Gia tộc Trump mở chiến dịch thâu tóm bitcoin tại châu Á
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Tập đoàn VAT AG (SIX:VACN) đã báo cáo kết quả hoạt động mạnh mẽ trong nửa đầu năm 2025, với doanh số tăng 24% so với cùng kỳ năm trước mặc dù chịu ảnh hưởng đáng kể từ tỷ giá hối đoái. Công ty đã trình bày kết quả nửa đầu năm 2025 vào ngày 23 tháng 7 năm 2025, nhấn mạnh việc thực hiện mạnh mẽ trong lĩnh vực bán dẫn giữa bối cảnh chuyển đổi công nghệ liên tục và đầu tư liên quan đến AI.
Cổ phiếu đóng cửa ở mức 321,40 CHF sau buổi thuyết trình, giảm 2,6% so với mức đóng cửa trước đó là 330,20 CHF, khi các nhà đầu tư hấp thụ các tín hiệu trái chiều giữa hiệu suất hoạt động mạnh mẽ và những thách thức về tỷ giá cùng những bất ổn của thị trường.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
VAT đã đạt được tăng trưởng đáng kể so với cùng kỳ năm trước trong các chỉ số tài chính chính cho nửa đầu năm 2025, mặc dù lượng đơn đặt hàng có phần yếu đi do bất ổn thị trường và biến động tiêu cực của tỷ giá.
Như được thể hiện trong tổng quan về trọng tâm kinh doanh và hiệu suất sau đây, VAT đã đạt được tăng trưởng mạnh mẽ về doanh số và EBITDA bất chấp điều kiện thị trường đầy thách thức:
Công ty báo cáo doanh thu thuần đạt 558 triệu CHF trong phân khúc Van, tăng 24% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EBITDA tăng 22% lên 165 triệu CHF. Dòng tiền tự do cho thấy sự cải thiện đáng kể, tăng 93% lên 51 triệu CHF so với nửa đầu năm 2024.
Lượng đơn đặt hàng vẫn tương đối ổn định ở mức 489 triệu CHF, giảm 3% so với cùng kỳ năm trước nhưng không đổi ở tỷ giá hối đoái không đổi. Công ty lưu ý rằng khách hàng đang yêu cầu thời gian giao hàng ngắn hơn và đặt ít đơn hàng trước, phản ánh những bất ổn thị trường đang diễn ra liên quan đến thuế quan và các diễn biến địa chính trị.
Phân tích doanh số theo phân khúc thị trường và khu vực cho thấy vị thế mạnh mẽ của VAT trong ngành bán dẫn và thị trường Châu Á-Thái Bình Dương:
Bán dẫn chiếm 71% doanh số, tiếp theo là Dịch vụ Toàn cầu với 17% và Công nghiệp Tiên tiến với 12%. Về mặt địa lý, khu vực APAC chiếm ưu thế với 74% doanh số, trong khi Châu Mỹ và EMEA đóng góp lần lượt 14% và 12%. Đáng chú ý, khoảng 35% doanh số của VAT trực tiếp đến từ các OEM Trung Quốc, nhấn mạnh tầm quan trọng của thị trường này bất chấp căng thẳng địa chính trị đang diễn ra.
Phân tích tài chính chi tiết
VAT duy trì tỷ suất lợi nhuận gộp mạnh mẽ ở mức 65% trong nửa đầu năm 2025, giảm nhẹ so với mức 66% của năm trước. Công ty cho rằng khả năng phục hồi này là nhờ vào mô hình hoạt động linh hoạt và tiếp tục tập trung vào sự xuất sắc trong hoạt động.
Biểu đồ sau minh họa sự phát triển lợi nhuận gộp trong những năm gần đây:
Tuy nhiên, biên EBITDA bị ảnh hưởng đáng kể bởi biến động bất lợi của tỷ giá hối đoái, đặc biệt là tỷ giá USD/CHF. Ở tỷ giá hối đoái không đổi, biên EBITDA sẽ là 31,2% trong nửa đầu năm 2025, so với mức báo cáo là 29,6%.
Tác động này được thể hiện rõ trong biểu đồ phát triển EBITDA:
Thu nhập ròng tăng 12% lên 105,6 triệu CHF, mặc dù tăng trưởng bị cản trở bởi kết quả tài chính tiêu cực do lỗ đánh giá lại số dư tiền mặt và các khoản vay nội bộ. Thuế suất hiệu quả tăng nhẹ lên 18,5% từ 18,0% trong nửa đầu năm 2024.
Dòng tiền tự do cho thấy sự cải thiện đáng kể, đạt 51 triệu CHF, tăng 93% so với cùng kỳ năm trước. Điều này được thúc đẩy bởi EBITDA cao hơn và giảm vốn lưu động thương mại tính theo phần trăm doanh số (31% so với 36% một năm trước).
Sáng kiến chiến lược
Đổi mới vẫn là yếu tố khác biệt chính của VAT, với công ty báo cáo số lượng thắng thầu đặc điểm kỹ thuật kỷ lục trong nửa đầu năm 2025. Công ty đã đạt được 61 thắng thầu đặc điểm kỹ thuật, tăng 27% so với cùng kỳ năm trước, với các lĩnh vực liền kề cho thấy tăng trưởng đặc biệt mạnh mẽ ở mức 45%.
Biểu đồ sau đây thể hiện thành tích nhất quán của VAT trong đổi mới:
Trong số 61 thắng thầu đặc điểm kỹ thuật, 60% thuộc lĩnh vực Bán dẫn và 18% thuộc Công nghiệp Tiên tiến. Các lĩnh vực liền kề chiếm khoảng 20% tổng số thắng thầu đặc điểm kỹ thuật và khoảng 8% doanh số của Tập đoàn, nhấn mạnh sự mở rộng thành công của VAT ngoài lĩnh vực kinh doanh van lõi.
Công ty tiếp tục đầu tư vào mở rộng công suất và cải tiến hoạt động để hỗ trợ tăng trưởng trong tương lai. Các sáng kiến chính bao gồm hoàn thành Nhà máy 1B ở Penang, Malaysia, khai trương nhà máy mới ở Romania và kết thúc thành công quá trình chuyển đổi ERP tại tất cả các trung tâm sản xuất.
Chiến lược tăng trưởng của VAT được gắn chặt với lộ trình công nghệ của ngành bán dẫn, tập trung vào việc hỗ trợ sản xuất chip thế hệ tiếp theo:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, VAT đưa ra triển vọng tích cực cho phần còn lại của năm 2025, bất chấp một số bất ổn của thị trường. Công ty dự kiến chi tiêu WFE (Thiết bị Chế tạo Wafer) sẽ duy trì ở mức kỷ lục, với dự báo đồng thuận cho thấy tăng trưởng khoảng 1% vào năm 2025, sau đó là tăng trưởng mạnh hơn vào năm 2026 và 2027.
Biểu đồ sau đây cho thấy ước tính WFE cho những năm tới:
Đối với quý 3 năm 2025, VAT dự kiến doanh số đạt 255-285 triệu CHF, cho thấy đà tăng trưởng tiếp tục. Đối với cả năm 2025, công ty dự đoán đơn hàng, doanh số, EBITDA, biên EBITDA, thu nhập ròng và dòng tiền tự do cao hơn so với năm 2024.
Công ty nhấn mạnh một số động lực tăng trưởng cho phần còn lại của năm 2025:
Lĩnh vực Bán dẫn dự kiến sẽ được hưởng lợi từ các khoản đầu tư liên quan đến chuyển đổi công nghệ trong các ứng dụng hàng đầu, nhu cầu ổn định liên tục từ các OEM Trung Quốc và các chương trình đầu tư hyperscaler tăng cường để hỗ trợ các ứng dụng AI. Tuy nhiên, các tín hiệu trái chiều vẫn tồn tại, với việc mở rộng công suất NAND tiếp tục bị trì hoãn bởi các nhà sản xuất lớn.
Công nghiệp Tiên tiến dự kiến sẽ phục hồi trong nửa cuối năm do nhu cầu về các thiết bị khoa học và ứng dụng công nghiệp, trong khi Dịch vụ Toàn cầu dự đoán nhu cầu cao hơn nhờ tăng công suất sử dụng và nâng cấp các nhà máy hiện có.
Vị thế cạnh tranh trong ngành
VAT nhấn mạnh vị thế cạnh tranh mạnh mẽ của mình trong ngành bán dẫn, đang trên đà hướng tới thị trường trị giá 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030. Công ty dự kiến sẽ tăng trưởng vượt thị trường WFE lên đến 2 lần, trong khi thị trường này đang tăng trưởng vượt GDP với tỷ lệ tương tự.
Công nghệ chip tiên tiến cho Trí tuệ Nhân tạo tiếp tục thúc đẩy đầu tư trong cả lĩnh vực logic và bộ nhớ, mặc dù đầu tư NAND vẫn còn chậm. Các cuộc thảo luận về thuế quan hiện tại được coi là không đáng kể về mặt tài chính đối với VAT ở giai đoạn này, và đầu tư của Trung Quốc vào năng lực sản xuất chip vẫn duy trì ở mức lành mạnh.
Tâm lý khách hàng vẫn tích cực, với kỳ vọng về sự tăng trưởng rõ rệt hơn, như được thể hiện qua nhu cầu về thời gian giao hàng ngắn hơn so với những năm trước. Vị thế dẫn đầu về công nghệ và mô hình hoạt động linh hoạt của VAT giúp công ty có vị thế tốt để tận dụng các xu hướng thị trường này và duy trì vị trí dẫn đầu trong ngành.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: