Saratoga Investment: NII phục hồi, chất lượng danh mục đầu tư vẫn mạnh mẽ trong Q1 FY2026

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Saratoga Investment Corp (NYSE:SAR) đã công bố kết quả quý 1 tài khóa 2026 vào ngày 9 tháng 7 năm 2025, cho thấy dấu hiệu phục hồi sau một quý trước đó không mấy khả quan. Công ty phát triển kinh doanh (BDC) này báo cáo thu nhập đầu tư ròng được cải thiện và duy trì chất lượng danh mục đầu tư mạnh mẽ bất chấp những thách thức liên tục của thị trường.

Cổ phiếu đóng cửa ở mức 25,44 USD vào ngày 8 tháng 7 năm 2025, giảm 1,57% trong ngày, và tiếp tục giảm nhẹ trong giao dịch sau giờ, giảm thêm 0,98% xuống 25,19 USD. Kết quả này đến sau khi SAR trải qua mức giảm đáng kể 7,9% sau khi công bố thu nhập quý 4 năm 2025 không đạt kỳ vọng trong quý trước đó.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Saratoga báo cáo thu nhập đầu tư ròng (NII) điều chỉnh đạt 10,1 triệu USD trong Q1 FY2026, tăng 26,2% so với 8,0 triệu USD của quý trước. NII điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu tăng lên 0,66 USD, tăng 17,9% từ mức 0,56 USD trong Q4 FY2025, cho thấy sự phục hồi đáng kể từ hiệu suất không mấy khả quan của quý trước đó không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích.

Như được thể hiện trong tổng quan toàn diện sau đây về các chỉ số hiệu suất chính:

Chất lượng danh mục đầu tư của công ty vẫn đặc biệt mạnh mẽ, với 99,7% các khoản đầu tư cho vay duy trì xếp hạng nội bộ cao nhất. Chỉ có hai khoản đầu tư vẫn đang trong tình trạng không tích lũy, chiếm chỉ 0,3% giá trị hợp lý và 0,6% chi phí. Chỉ số chất lượng này không thay đổi so với quý trước.

Tài sản quản lý (AUM) của Saratoga đạt 968,3 triệu USD, phản ánh mức giảm nhẹ 1,0% so với quý trước và giảm 11,6% so với cùng kỳ năm trước. Sự giảm này là do các khoản hoàn trả (64,3 triệu USD) vượt quá các khoản đầu tư mới (50,1 triệu USD) trong quý.

Phân tích tài chính chi tiết

Hiệu suất tài chính của công ty cho thấy kết quả hỗn hợp khi so sánh cải thiện theo quý với các chỉ số so với cùng kỳ năm trước. Trong khi NII cải thiện đáng kể so với quý trước, nó vẫn thấp hơn so với cùng quý năm ngoái.

Hiệu suất tài chính quý được minh họa chi tiết trong bảng sau:

Giá trị tài sản ròng (NAV) tăng lên 396,4 triệu USD, tăng 3,7 triệu USD hoặc 0,9% so với quý trước, mặc dù NAV trên mỗi cổ phiếu giảm 1,3% xuống 25,52 USD, chủ yếu do các khoản thanh toán cổ tức của công ty. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu của công ty trong mười hai tháng qua cải thiện lên 9,3%, tăng từ 7,5% trong quý trước và cao hơn đáng kể so với mức trung bình ngành là 7,0%.

Biểu đồ sau minh họa hiệu suất vượt trội nhất quán của Saratoga về ROE so với mức trung bình của ngành BDC:

Cơ cấu danh mục đầu tư của Saratoga vẫn tập trung nhiều vào các khoản vay thế chấp hạng nhất (86,9%), tiếp theo là cổ phiếu thường (7,9%), chứng khoán tài chính có cấu trúc (2,8%), các khoản vay không đảm bảo (1,7%), và thế chấp hạng hai (0,7%). Cách tiếp cận bảo thủ này giúp duy trì chất lượng danh mục đầu tư trong khi mang lại lợi suất hiện tại trung bình có trọng số là 10,7%.

Cơ cấu danh mục đầu tư và lợi suất được minh họa trong các biểu đồ sau:

Thanh khoản và vị thế vốn

Saratoga duy trì vị thế thanh khoản mạnh mẽ với 224,3 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền vào cuối quý. Kết hợp với các cơ sở tín dụng có sẵn và các khoản nợ SBIC, công ty báo cáo tổng thanh khoản có sẵn là 430,3 triệu USD, cung cấp khả năng đáng kể cho tăng trưởng trong tương lai.

Bảng phân tích chi tiết về khả năng vay và thanh khoản của công ty được thể hiện ở đây:

Vị thế thanh khoản mạnh mẽ này cho phép Saratoga có khả năng tăng AUM lên 44%, cung cấp sự linh hoạt để tận dụng các cơ hội đầu tư hấp dẫn trong khi vẫn duy trì hồ sơ đòn bẩy bảo thủ.

Vị thế cạnh tranh trong ngành

Saratoga tiếp tục vượt trội so với các đối thủ trong một số chỉ số chính. ROE trong mười hai tháng qua của công ty đạt 9,3% vượt trội so với mức trung bình ngành là 7,0%, và ROE trung bình trong mười một năm qua (10,2%) vượt xa mức trung bình ngành là 6,9% trong cùng kỳ.

Hiệu suất của công ty so với các chuẩn mực ngành trên nhiều chỉ số được minh họa trong so sánh sau:

Tổng lợi nhuận của Saratoga cũng vượt trội so với chỉ số BDC, mang lại lợi nhuận 22% so với mức 3% của chỉ số trong mười hai tháng qua. Sự vượt trội này nổi bật chiến lược đầu tư hiệu quả và việc thực hiện quản lý của công ty bất chấp những thách thức của thị trường.

Sáng kiến chiến lược và cổ tức

Một phát triển đáng kể trong Q1 FY2026 là việc Saratoga chuyển sang lịch thanh toán cổ tức hàng tháng, trong khi vẫn duy trì việc công bố cổ tức hàng quý. Công ty đã công bố tổng cổ tức 0,75 USD trên mỗi cổ phiếu cho quý kết thúc vào ngày 31 tháng 8 năm 2025.

Lịch sử cổ tức của công ty cho thấy sự tăng trưởng nhất quán theo thời gian, như được minh họa trong biểu đồ này:

Sự thay đổi cơ cấu cổ tức này diễn ra khi Saratoga tập trung vào việc mở rộng cơ sở tài sản và tăng khả năng tìm kiếm và phân tích các khoản đầu tư tiềm năng. Ban lãnh đạo nhấn mạnh cam kết của họ trong việc đạt được tăng trưởng về giá trị tài sản ròng, lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu, thu nhập trên mỗi cổ phiếu, và giá trị cổ phiếu.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Nhìn về phía trước, ban lãnh đạo của Saratoga vẫn lạc quan thận trọng bất chấp những bất ổn kinh tế. Đường ống giao dịch của công ty cho thấy 670 giao dịch được tìm kiếm trong mười hai tháng qua đến Q2 2025, với 43 bảng điều khoản được phát hành và 29 giao dịch được thực hiện. Điều này thể hiện sự phục hồi trong dòng giao dịch so với các giai đoạn trước đó.

Lợi thế cạnh tranh của công ty đặt nó ở vị thế tốt cho tăng trưởng trong tương lai, bao gồm cổ tức dài hạn mạnh mẽ, lợi nhuận vững chắc trên vốn chủ sở hữu, thanh khoản có sẵn chi phí thấp, và hồ sơ rủi ro hấp dẫn. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng Saratoga đang ở vị thế tốt cho các thay đổi tiềm năng trong lãi suất và duy trì mức độ tiếp xúc hạn chế với các lĩnh vực biến động như dầu khí.

Mặc dù bài thuyết trình nhấn mạnh sự phục hồi và sức mạnh, các nhà đầu tư nên lưu ý rằng Saratoga vẫn đang nỗ lực để phục hồi hoàn toàn từ hiệu suất Q4 FY2025 không mấy khả quan. Sự cải thiện trong NII và việc duy trì chất lượng danh mục đầu tư cho thấy động lực tích cực, nhưng công ty sẽ cần phải chứng minh hiệu suất nhất quán trong các quý tới để lấy lại hoàn toàn niềm tin của nhà đầu tư.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: