Sự lạc quan của các nhà đầu tư, được thúc đẩy bởi niềm tin vào một cuộc 'hạ cánh mềm' cho nền kinh tế Mỹ, thể hiện rõ ở mức độ biến động ngụ ý bị kìm nén trên cổ phiếu, trái phiếu, tín dụng và tiền tệ. Sự bình tĩnh này đã cho phép giá tài sản, bao gồm S&P 500 và Nasdaq, đạt mức cao lịch sử. Quan điểm phổ biến là Cục Dự trữ Liên bang sẽ giảm lạm phát thành công về mục tiêu 2% và sau đó cắt giảm lãi suất để ngăn chặn suy thoái, với kỳ vọng rằng các ngân hàng trung ương khác sẽ làm theo.
Tuy nhiên, sự biến động thấp đã đặt ra câu hỏi về sự tự mãn của thị trường tiềm ẩn và nguy cơ điều chỉnh đột ngột. Các trường hợp lịch sử cho thấy các giai đoạn biến động thấp có thể xảy ra trước sự gián đoạn thị trường đáng kể, như đã thấy trong các sự kiện trước đó như 'Volmageddon' vào tháng 2 năm 2018 và đại dịch vào tháng 3 năm 2020.
Mandy Xu, người đứng đầu bộ phận tình báo thị trường phái sinh tại Cboe Global Markets (NYSE: CBOE), cho rằng sự yên tĩnh của thị trường hiện tại có thể là dấu hiệu của sự tự mãn của nhà đầu tư nếu người ta tin rằng một cơn bão kinh tế đang hình thành. Mặc dù vậy, các nhà đầu tư dường như đang chuẩn bị cho những thay đổi có thể xảy ra, với khối lượng quyền chọn VIX đang trên đà đạt khối lượng trung bình hàng ngày kỷ lục, vượt qua các con số từ năm 2023 và 2022.
Một số nhà đầu tư đang phòng ngừa rủi ro trước sự đảo ngược của thị trường bằng cách nắm giữ tiền mặt, với khoảng 6 nghìn tỷ đô la trong các quỹ thị trường tiền tệ mang lại lợi suất hơn 5% hàng năm, hoặc bằng cách đầu tư vào vàng, đã chứng kiến giá tăng vọt.
Biến động tín dụng cấp đầu tư của Hoa Kỳ đang ở mức thấp nhất kể từ khi chỉ số VIXIG của Cboe ra đời vào năm 2012. Chỉ số VIX, đo lường sự biến động ngụ ý của S&P 500, đóng cửa ở mức thấp nhất kể từ năm 2019 và chỉ số MOVE cho trái phiếu kho bạc Mỹ đang ở mức thấp nhất kể từ tháng 2/2022, ngay trước khi Fed bắt đầu tăng lãi suất thêm 500 điểm cơ bản.
Các nhà phân tích của JP Morgan, bao gồm cả con gấu nổi tiếng Marko Kolanovic, đã bày tỏ sự thận trọng, trích dẫn chênh lệch tín dụng mỏng, định giá cổ phiếu cao và biến động thấp là lý do cho lập trường thị trường phòng thủ. Ngược lại, Mike Wilson của Morgan Stanley gần đây đã tăng dự báo S&P 500 của mình lên 20%, làm dấy lên suy đoán về đỉnh thị trường.
Sự thay đổi lãi suất, đặc biệt là những thay đổi trong chính sách của Fed và sự phân kỳ với các ngân hàng trung ương khác, có thể sẽ là chất xúc tác cho sự biến động gia tăng. Các nhà phân tích từ Deutsche Bank, Morgan Stanley và Bank of America đã đặt câu hỏi về tính bền vững của sự hội tụ hiện tại trong các chính sách của ngân hàng trung ương, vốn đã kìm hãm sự biến động và ảnh hưởng đến các giao dịch chênh lệch lãi suất.
Các nhà phân tích của Bank of America kỳ vọng rằng lãi suất sẽ vẫn là một chiến lược thụ động và làm giảm biến động cho đến bây giờ, trong khi Morgan Stanley dự đoán sự phân kỳ chính sách sẽ trở lại trong nửa cuối năm nay, có khả năng dẫn đến điều kiện thị trường hỗn loạn hơn.
Tại Anh, số liệu lạm phát bất ngờ và thông báo về cuộc tổng tuyển cử vào ngày 4/7 của Thủ tướng Rishi Sunak đã dẫn đến sự biến động của đồng euro/bảng Anh trong hai tháng, mức tăng đáng kể nhất trong hơn một năm, mặc dù bắt đầu từ mức thấp trong lịch sử.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.