Chênh lệch huy động – tín dụng thu hẹp, lãi suất khó giữ mức thấp

Investing.com - Tăng trưởng tín dụng những tháng qua vượt xa tốc độ huy động vốn, trong khi áp lực tỷ giá gia tăng khiến lãi suất trên thị trường khó giữ ở mức thấp.

Theo lãnh đạo cấp cao BIDV (HM:BID), lãi suất VNĐ liên ngân hàng các kỳ hạn ngắn (qua đêm đến 1 tuần) đã tăng 100–120 điểm cơ bản so với tháng trước. Nguyên nhân chủ yếu đến từ hai yếu tố.

Thứ nhất, thanh khoản VNĐ suy giảm mạnh do nền yếu từ cuối tháng 6/2025, cùng với việc dòng tiền ngân sách dồn nhiều về Kho bạc Nhà nước. Chỉ riêng tháng 7, thu ngân sách đạt 242.000 tỷ đồng, tăng 45% so với cùng kỳ 2024.

Thứ hai, chênh lệch huy động – tín dụng thu hẹp nhanh. Tính đến 8/8, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt 17,22 triệu tỷ đồng, tăng 10,28% so với đầu năm, gần gấp đôi mức tăng cùng kỳ năm ngoái. Trong khi đó, huy động vốn mới đạt 16,45 triệu tỷ đồng, chỉ tăng 7,46% so với đầu năm.

Thanh khoản kém dồi dào khiến các ngân hàng thương mại thận trọng hơn, kéo lãi suất liên ngân hàng đi lên. Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong tháng 7 đã phải linh hoạt hút – bơm tiền: nửa đầu tháng hút ròng 48.000 tỷ đồng để kiềm chế rủi ro tỷ giá, sau đó bơm ròng trở lại 135.000 tỷ đồng nhằm hỗ trợ thanh khoản. Riêng tuần 4–11/8, NHNN tiếp tục bơm ròng 11.957 tỷ đồng qua kênh mua kỳ hạn, đưa dư nợ lưu hành lên hơn 256.000 tỷ đồng.

Theo BVSC, từ đầu tháng 8, một số ngân hàng đã điều chỉnh tăng lãi suất tiền gửi. Ở kỳ hạn 6 tháng, lãi suất trung bình tăng lên 4,48%/năm; kỳ hạn 12 tháng nhích lên 5,07%/năm. Các ngân hàng quốc doanh vẫn giữ nguyên biểu lãi suất, trong khi khối ngân hàng tư nhân tăng nhẹ.

Chênh lệch lãi suất VNĐ – USD theo đó cũng biến động, dù về cơ bản vẫn duy trì mức dương. Tuy nhiên, dư địa điều hành của NHNN đang hẹp lại khi vừa phải hỗ trợ tăng trưởng (mục tiêu 8,3–8,5%/năm), vừa phải giữ ổn định tỷ giá. Bà Nguyễn Thị Hồng – Thống đốc NHNN – cho biết nếu áp lực tỷ giá tiếp tục tăng, cơ quan quản lý có thể buộc phải dừng giảm lãi suất để bảo vệ ổn định vĩ mô. Hiện tỷ giá USD/VND đã tăng 2,9% so với cuối 2024.

Trong khi đó, giải ngân đầu tư công đạt 43,9% kế hoạch đến hết tháng 7, cao hơn 10% cùng kỳ năm trước, được kỳ vọng sẽ cải thiện dòng tiền hệ thống ngân hàng trong những tháng tới.

Chuyên gia Standard Chartered mới đây hạ dự báo lạm phát Việt Nam 2025 từ 3,8% xuống 3,5%, sau khi chỉ số giá duy trì dưới 4% suốt 11 tháng liên tiếp. Tuy vậy, áp lực từ giá cả, cầu tiêu dùng và sự suy yếu của đồng nội tệ vẫn có thể cản trở khả năng hạ lãi suất thêm.