Tòa Tối cao Mỹ bác đề nghị sa thải khẩn cấp với Thống đốc Fed Lisa Cook
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
ERBUD SA (WSE:ERB) đã công bố bài thuyết trình dành cho nhà đầu tư về quý 1/2025 vào ngày 20/5/2025, nhấn mạnh mức tăng doanh thu 14% so với cùng kỳ năm trước trong bối cảnh điều kiện thị trường theo mùa đầy thách thức đã ảnh hưởng đến lợi nhuận. Tập đoàn xây dựng Ba Lan này hoạt động trong thị trường dự kiến sẽ có mức tăng trưởng GDP 3,7% trong năm 2025, với lạm phát dự báo ở mức 4,5% theo dự báo của chính phủ.
Ngành xây dựng tại Ba Lan đã thể hiện đà phát triển tích cực vào đầu năm 2025, với sản xuất xây dựng và lắp đặt tăng 3,7% so với cùng kỳ năm trước trong quý 1. Chỉ số xu hướng kinh tế cho ngành xây dựng cũng đã cải thiện từ -10,6 vào cuối năm 2024 lên -4,0 vào tháng 4/2025, báo hiệu tâm lý thị trường đang dần cải thiện mặc dù vẫn còn nhiều thách thức.
Như được thể hiện trong các điểm nổi bật về doanh thu sau đây, ERBUD đã đạt được mức tăng trưởng đáng kể về doanh số bất chấp áp lực thị trường:
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
ERBUD báo cáo doanh thu 0,73 tỷ PLN trong quý 1/2025, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, mức tăng trưởng này đi kèm với biên lợi nhuận bị thu hẹp, khi biên lợi nhuận gộp giảm xuống còn 5% từ mức 6,6% trong quý 1/2024.
Hoạt động ký kết hợp đồng của công ty vẫn duy trì mạnh mẽ ở mức 0,87 tỷ PLN, với các đơn hàng quan trọng được đảm bảo cho các cơ sở quân sự và y tế:
Vị thế đơn hàng tồn đọng của ERBUD đã tăng lên mức 3,89 tỷ PLN, với đơn hàng tồn đọng từ khách hàng bên ngoài tăng 4% so với cùng kỳ năm trước lên 2,93 tỷ PLN, mang lại tầm nhìn doanh thu vững chắc cho phần còn lại của năm 2025:
Mặc dù doanh thu tăng trưởng, các chỉ số lợi nhuận đã giảm đáng kể so với kết quả mạnh mẽ của quý 1/2024. EBITDA giảm xuống còn 3,3 triệu PLN từ mức 24,9 triệu PLN của năm trước, trong khi EBIT và kết quả ròng đều chuyển sang mức âm lần lượt là -9,1 triệu PLN và -15,6 triệu PLN. Công ty cho rằng sự sụt giảm này là do các yếu tố theo mùa và cơ sở so sánh cao:
Cơ cấu doanh thu quý 1/2025 cho thấy xây dựng nhà ở chiếm ưu thế với 54% tổng doanh thu, tiếp theo là năng lượng tái tạo và kỹ thuật dân dụng với 21%, dịch vụ cho ngành công nghiệp 20%, và xây dựng mô-đun 5%. Sự phân chia này minh họa mô hình kinh doanh đa dạng của ERBUD:
Phân tích hiệu suất theo phân khúc
ERBUD hoạt động thông qua bốn bộ phận kinh doanh chính, mỗi bộ phận có hiệu suất khác nhau trong quý 1/2025:
1. Xây dựng nhà ở: Phân khúc lớn nhất này báo cáo doanh số 394 triệu PLN, tăng từ 342 triệu PLN trong quý 1/2024, với đơn hàng tồn đọng là 1.757 triệu PLN. Bộ phận này được hưởng lợi từ các đơn đặt hàng trị giá 1,2 tỷ PLN sẽ hoàn thành trong quý 2-4/2025 và việc giảm lãi suất gần đây đã cải thiện tâm lý nhà đầu tư.
