Ai đang âm thầm gom hàng khi thị trường điều chỉnh sâu?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Ovintiv Inc. (NYSE:OVV) đã đạt kết quả hoạt động mạnh mẽ trong quý 2 năm 2025, vượt dự báo sản lượng trong khi chi tiêu vốn thấp hơn dự kiến. Công ty, tự định vị là "thế lực dầu mỏ tại Permian và Montney", đã báo cáo những cải thiện đáng kể về hiệu quả hoạt động và nâng triển vọng sản lượng cả năm đồng thời giảm dự báo chi tiêu vốn.
Kết quả này xuất hiện trong giai đoạn tập trung chiến lược vào cân bằng lợi nhuận cổ đông với giảm nợ, khi Ovintiv tiếp tục tận dụng danh mục đầu tư đa lưu vực trên các khu vực Permian, Montney và Anadarko. Hiệu suất của công ty thể hiện khả năng phục hồi trong môi trường giá hàng hóa nơi hiệu quả và kỷ luật vốn vẫn là yếu tố quan trọng hàng đầu.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Ovintiv đã vượt trội so với dự báo quý hai trên tất cả các chỉ số sản xuất trong khi giữ chi tiêu vốn dưới mức thấp của phạm vi dự báo. Sản lượng dầu và condensate đạt 211 Mbbls/d, vượt phạm vi dự báo 202-208 Mbbls/d, trong khi tổng sản lượng đạt 615 MBOE/d, vượt dự báo 585-605 MBOE/d.
Như được thể hiện trong so sánh hiệu suất hoạt động sau đây, công ty đã đạt được những mức tăng sản lượng này trong khi chi tiêu vốn ít hơn dự kiến:
Công ty đã tạo ra 392 triệu đô la dòng tiền tự do trong quý, với dòng tiền trên mỗi cổ phiếu đạt 3,51 đô la. Việc tạo ra dòng tiền mạnh mẽ này được thúc đẩy bởi sự xuất sắc trong hoạt động, đặc biệt là ở lưu vực Permian và tài sản Montney mới tích hợp, cũng như sự chuyển đổi sang thu hồi ethane ở lưu vực Anadarko.
Sáng kiến chiến lược
Chiến lược "phát triển khối lập phương" của Ovintiv tiếp tục mang lại kết quả vượt trội so với mức trung bình ngành. Phương pháp này liên quan đến việc đồng thời phát triển nhiều vùng xếp chồng trong một cửa sổ duy nhất, mà công ty đã thực hiện từ năm 2015.
Bài thuyết trình của công ty nhấn mạnh cách chiến lược này đang mang lại lợi ích cụ thể ở lưu vực Permian, nơi Ovintiv đã đạt được mức cải thiện 10% về năng suất dầu trên mỗi foot từ năm 2022 đến năm 2025, so với mức giảm trung bình của ngành là 2% mỗi năm:
Tại Permian, Ovintiv đã đạt được những bước tiến đáng kể về hiệu quả hoạt động, với tốc độ khoan nhanh hơn khoảng 35% so với năm tài chính 2022 và tốc độ hoàn thiện nhanh hơn 50% trong cùng kỳ. Những cải tiến này hỗ trợ cho tuyên bố của công ty về việc có 12-15 năm trữ lượng dầu cao cấp trong khu vực:
Việc tích hợp các tài sản Montney đã mua đang tiến triển tốt, với công ty đạt được mục tiêu tiết kiệm chi phí 1,5 triệu đô la cho mỗi giếng. Những khoản tiết kiệm này đến từ nhiều lĩnh vực:
Triển vọng tài chính
Ovintiv đã cập nhật dự báo cho cả năm 2025, tăng kỳ vọng sản lượng trong khi giảm dự báo chi tiêu vốn. Công ty hiện dự kiến sẽ sản xuất 205-209 Mbbls/d dầu và condensate (tăng từ 202-208 Mbbls/d) đồng thời giảm phạm vi chi tiêu vốn xuống 2.125-2.175 triệu đô la (giảm 50 triệu đô la so với mức trung bình trước đó).
Công ty dự báo dòng tiền tự do khoảng 1,65 tỷ đô la cho năm tài chính 2025, giả định giá WTI 60 đô la/thùng và giá khí tự nhiên NYMEX 3,75 đô la/MMBtu, đại diện cho tỷ suất dòng tiền tự do khoảng 16%. Triển vọng này phản ánh sự cải thiện 10% so với kỳ vọng trước đó, được thúc đẩy bởi chi tiêu vốn thấp hơn, sản lượng cao hơn và chi phí hoạt động giảm:
Ovintiv cũng đang nỗ lực đa dạng hóa việc tiếp xúc với khí tự nhiên, đặc biệt là ở khu vực Montney. Công ty đã đảm bảo được tiếp cận đầu tiên với JKM (chỉ số LNG châu Á) thông qua hợp đồng hai năm cho 50 MMcf/d, tiếp cận thêm Chicago thông qua hợp đồng 10 năm cho 100 MMcf/d, và tăng cường các thỏa thuận vật lý AECO đến cuối năm 2027. Những thỏa thuận này sẽ giúp cải thiện giá thực hiện cho sản xuất khí Montney, đã đạt 177% của AECO hoặc 72% của NYMEX trong nửa đầu năm 2025.
Lợi nhuận cổ đông & Giảm nợ
Ovintiv tiếp tục cân bằng lợi nhuận cổ đông với giảm nợ như một phần trong khuôn khổ phân bổ vốn. Kể từ quý 3 năm 2021, công ty đã trả lại hơn 3,3 tỷ đô la cho cổ đông, chiếm hơn 30% vốn hóa thị trường hiện tại. Con số này bao gồm 2,2 tỷ đô la mua lại cổ phiếu và 1,2 tỷ đô la cổ tức cơ bản.
Dựa trên dòng tiền tự do mạnh mẽ trong quý 2, công ty dự định thực hiện mua lại cổ phiếu trị giá 158 triệu đô la trong quý 3 năm 2025. Đồng thời, Ovintiv vẫn cam kết giảm nợ, đã giảm nợ ròng 555 triệu đô la từ quý 3 năm 2024 đến quý 2 năm 2025, với mục tiêu giảm nợ ròng xuống dưới 5 tỷ đô la vào cuối năm 2025:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Ovintiv nhấn mạnh độ sâu và chất lượng trữ lượng dài hạn của mình như một trụ cột chính trong chiến lược lợi nhuận bền vững. Công ty tuyên bố có 10-20 năm trữ lượng dầu cao cấp và hơn 20 năm trữ lượng khí tự nhiên trên danh mục đầu tư đa lưu vực. Trữ lượng này được hỗ trợ bởi điểm hòa vốn dưới 40 đô la/thùng WTI với cổ tức cơ bản.
Danh mục đầu tư của công ty được xây dựng dựa trên giả định giá chu kỳ trung bình là 55 đô la/thùng WTI và 2,75 đô la/MMBtu NYMEX, cung cấp khả năng phục hồi thông qua các chu kỳ giá hàng hóa. Ovintiv duy trì rằng mức sản xuất bảo trì của họ là khoảng 205 Mbbls/d dầu và condensate và 1.850 MMcf/d khí tự nhiên.
Như minh họa trong slide tổng quan của công ty, Ovintiv tự định vị là nhà lãnh đạo ở cả khu vực Permian và Montney, với việc tạo ra dòng tiền tự do ổn định từ lưu vực Anadarko:
Hướng tới quý 3 năm 2025, Ovintiv dự kiến sẽ sản xuất 202-208 Mbbls/d dầu và condensate, 94-98 Mbbls/d các NGL khác, và 1.875-1.925 MMcf/d khí tự nhiên, với chi tiêu vốn 525-575 triệu đô la. Công ty dự đoán sẽ có sự gia tăng khối lượng khí tự nhiên trong nửa cuối năm 2025 khi các hạn chế hệ thống khí đốt Tây Canada giảm bớt với việc tăng cường LNG Canada.
Bài thuyết trình của Ovintiv thể hiện sự tập trung liên tục vào sự xuất sắc trong hoạt động, hiệu quả vốn và phân bổ vốn cân bằng giữa lợi nhuận cổ đông và giảm nợ, định vị công ty để mang lại dòng tiền tự do bền vững thông qua các môi trường giá hàng hóa khác nhau.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: