Đà tăng trái phiếu của Trung Quốc mất đà trong bối cảnh các biện pháp pháp lý can thiệp

Tại Trung Quốc, một đợt phục hồi trái phiếu mạnh mẽ gần đây đã dừng lại, với giá trái phiếu giảm và khối lượng giao dịch giảm đáng kể. Sự thay đổi này trong động lực của thị trường trái phiếu theo sau một loạt các biện pháp can thiệp của Bắc Kinh nhằm ngăn chặn lợi suất giảm hơn nữa. Vào thứ Sáu, hợp đồng tương lai trái phiếu kho bạc kỳ hạn mười năm đang trên đà giảm hàng tuần thứ hai liên tiếp, đánh dấu mức giảm hai tuần mạnh nhất trong gần một năm.

Mặc dù dữ liệu kinh tế cho thấy nền kinh tế chậm lại, thường dẫn đến việc mua trái phiếu tăng lên, các nhà đầu tư đang tỏ ra thận trọng. Phản ứng này được đưa ra sau khi các ngân hàng nhà nước đóng vai trò là người bán lớn trong tuần và các phương tiện truyền thông liên kết với Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã đưa ra cảnh báo về việc mua trái phiếu quá mức.

Thị trường trái phiếu đang trải qua một dòng chảy đáng chú ý, đặc biệt là từ các quỹ trái phiếu giao dịch trao đổi. Các sản phẩm quản lý tài sản trong nước bao gồm trái phiếu cũng đã chứng kiến giá trị thị trường của chúng giảm xuống dưới giá trị tài sản ròng, cho thấy một thị trường chuẩn bị cho các xung đột tiềm ẩn với các cơ quan quản lý. Điều này xảy ra khi một số lượng đáng kể các đợt bán trái phiếu mới được dự đoán trong những tuần và tháng tới.

Trong hai tuần qua, trái phiếu kỳ hạn dài là trọng tâm, khi chính quyền Trung Quốc nhấn mạnh rủi ro bong bóng tài sản, thực hiện các hạn chế về thời hạn của các quỹ trái phiếu mới và tăng cường giám sát các giao dịch trái phiếu của các nhà môi giới và ngân hàng. Lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm đã tăng gần 10 điểm cơ bản so với mức thấp kỷ lục của tuần trước và lợi suất kỳ hạn 30 năm đã tăng 8 điểm cơ bản lên 2,383%.

Tuần trước, số lượng sản phẩm quản lý tài sản có giá trị thị trường thấp hơn giá trị tài sản ròng đã tăng lên 385, cao nhất kể từ tháng 3/2023. Ngoài ra, khối lượng giao dịch đã giảm đáng kể, chỉ có 30,9 tỷ nhân dân tệ trái phiếu kỳ hạn 10 năm hiện tại của Trung Quốc được giao dịch liên ngân hàng vào thứ Năm, so với khối lượng trung bình hàng ngày là 122 tỷ nhân dân tệ vào tuần trước.

Thống đốc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc Pan Gongsheng đã nhắc lại cam kết của nước này đối với một chính sách tiền tệ hỗ trợ và ổn định chính sách. Thị trường trái phiếu đã trải qua một giai đoạn tăng trưởng kéo dài do tác động kinh tế của các đợt phong tỏa do đại dịch và thị trường bất động sản gặp khó khăn, dẫn đến lãi suất thấp hơn và giá trái phiếu cao hơn.

Thị trường trái phiếu đã mang lại lợi nhuận cao hơn lãi suất huy động, thu hút đầu tư hộ gia đình. Với việc cho vay ngân hàng mới ở mức thấp nhất trong 15 năm, vốn ngân hàng nhàn rỗi cũng đã được chuyển vào trái phiếu. Tuy nhiên, các nhà chức trách lo ngại về khả năng hình thành bong bóng thị trường và sự chuyển hướng của các quỹ từ việc sử dụng sản xuất.

Nguồn cung trái phiếu vẫn chưa chắc chắn, vì Trung Quốc đã bán chưa đến một nửa trong số 5,62 nghìn tỷ nhân dân tệ theo kế hoạch bằng trái phiếu chính quyền địa phương và trái phiếu kho bạc vào cuối tháng 7.

Đơn vị quản lý tài sản của Ngân hàng Hàng Châu thừa nhận sự phục hồi kinh tế ảm đạm của Trung Quốc và cho rằng lợi suất sẽ dễ dàng giảm hơn là tăng. Tuy nhiên, ngân hàng đang chuẩn bị cho sự biến động của thị trường nhiều hơn và đang tìm cách tận dụng các cơ hội giao dịch.

Tỷ giá hối đoái tại thời điểm báo cáo là $ 1 đến 7,1730 nhân dân tệ Trung Quốc.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.