Kỳ vọng cắt giảm lãi suất giảm mạnh trước bài phát biểu của Chủ tịch Powell tại hội nghị Jackson Hole
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Hilltop Holdings Inc . (NYSE:HTH) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2 năm 2025 vào ngày 25 tháng 7 năm 2025, báo cáo lợi nhuận ròng đạt 36,1 triệu USD và thu nhập pha loãng trên mỗi cổ phiếu đạt 0,57 USD. Cổ phiếu của công ty dịch vụ tài chính này đóng cửa ở mức 30,59 USD vào ngày công bố, tăng 0,78% so với phiên đóng cửa trước đó.
Kết quả quý 2 thể hiện sự sụt giảm so với quý đầu tiên với lợi nhuận ròng 44,5 triệu USD và EPS 0,65 USD, nhưng cho thấy sự cải thiện so với mức 22,9 triệu USD và 0,31 USD được báo cáo trong cùng kỳ năm ngoái. Hiệu suất của công ty được hỗ trợ bởi biên lãi ròng mở rộng và khối lượng phát hành thế chấp tăng, mặc dù bị ảnh hưởng bởi chi phí phi lãi suất cao hơn.
Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý
Hiệu suất tài chính quý 2/2025 của Hilltop cho thấy kết quả hỗn hợp trên ba phân khúc kinh doanh chính. Công ty báo cáo tỷ suất sinh lời trên tài sản bình quân (ROAA) là 0,98% và tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu bình quân (ROAE) là 6,62%.
PlainsCapital Bank, phân khúc ngân hàng của công ty, đạt thu nhập trước thuế 54,9 triệu USD, được hưởng lợi từ biên lãi ròng cải thiện, tăng từ 2,97% trong quý 1/2025 lên 3,16% trong quý 2. Ngân hàng cũng ghi nhận khoản hoàn nhập tổn thất tín dụng 7,3 triệu USD, cho thấy chất lượng tín dụng trong danh mục cho vay được cải thiện.
Như được thể hiện trong bảng tóm tắt tài chính hàng quý sau đây:
PrimeLending, doanh nghiệp phát hành thế chấp của Hilltop, báo cáo thu nhập trước thuế 3,2 triệu USD với khối lượng phát hành đạt 2,4 tỷ USD, tăng đáng kể 690 triệu USD so với quý trước. Biên lợi nhuận từ việc bán hàng vẫn ổn định ở mức 233 điểm cơ bản, trong khi chi phí phi lãi suất giảm 2,5%.
HilltopSecurities tạo ra thu nhập trước thuế 6,4 triệu USD trên doanh thu ròng 109,7 triệu USD, dẫn đến biên lợi nhuận trước thuế 5,8%. Doanh thu ròng tăng 5,4 triệu USD so với quý trước.
Kết quả của công ty bao gồm khoản thu nhập trước thuế không thường xuyên 9,5 triệu USD (7,4 triệu USD sau thuế) liên quan đến một vụ kiện pháp lý tại PrimeLending, đóng góp khoảng 0,12 USD vào EPS pha loãng.
Phân tích tài chính chi tiết
Thu nhập lãi ròng tăng lên 110,7 triệu USD trong quý 2/2025, tăng từ 105,1 triệu USD trong quý đầu tiên và 103,7 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái. Biên lãi ròng mở rộng lên 3,01%, so với 2,90% trong quý 2/2024, được thúc đẩy bởi lợi suất cho vay cải thiện và chi phí tiền gửi ổn định.
Biểu đồ sau minh họa sự cải thiện trong thu nhập lãi ròng và biên lãi:
Cơ sở tiền gửi của Hilltop vẫn ổn định ở mức 10,4 tỷ USD, bao gồm khoảng 7,0 tỷ USD tiền gửi có lãi, 2,8 tỷ USD tiền gửi không lãi suất và 0,6 tỷ USD tiền gửi quét của môi giới-đại lý. Cơ cấu tiền gửi của công ty cho thấy sự đa dạng lành mạnh với 50% trong tài khoản theo nhu cầu có lãi suất, 31% trong tài khoản thị trường tiền tệ, 16% trong tiết kiệm và 3% trong tiền gửi có kỳ hạn.
Dự phòng tổn thất tín dụng đứng ở mức 98,0 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, chiếm 1,31% khoản vay nắm giữ để đầu tư (không bao gồm khoản vay ký quỹ của môi giới-đại lý và khoản vay kho thế chấp). Điều này phản ánh cách tiếp cận bảo thủ liên tục của công ty đối với quản lý rủi ro tín dụng.
Quản lý vốn & Lợi nhuận cổ đông
Hilltop duy trì vị thế vốn mạnh mẽ trong khi mang lại giá trị đáng kể cho cổ đông trong quý. Công ty đã trả lại 46,4 triệu USD cho cổ đông thông qua kết hợp 11,5 triệu USD cổ tức và 34,9 triệu USD mua lại cổ phiếu.
Giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu tiếp tục xu hướng đi lên, đạt 30,56 USD tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025, so với 30,02 USD vào cuối quý đầu tiên và 29,49 USD vào cuối năm 2024. Điều này thể hiện tốc độ tăng trưởng 20,74% và phản ánh chiến lược quản lý vốn hiệu quả của công ty.
Biểu đồ sau đây cho thấy sự tăng trưởng ổn định về giá trị sổ sách hữu hình trên mỗi cổ phiếu:
Sáng kiến chiến lược & Triển vọng
Hilltop Holdings duy trì triển vọng cho cả năm 2025, dự báo tăng trưởng khiêm tốn trên các chỉ số chính. Công ty kỳ vọng khoản vay ngân hàng bình quân (không bao gồm thế chấp giữ lại và cho vay kho thế chấp) sẽ tăng 0-2%, với tăng trưởng tiền gửi cũng trong phạm vi 0-2%.
Thu nhập lãi ròng được dự báo sẽ tăng 2-4%, chủ yếu được thúc đẩy bởi chi phí tiền gửi thấp hơn. Đối với hoạt động kinh doanh thế chấp, khối lượng phát hành cả năm được ước tính ở mức 8-9 tỷ USD, phù hợp với hướng dẫn trước đó mặc dù hiệu suất quý 2 mạnh hơn.
Công ty dự báo chi phí phi lãi suất sẽ tăng 1-4% và dự kiến chi phí dự phòng hoặc hoàn nhập sẽ nằm trong khoảng từ 10 đến 25 điểm cơ bản. Thuế suất hiệu quả dự kiến sẽ vẫn giữ ở mức từ 22% đến 24%.
Như minh họa trong slide triển vọng của công ty:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Mặc dù vị thế tài chính tổng thể của Hilltop vẫn vững chắc, công ty phải đối mặt với một số thách thức trong các quý tới. Danh mục cho vay ô tô, chiếm 1,06% tổng số khoản vay ngân hàng nắm giữ để đầu tư, tiếp tục chịu áp lực từ lãi suất cao hơn và giá trị xe đã qua sử dụng giảm.
Danh mục bất động sản thương mại, đặc biệt là phân khúc văn phòng chiếm khoảng 14% tổng phơi nhiễm CRE, cần được giám sát liên tục do những lo ngại rộng rãi hơn trên thị trường về định giá bất động sản thương mại.
Mặc dù có những thách thức này, mô hình kinh doanh đa dạng, biên lãi ròng cải thiện và vị thế vốn mạnh mẽ của Hilltop cung cấp nền tảng để điều hướng môi trường kinh tế hiện tại. Chiến lược quản lý vốn tích cực của công ty, bao gồm mua lại cổ phiếu và cổ tức, thể hiện cam kết của ban lãnh đạo trong việc mang lại giá trị cổ đông trong khi duy trì tính linh hoạt tài chính.
Khi lãi suất có khả năng ổn định hoặc giảm trong các quý tới, Hilltop dường như đang ở vị thế tốt để hưởng lợi từ hoạt động thế chấp cải thiện và chi phí tài trợ có thể thấp hơn, mặc dù áp lực cạnh tranh trong định giá tiền gửi có thể tiếp tục ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: