Dòng vốn toàn cầu dịch chuyển: Thị trường Việt Nam vào tầm ngắm
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Rithm Property Trust (NYSE:RPT) đã công bố báo cáo bổ sung quý 2/2025 vào ngày 24/7/2025, nhấn mạnh khả năng sinh lời liên tục và đường ống đầu tư bất động sản thương mại đang mở rộng. Công ty, đã đổi thương hiệu vào tháng 12/2024 sau khi chuyển giao quản lý vào tháng 6/2024, đang định vị để tận dụng những biến động trong thị trường bất động sản thương mại.
Giao dịch ở mức 2,70 USD tính đến ngày 24/7, cổ phiếu của công ty thể hiện mức chiết khấu đáng kể so với giá trị sổ sách 5,37 USD mỗi cổ phiếu, một điểm được nhấn mạnh xuyên suốt bài thuyết trình khi ban lãnh đạo phác thảo chiến lược tăng trưởng trong môi trường thị trường mà họ mô tả là hấp dẫn cho hoạt động cho vay bất động sản thương mại.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Rithm Property Trust báo cáo thu nhập toàn diện theo GAAP đạt 1,4 triệu USD (0,03 USD mỗi cổ phiếu pha loãng) cho quý 2/2025, đánh dấu quý thứ ba liên tiếp có thu nhập dương. Thu nhập khả dụng để phân phối (EAD), một thước đo phi GAAP không bao gồm lãi và lỗ đã thực hiện và chưa thực hiện, là 0,1 triệu USD (0,00 USD mỗi cổ phiếu pha loãng).
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật tài chính của công ty, RPT duy trì vị thế thanh khoản mạnh với 98,6 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền trong khi trả cổ tức quý 0,06 USD mỗi cổ phiếu thường:
Tổng vốn chủ sở hữu của công ty đạt 294,6 triệu USD tính đến ngày 30/6/2025, với giá trị sổ sách GAAP là 5,37 USD mỗi cổ phiếu thường, giảm nhẹ so với mức 5,40 USD mỗi cổ phiếu vào cuối quý trước. Định giá này vượt xa giá giao dịch hiện tại, tạo ra tiềm năng mà ban lãnh đạo mô tả là "tăng trưởng mạnh mẽ".
Con đường đến lợi nhuận
Một trong những câu chuyện thuyết phục nhất trong bài thuyết trình là quỹ đạo thu nhập của công ty kể từ khi Rithm Capital tiếp quản quản lý vào tháng 6/2024. Kết quả quý cho thấy sự cải thiện đáng kể từ khoản lỗ 13,8 triệu USD trong quý 2/2024 đến thu nhập dương trong ba quý gần đây nhất.
Biểu đồ sau minh họa sự chuyển đổi thu nhập này, cho thấy cách công ty đã tái định vị bảng cân đối kế toán và tái triển khai vốn vào những gì họ mô tả là "các khoản đầu tư bất động sản thương mại có lợi":
Theo bài thuyết trình, quý 4/2024 đánh dấu lần đầu tiên trong hơn hai năm công ty ghi nhận thu nhập quý dương. Sự cải thiện này trùng với việc công ty đổi thương hiệu thành Rithm Property Trust vào tháng 12/2024, báo hiệu một sự chuyển đổi chiến lược dưới ban lãnh đạo mới.
Chiến lược tăng trưởng và đường ống đầu tư
Rithm Property Trust đang nhấn mạnh tăng trưởng là yếu tố thiết yếu cho thành công, với trọng tâm là mở rộng danh mục đầu tư bất động sản thương mại. Công ty nhấn mạnh đường ống giao dịch mạnh mẽ, với khoảng 6,5 tỷ USD giao dịch được tìm kiếm chỉ trong quý 2/2025.
Biểu đồ phễu sau minh họa cách công ty đang đánh giá các khoản đầu tư tiềm năng, với khoảng 50 triệu USD dự kiến sẽ hoàn tất trong những tháng tới:
Chiến lược đầu tư của công ty trải rộng trên nhiều loại tài sản bất động sản thương mại, nhắm đến lợi suất từ 10% đến 20% tùy thuộc vào hồ sơ rủi ro. Các khoản vay cấp cao dự kiến sẽ mang lại lợi suất 10-14%, trong khi các khoản đầu tư cơ hội hơn có thể tạo ra lợi nhuận từ 15-20%.
Cách tiếp cận đa dạng hóa này đối với đầu tư bất động sản thương mại được minh họa trong phân bổ danh mục đầu tư mục tiêu của công ty:
Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng bối cảnh bất động sản thương mại hiện tại mang đến những cơ hội độc đáo do việc định giá lại các tài sản bất động sản thương mại, các khoản nợ đáo hạn liên tục và sự gián đoạn thị trường. Công ty tin rằng việc thiếu tiếp xúc với bất động sản thương mại cũ đặt họ vào vị thế thuận lợi để tận dụng các điều kiện thị trường này.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Rithm Property Trust đã phác thảo một số ưu tiên chiến lược sẽ định hướng tăng trưởng của mình:
Công ty có kế hoạch tiếp tục tái triển khai vốn vào các khoản đầu tư nợ bất động sản thương mại mới trong khi thận trọng thanh lý danh mục thế chấp nhà ở cũ còn lại. Ban lãnh đạo đang tích cực tìm kiếm tăng trưởng thông qua mua lại danh mục đầu tư, khởi nguồn trực tiếp và các cơ hội M&A tiềm năng.
Mặc dù công ty đã đạt được lợi nhuận, Thu nhập khả dụng để phân phối khiêm tốn là 0,1 triệu USD trong quý 2/2025 (giảm từ 0,7 triệu USD trong quý 1/2025) cho thấy vẫn còn thách thức trong việc tạo ra thu nhập có thể phân phối ổn định để hỗ trợ mức cổ tức hiện tại là 0,06 USD mỗi cổ phiếu.
Tuy nhiên, với mức chiết khấu đáng kể so với giá trị sổ sách và đường ống đầu tư ngày càng tăng nhắm đến lợi suất hai con số, Rithm Property Trust đang định vị mình như một người hưởng lợi tiềm năng từ sự gián đoạn đang diễn ra trong thị trường bất động sản thương mại. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ để xem liệu ban lãnh đạo có thể thực hiện thành công chiến lược tăng trưởng đầy tham vọng của mình trong khi duy trì động lực thu nhập tích cực đã thiết lập trong ba quý qua hay không.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: