở tiến trình hướng tới lạm phát thấp hơn.
Quan điểm từ các quan chức Fed hiện tại và trước đây, cũng như các nhà kinh tế khu vực tư nhân, cho thấy tình hình không rõ ràng. Họ lập luận rằng các điều kiện tài chính nên được đánh giá trong một thời gian dài hơn và sự tập trung hẹp vào chi phí đi vay trong thế giới thực, vẫn còn cao, là dấu hiệu rõ ràng hơn về tiềm năng kiềm chế hoặc kích thích tăng trưởng.
William English, trước đây là nhân viên cấp cao của Fed và hiện đang làm việc tại Đại học Yale, bày tỏ rằng nếu các điều kiện tài chính thắt chặt hơn được thấy trong một phần của mùa thu tiếp tục, nó có thể đã ảnh hưởng đến các dự báo kinh tế. Tuy nhiên, với những diễn biến gần đây, ông không tin rằng điều này sẽ có tác động đến cuộc họp hiện tại.
Fed dự kiến sẽ duy trì lãi suất quỹ liên bang ở mức hiện tại là 5,25% đến 5,5%, mức đã có kể từ tháng 7. Với việc các thị trường hiện đang dự đoán sự kết thúc của việc tăng lãi suất và dự tính cắt giảm lãi suất, Chủ tịch Fed Jerome Powell được dự đoán sẽ giải quyết việc nới lỏng các điều kiện tài chính gần đây có thể ảnh hưởng đến triển vọng này như thế nào.
John Williams, Chủ tịch Fed New York, thừa nhận các điều kiện tài chính thắt chặt, một phần do lợi suất trái phiếu kho bạc tăng kể từ mùa hè và việc nới lỏng sau đó. Ông nhấn mạnh một viễn cảnh dài hạn trong bối cảnh thị trường biến động, tập trung vào tính bền vững của các điều kiện này.
Các nhà phân tích từ các tổ chức khác nhau cung cấp các quan điểm khác nhau. Chẳng hạn, nhà kinh tế Matthew Luzzetti của Deutsche Bank chỉ ra rằng lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm thực tế, mà Powell thường tham khảo, hiện dưới 2% sau khi vượt quá 2,5% vào cuối tháng 10, cho thấy nó vẫn cao hơn đáng kể so với mùa hè. Các nhà phân tích của Piper Sandler cho rằng sự sụt giảm lợi suất gần đây có thể ảnh hưởng đến chính sách tiền tệ ngắn hạn, với khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 không bị loại trừ.
Những biến động của thị trường trái phiếu đã tác động đáng kể đến nền kinh tế thực, đặc biệt là trong lĩnh vực nhà ở. Lãi suất thế chấp đã tăng vọt từ dưới 3% vào đầu năm 2021 lên gần 8% vào đầu tháng 11, trước khi giảm trở lại khoảng 7%. Charles Evans, gần đây đã nghỉ hưu từ vị trí lãnh đạo Fed Chicago, nhấn mạnh rằng lãi suất thế chấp tăng cao này rất quan trọng đối với quỹ đạo của nền kinh tế. Ông cũng lưu ý rằng chi phí đi vay của doanh nghiệp đang dần phù hợp với lãi suất ngắn hạn cao hơn, báo hiệu các điều kiện vay chặt chẽ hơn ở phía trước.
James Bullard, cựu lãnh đạo Fed St. Louis và hiện là hiệu trưởng trường kinh doanh của Đại học Purdue, cho rằng Fed có thể tránh được sự phức tạp bằng cách không đề cập đến các điều kiện tài chính theo nghĩa rộng. Ông chỉ ra rằng các chỉ số rộng bao gồm thay đổi giá cổ phiếu, mà các quan chức Fed thường chiết khấu. Bullard cũng nhận xét rằng bất chấp những biến động của thị trường, lãi suất cơ bản gắn liền với chính sách tiền tệ vẫn khá hạn chế, điều này sẽ phù hợp với mức thị trường với các mục tiêu của Fed. Ông tin rằng với lãi suất quỹ liên bang gần mức cao hơn trong phạm vi xác định của ông đối với chính sách thắt chặt, nó có vị trí tốt để thúc đẩy giảm lạm phát nhanh chóng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.