Sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cắt giảm đáng kể lãi suất vào thứ Tư, kỳ vọng Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) có khả năng nới lỏng chính sách hơn nữa vào tháng 10 đã tăng lên. Tuy nhiên, khả năng của động thái này vẫn chưa chắc chắn do điều kiện kinh tế khác nhau giữa Mỹ và châu Âu.
ECB đã giảm lãi suất vào tháng 6 và đầu tháng 9. Các quan chức từ ngân hàng đã đề xuất một mô hình cắt giảm lãi suất ổn định, hàng quý để đảm bảo kiểm soát lạm phát bền vững.
Bất chấp hành động quyết liệt của Fed, có thể cho thấy ECB đang tụt hậu trong việc đối phó với rủi ro suy thoái, các nguyên tắc cơ bản về kinh tế cơ bản trong khu vực đồng euro đã không thay đổi chỉ sau một đêm. Quan điểm này ủng hộ khả năng các thành viên của Hội đồng quản trị ECB ủng hộ cách tiếp cận bảo thủ hơn có thể chọn trì hoãn cắt giảm thêm cho đến tháng 12.
Định giá thị trường phản ánh 35% khả năng giảm 25 điểm cơ bản lãi suất tiền gửi của ECB vào tháng 10, tăng nhẹ so với mức 30% trước khi Fed cắt giảm. Tuy nhiên, tháng 12 vẫn là thời điểm có thể xảy ra hơn để ECB điều chỉnh chính sách.
Con đường của ECB đến mức lãi suất "trung lập", ước tính khoảng 2,0% hoặc 2,25%, có thể liên quan đến năm hoặc sáu lần cắt giảm 25 điểm cơ bản, trái ngược với Fed, có thể yêu cầu khoảng tám lần cắt giảm như vậy. Điều này cho thấy cả hai ngân hàng trung ương có thể đạt được điểm cuối nới lỏng chính sách của họ đồng thời.
Lạm phát ở khu vực đồng euro, hiện ở mức 2,2%, dự kiến sẽ tăng lên 2,5% vào cuối năm nay và dự kiến sẽ giảm dần xuống 2% vào cuối năm 2025, do áp lực tiền lương dai dẳng ảnh hưởng đến chi phí dịch vụ. Lạm phát giảm dần này là một lý do tại sao một số nhà hoạch định chính sách ủng hộ cách tiếp cận thận trọng đối với việc điều chỉnh lãi suất.
Một số quan chức ECB, bao gồm Peter Kazimir của Slovakia và các nhà hoạch định lãi suất có ảnh hưởng Isabel Schnabel và Klaas Knot, trước đây đã lập luận về các động thái chính sách hàng quý phù hợp với các dự báo mới. Joachim Nagel, người đứng đầu Bundesbank, nhận xét hôm thứ Tư: "Lạm phát hiện không phải là nơi chúng tôi muốn".
Với việc các nhà hoạch định chính sách bảo thủ đã dẫn đầu một loạt các đợt tăng lãi suất vào năm 2022 và 2023, ảnh hưởng đa số tiếp tục của họ cho thấy kỳ vọng của thị trường đối với các hành động của ECB không bị thay đổi đáng kể bởi quyết định gần đây của Fed.
Những người diều hâu trong ECB chỉ ra chi phí lao động, tăng 4,7% trong quý II, vượt qua mức 3% tương thích với mục tiêu lạm phát của ECB. Yêu cầu tăng lương đáng kể của các công đoàn, nhằm bù đắp tổn thất thu nhập thực tế, hỗ trợ lập luận cho một tốc độ đo lường trong thay đổi chính sách.
Trước cuộc họp tiếp theo vào ngày 17/10, ECB sẽ có dữ liệu mới hạn chế để xem xét, chủ yếu dựa vào các chỉ số thứ cấp như khảo sát cho vay và ý định của công ty. Sự suy thoái đáng kể trong các chỉ số này sẽ được yêu cầu để thúc đẩy cắt giảm lãi suất trước dự báo của ECB.
Ở phía bên kia của cuộc tranh luận, những người bồ câu chính sách, đặc biệt là từ Nam Âu, tiếp tục ủng hộ việc nới lỏng nhanh hơn. Mario Centeno, giám đốc ngân hàng trung ương Bồ Đào Nha và là một bồ câu nổi tiếng, đã cảnh báo rằng ECB có nguy cơ không đạt được mục tiêu lạm phát nếu không hành động nhanh chóng do triển vọng tăng trưởng xấu đi.
Doves chỉ ra sự tăng trưởng chững lại, suy thoái công nghiệp, tiêu dùng yếu và tăng tiết kiệm của các cá nhân là dấu hiệu của nỗi sợ suy thoái kinh tế tiềm ẩn. Những yếu tố này được coi là giảm phát, gây ra rủi ro giảm giá đối với tăng trưởng giá cả. Họ cũng cho rằng lạm phát sẽ trở lại mục tiêu vào tháng 9 và ngay cả với khả năng tăng trong ngắn hạn, mối đe dọa lạm phát phi mã vẫn giảm bớt, đặc biệt là với giá năng lượng ổn định.
Reuters đã đóng góp cho bài viết này.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.