5 động lực và 3 rào cản của TTCK Việt Nam, theo SSI Research
Investing.com — Những đồn đoán về việc Trung Quốc có thể bán tháo tài sản đô la đã xuất hiện trở lại sau những biến động gần đây trên thị trường trái phiếu Mỹ và tỷ giá hối đoái. Tuy nhiên, khi xem xét kỹ hơn các dữ liệu hiện có cho thấy có rất ít bằng chứng cụ thể về việc Bắc Kinh đang thực hiện một sự chuyển dịch quy mô lớn ra khỏi tài sản Mỹ.
Theo Capital Economics, các tổ chức nhà nước Trung Quốc vẫn nắm giữ hơn một nửa danh mục đầu tư nước ngoài của họ bằng tài sản Mỹ, bất chấp căng thẳng địa chính trị leo thang.
"Các tổ chức nhà nước chính của Trung Quốc sở hữu ít nhất 3 nghìn tỷ đô la tài sản bằng đồng đô la," ông Mark Williams, Chuyên gia Kinh tế trưởng khu vực Châu Á tại Capital Economics cho biết.
"Gần như chắc chắn" rằng các nhà quản lý dự trữ Trung Quốc đã tích cực tham gia thị trường trong đợt biến động gần đây, đặc biệt là với những biến động mạnh của tỷ giá tiền tệ, ông Williams nói.
Tuy nhiên, không có dấu hiệu rõ ràng cho thấy họ đứng sau đợt bán tháo trái phiếu. "Trung Quốc có thể chỉ là một trong nhiều bên bán," báo cáo lưu ý, đồng thời cho biết thêm rằng sự can thiệp này nhiều khả năng nhằm ổn định tỷ giá hối đoái nhân dân tệ-đô la hơn là bán tháo tài sản để gây áp lực lên Mỹ.
Theo ông Williams, việc bán tháo toàn diện sẽ mang lại những rủi ro đáng kể cho Trung Quốc. Bất kỳ đợt bán tháo nào đối với tài sản đô la có thể làm tăng giá nhân dân tệ, gây tổn hại đến xuất khẩu của Trung Quốc vào thời điểm căng thẳng thương mại với Mỹ đã ở mức cao.
Hơn nữa, các thị trường phát triển bên ngoài Mỹ có thể sẽ phản đối việc hấp thụ dòng vốn lớn có thể đẩy giá đồng tiền của họ lên cao. "Làm điều đó ngay bây giờ, khi khu vực xuất khẩu đang phải đối mặt với thuế quan của Mỹ, sẽ là một hành động tự hủy hoại," nhà kinh tế này viết.
Ngay cả khi Bắc Kinh có ý định sử dụng tài sản của mình như một vũ khí, tác động đến Mỹ có thể sẽ bị hạn chế. Cục Dự trữ Liên bang có thể can thiệp với vai trò là người mua cuối cùng để ổn định thị trường, trong khi các nhà đầu tư khác có thể nhìn thấy giá trị trong sự xáo trộn này.
Có bằng chứng cho thấy Trung Quốc đang dần giảm mức độ tiếp xúc, như thấy trong dữ liệu Kho bạc Mỹ dài hạn. Tuy nhiên, quy mô và tốc độ của những động thái này vẫn còn khiêm tốn, và nhiều hoạt động của Trung Quốc có thể bị ẩn trong các tài khoản lưu ký bên ngoài Mỹ.
"Dữ liệu TIC không cho chúng ta biết liệu những người nắm giữ tài sản của Trung Quốc có thực sự đang giảm mức độ tiếp xúc với đồng đô la hay chỉ đang cố gắng làm cho nó ít hiển thị hơn," bản ghi chú cho biết.
Mặc dù căng thẳng với Mỹ gia tăng, mức độ tiếp xúc tổng thể của Trung Quốc với đồng đô la vẫn cao. Mặc dù có đồn đoán rằng các nhà quản lý dự trữ Trung Quốc có thể đang chuyển dịch tài sản, việc sử dụng các đơn vị lưu ký bên ngoài Mỹ làm phức tạp việc theo dõi dòng tiền. Ngay cả việc công bố dữ liệu TIC sắp tới cũng khó có thể làm rõ hoạt động gần đây.
Các số liệu hiện có cho thấy rằng lượng nắm giữ đô la của PBOC, CIC và các ngân hàng thương mại không giảm nhanh hơn mức trung bình toàn cầu. Điều này có vẻ khó hiểu khi xét đến những lo ngại về địa chính trị, bao gồm việc đóng băng tài sản của Nga vào năm 2022, điều này làm nổi bật thách thức trong việc bảo vệ dự trữ khỏi các lệnh trừng phạt của phương Tây.
"Lựa chọn khác là chuyển nhiều tài sản hơn vào các khoản đầu tư thay thế như nợ chính phủ các thị trường mới nổi và tài sản thực. Nhưng điều này chỉ có ý nghĩa đối với phần danh mục vượt quá nhận thức của Trung Quốc về nhu cầu ngoại hối của họ," ông Williams cho biết.
Những tài sản như vậy mang lại rủi ro cao và tính thanh khoản kém, và thường bị bán tháo trong thời điểm thị trường căng thẳng.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.