2. Năng lượng tái tạo và Kỹ thuật dân dụng: Được vận hành thông qua công ty con ONDE, bộ phận này đối mặt với những thách thức đáng kể về lợi nhuận. Như được thể hiện trong biểu đồ sau, EBITDA của ONDE giảm xuống -0,7 triệu PLN trong quý 1/2025 từ mức 24,4 triệu PLN trong quý 1/2024:
ONDE duy trì đơn hàng tồn đọng 529 triệu PLN, với giá trị đơn hàng điện mặt trời tăng gấp đôi so với cùng kỳ năm trước, mặc dù việc ký kết hợp đồng trong các phân khúc trang trại gió và đường bộ giảm:
Mặc dù có áp lực về doanh thu, ONDE báo cáo mức tăng nhẹ về khả năng sinh lời từ doanh số gộp:
Một điểm sáng cho ONDE là mức tăng 60% so với cùng kỳ năm trước trong các dự án phát triển năng lượng tái tạo riêng của họ lên 1.361 MW:
3. Dịch vụ cho ngành công nghiệp: Phân khúc này thể hiện hiệu suất cải thiện so với quý 1/2024, với doanh số tăng nhẹ lên 579 triệu PLN từ 573 triệu PLN. Bộ phận này báo cáo rằng việc tăng lương tối thiểu không có tác động đáng kể đến hoạt động, và danh mục đơn hàng trong nước mang lại triển vọng đầy hứa hẹn cho phần còn lại của năm 2025.
4. Xây dựng gỗ mô-đun: Phân khúc nhỏ nhất nhưng tăng trưởng nhanh nhất này đã tăng gần gấp đôi doanh thu lên 38 triệu PLN trong quý 1/2025 từ 20 triệu PLN trong quý 1/2024. Đơn hàng tồn đọng tăng lên 231 triệu PLN, được hỗ trợ bởi hợp đồng mới ký trị giá 10,05 triệu EUR.
Vị thế tài chính và triển vọng
ERBUD duy trì bảng cân đối kế toán mạnh với 206,5 triệu PLN tiền mặt, mặc dù nợ ròng tăng lên 103,7 triệu PLN. Báo cáo tài chính của công ty cho thấy tổng tài sản là 2,05 tỷ PLN tính đến ngày 31/3/2025:
Chi tiết báo cáo thu nhập cho thấy áp lực lên khả năng sinh lời mặc dù doanh thu tăng, với giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn (16%) so với doanh thu (14%):
Đối với riêng ONDE, vị thế nợ đã biến động đáng kể, chuyển từ lãnh thổ âm (tiền mặt ròng) trở lại vị thế nợ ròng là 32,1 triệu PLN vào cuối quý 1/2025:
Thách thức và cơ hội thị trường
ERBUD đối mặt với một số thách thức thị trường, bao gồm dự báo tăng trưởng kinh tế giảm cho năm 2025, suy thoái ở Đức (ảnh hưởng đến bộ phận dịch vụ công nghiệp), và áp lực lương đáng kể với chi phí lao động tăng hơn 10% hàng năm.
Tuy nhiên, công ty cũng xác định một số cơ hội, bao gồm:
1. Việc loại trừ các nhà thầu ngoài EU khỏi một số gói thầu cơ sở hạ tầng, giảm cạnh tranh
2. Các gói thầu dự kiến trị giá khoảng 30 tỷ PLN trong năm 2025 cho Cảng Vận tải Trung tâm (CPK)
3. Việc giảm lãi suất cải thiện tâm lý nhà đầu tư
4. Kế hoạch của chính phủ phân bổ lên đến 45 tỷ PLN cho nhà ở xã hội và đô thị
Tóm lại, mặc dù ERBUD thể hiện mức tăng trưởng doanh thu mạnh mẽ trong quý 1/2025, sự sụt giảm đáng kể về lợi nhuận cho thấy những thách thức theo mùa và áp lực cạnh tranh trên thị trường xây dựng Ba Lan. Mô hình kinh doanh đa dạng, đơn hàng tồn đọng vững chắc và vị thế tiền mặt mạnh của công ty mang lại khả năng phục hồi khi họ vượt qua những thách thức này trong suốt năm 2025.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: