Cuộc chạy đua tích trữ dầu diesel trên toàn cầu
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Worthington Steel Inc. (NYSE:WS) gần đây đã chia sẻ bài thuyết trình dành cho nhà đầu tư tháng 6/2025, nhấn mạnh các sáng kiến chiến lược và vị thế thị trường bất chấp việc đang đối mặt với những khó khăn đáng kể trong kết quả kinh doanh quý gần đây. Công ty chế biến thép, được tách ra từ Worthington Industries vào năm 2023, hiện có giá trị khoảng 1,3 tỷ USD và giao dịch ở mức gần 26 USD/cổ phiếu, cho thấy sự phục hồi khiêm tốn sau khi giảm xuống 25,35 USD sau khi công bố lợi nhuận quý 3 thấp hơn dự kiến.
Kết quả tài chính gần đây của công ty cho thấy nhiều thách thức, với EPS quý 3 đạt 0,35 USD, thấp hơn nhiều so với dự báo 0,67 USD, trong khi doanh thu giảm 15% so với cùng kỳ năm trước xuống 687,4 triệu USD. Mặc dù gặp những trở ngại này, Worthington Steel tiếp tục định vị chiến lược trong các phân khúc tăng trưởng cao, đặc biệt là trong lĩnh vực thép điện phục vụ quá trình chuyển đổi năng lượng.
Sáng kiến chiến lược
Bài thuyết trình của Worthington Steel nhấn mạnh vị thế chiến lược nhằm tận dụng các xu hướng thị trường chính trong lĩnh vực điện khí hóa, năng lượng tái tạo và hiện đại hóa cơ sở hạ tầng. Công ty đã xác định những cơ hội tăng trưởng đáng kể trong lĩnh vực thép điện, vốn rất quan trọng đối với động cơ xe điện, máy biến áp và cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu.
Như được thể hiện trong biểu đồ sau đây nêu bật các xu hướng thị trường và cơ hội tăng trưởng:
Công ty đang thực hiện các khoản đầu tư đáng kể để củng cố vị thế của mình trong thị trường thép điện, với 85 triệu USD được phân bổ để mở rộng công suất sản xuất lá thép cho động cơ tại Mexico nhằm đáp ứng nhu cầu xe điện ngày càng tăng, và 85 triệu USD khác để tăng công suất sản xuất lõi máy biến áp tại Canada.
Như minh họa trong tổng quan về các khoản đầu tư chiến lược:
Ông Jeff Gilmore, Giám đốc điều hành, đã bày tỏ sự lạc quan thận trọng trong cuộc họp công bố lợi nhuận gần đây, tuyên bố: "Chúng tôi lạc quan thận trọng về triển vọng ngắn hạn. Tuy nhiên, chúng tôi nghĩ rằng tình hình sẽ rõ ràng hơn khi năm tiến triển." Ông cũng nhấn mạnh khả năng cải thiện biên lợi nhuận từ các chương trình ô tô mới.
Chiến lược mua lại của công ty bổ sung cho các sáng kiến tăng trưởng nội bộ. Đáng chú ý, Worthington Steel gần đây đã mua 52% cổ phần của Sitem, một công ty hàng đầu châu Âu trong lĩnh vực sản xuất lá thép điện có trụ sở tại Ý, đẩy nhanh quá trình thâm nhập vào thị trường động cơ kéo xe điện châu Âu.
Như thể hiện trong tổng quan về việc mua lại Sitem:
Phân tích tài chính chi tiết
Hiệu suất tài chính của Worthington Steel đã cho thấy xu hướng giảm trong những năm gần đây, với doanh thu thuần giảm từ 4,07 tỷ USD trong năm tài chính 2022 xuống 3,09 tỷ USD trong 12 tháng gần nhất kết thúc năm tài chính 2025. Tương tự, khối lượng vận chuyển đã giảm từ 4,3 triệu tấn xuống 3,8 triệu tấn trong cùng kỳ.
EBITDA điều chỉnh của công ty đã biến động, đạt 290 triệu USD (biên 7,1%) trong năm tài chính 2022, giảm xuống 206 triệu USD (5,7%) trong năm tài chính 2023, phục hồi lên 290 triệu USD (8,4%) trong năm tài chính 2024, trước khi giảm xuống còn 215 triệu USD (7,0%) trong giai đoạn TTM. Những biến động này một phần phản ánh tác động của lãi và lỗ nắm giữ hàng tồn kho trong bối cảnh giá thép biến động.
Như minh họa trong tổng quan về hiệu suất tài chính này:
Mặc dù gặp thách thức về doanh thu, Worthington Steel vẫn duy trì khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ, với dòng tiền hoạt động đạt 230 triệu USD trong năm tài chính 2025, tăng từ 200 triệu USD trong năm tài chính 2024. Công ty cũng đã giảm vốn lưu động hoạt động từ 646 triệu USD trong năm tài chính 2022 xuống 458 triệu USD trong năm tài chính 2025, thể hiện việc quản lý vốn hiệu quả bất chấp sự biến động của giá thép.
Biểu đồ sau đây cho thấy xu hướng dòng tiền và quản lý vốn lưu động:
Chi tiêu vốn đã tăng đáng kể, với chi phí bảo trì tăng từ 28 triệu USD trong năm tài chính 2022 lên 62 triệu USD trong năm tài chính 2025, và chi tiêu vốn chiến lược tăng từ 8 triệu USD lên 68 triệu USD trong cùng kỳ. Điều này phản ánh cam kết của công ty trong việc đầu tư vào các cơ hội tăng trưởng bất chấp những thách thức trước mắt.
Vị thế cạnh tranh trong ngành
Worthington Steel chiếm một vị trí chiến lược trong chuỗi cung ứng thép, tập trung vào chế biến giá trị gia tăng giữa các nhà máy và trung tâm dịch vụ. Công ty tạo sự khác biệt thông qua các giải pháp tùy chỉnh, với khoảng 90% lô hàng được vận hành qua ít nhất hai quy trình tạo giá trị gia tăng.
Như thể hiện trong tổng quan về vị trí của công ty trong chuỗi cung ứng thép:
Công ty nắm giữ một số vị trí dẫn đầu thị trường, bao gồm vị trí nhà sản xuất thép mạ kẽm nhúng nóng độc lập số 1 tại Bắc Mỹ, nhà sản xuất tấm hàn may đo số 1 tại Bắc Mỹ, và nhà sản xuất lá thép điện và lõi thép điện lớn thứ 3 toàn cầu.
Worthington Steel phục vụ nhiều khách hàng đa dạng trên nhiều thị trường cuối, với ngành xây dựng chiếm 52% doanh số, tiếp theo là ô tô (11%), máy móc và thiết bị (11%), và xe tải hạng nặng (9%). Sự đa dạng hóa này mang lại khả năng phục hồi trước những suy thoái của từng lĩnh vực cụ thể.
Biểu đồ sau đây minh họa các chỉ số chính của công ty và phân phối thị trường cuối:
Đáng chú ý, 80% lượng thép của công ty bán cho thị trường ô tô hỗ trợ các bộ phận không phụ thuộc vào hệ thống truyền động, định vị tốt cho quá trình chuyển đổi từ động cơ đốt trong sang xe điện. Vị thế chiến lược này giúp giảm thiểu sự gián đoạn tiềm ẩn từ xu hướng điện khí hóa ô tô.
Nhận định triển vọng
Mặc dù gần đây gặp thách thức về lợi nhuận, Worthington Steel vẫn duy trì bảng cân đối kế toán mạnh với nợ ròng 114 triệu USD, tương đương tỷ lệ đòn bẩy ròng chỉ 0,53 lần EBITDA điều chỉnh 12 tháng gần nhất. Công ty có tổng thanh khoản 436 triệu USD, mang lại sự linh hoạt tài chính để theo đuổi các sáng kiến chiến lược.
Khung phân bổ vốn của công ty tập trung vào ba trụ cột: tăng trưởng nội bộ, mua bán và sáp nhập chiến lược, và lợi nhuận cổ đông. Worthington Steel trả cổ tức khiêm tốn (hiện tại 0,64 USD/năm) và đã bày tỏ ý định dài hạn trong việc mua lại cổ phiếu khi có cơ hội.
Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo vẫn lạc quan thận trọng về nửa cuối năm 2025, kỳ vọng tình hình sẽ rõ ràng hơn khi năm tiến triển và dự đoán sản lượng sẽ dần bình thường hóa vào cuối năm. Các khoản đầu tư chiến lược của công ty vào thép điện và máy biến áp dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng trong tương lai, mặc dù những thách thức trước mắt vẫn còn.
Các rủi ro chính bao gồm sự gián đoạn chuỗi cung ứng đang diễn ra, áp lực kinh tế vĩ mô như lãi suất và giá hàng hóa ảnh hưởng đến nhu cầu thị trường, áp lực cạnh tranh trong thị trường thép điện, và khả năng trì hoãn các sáng kiến chiến lược. Việc công bố lợi nhuận gần đây thấp hơn dự kiến cho thấy khả năng vượt qua những thách thức này của công ty có thể khó khăn hơn so với dự báo ban đầu trong bài thuyết trình dành cho nhà đầu tư.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: