Dòng tiền chứng khoán dịch chuyển trước tác động thiên tai
Centrais Elétricas Brasileiras SA (BOVESPA:ELET3), thường được biết đến với tên Eletrobras, đã công bố kết quả quý 3 năm 2025 vào ngày 6 tháng 11, nhấn mạnh chiến lược chuyển đổi sang năng lượng tái tạo cùng với việc tăng lợi nhuận cho cổ đông bất chấp lợi nhuận ròng giảm. Cổ phiếu của công ty đóng cửa ở mức R$38,46, giảm 0,94% sau buổi thuyết trình.
Tóm tắt điều hành
Eletrobras báo cáo sự sụt giảm lợi nhuận ròng trong quý 3/2025 so với cùng kỳ năm ngoái, với lợi nhuận ròng theo IFRS giảm xuống còn R$6,8 tỷ từ mức R$7,2 tỷ trong quý 3/2024. Mặc dù có sự sụt giảm này, công ty đã công bố khoản cổ tức đáng kể là R$4,3 tỷ sẽ được chi trả vào tháng 12/2025, nâng tổng cổ tức cho năm tài chính 2025 lên R$8,3 tỷ.
Quý này đánh dấu bằng các đợt thoái vốn chiến lược, bao gồm việc bán Eletronuclear và nhà máy nhiệt điện Santa Cruz, hoàn thành quá trình chuyển đổi của công ty sang danh mục đầu tư năng lượng 100% tái tạo. Trong khi đó, đầu tư tăng 57% so với cùng kỳ năm ngoái lên R$2,7 tỷ, chủ yếu vào việc tăng cường và cải thiện truyền tải.
Như được thể hiện trong slide về những điểm nổi bật chính sau đây, công ty đã đạt được tiến bộ đáng kể trên nhiều mặt trận chiến lược trong quý:
Phân tích tài chính chi tiết
Eletrobras báo cáo kết quả tài chính hỗn hợp cho quý 3/2025. Doanh thu gộp điều chỉnh giảm 5,5% so với cùng kỳ năm trước xuống còn R$12,4 tỷ theo IFRS, trong khi doanh thu gộp theo quy định giảm 9,3% xuống còn R$11,7 tỷ. Công ty cho rằng sự sụt giảm này chủ yếu là do doanh thu từ nhà máy nhiệt điện thấp hơn sau khi bán tài sản ở Amazonas và giảm doanh số bán điện từ Tucuruí so với quý 3/2024.
EBITDA theo quy định giảm 2,8% xuống còn R$6,8 tỷ, mặc dù công ty lưu ý rằng nếu không tính các nhà máy nhiệt điện, EBITDA sẽ tăng R$214 triệu, chủ yếu phản ánh việc giảm R$168 triệu chi phí nhân sự, vật liệu, dịch vụ và các chi phí khác (PMSO).
Biểu đồ sau minh họa hiệu suất doanh thu và EBITDA:
Lợi nhuận ròng theo IFRS giảm 5,4% xuống còn R$6,8 tỷ, trong khi lợi nhuận ròng IFRS điều chỉnh cải thiện đáng kể lên R$2,2 tỷ so với khoản lỗ R$5,4 tỷ trong quý 3/2024. Sự cải thiện này chủ yếu do thay đổi trong các hiệu ứng đánh giá lại theo quy định và tăng thu nhập từ vốn chủ sở hữu.
Như được thể hiện trong bảng so sánh lợi nhuận ròng dưới đây, công ty đã thấy những cải thiện đáng kể trong các con số điều chỉnh bất chấp sự sụt giảm tiêu đề:
Sáng kiến chiến lược
Eletrobras đã hoàn thành một số giao dịch chiến lược trong quý 3/2025, củng cố trọng tâm vào các hoạt động kinh doanh lõi về phát điện và truyền tải đồng thời chuyển đổi sang danh mục đầu tư hoàn toàn tái tạo.
Công ty đã bán cổ phần của mình trong Eletronuclear với giá R$535 triệu, với bên mua (J&F) đảm nhận trách nhiệm cho R$2,4 tỷ trái phiếu và tiếp quản các bảo lãnh trước đây do Eletrobras cung cấp. Giao dịch này đại diện cho một bước quan trọng trong việc đơn giản hóa cấu trúc của công ty và giảm độ phức tạp trong hoạt động.
Chi tiết về việc bán Eletronuclear được minh họa trong slide sau:
Ngoài ra, Eletrobras đã ký thỏa thuận bán cổ phần của mình trong EMAE với giá R$476,5 triệu cho SABESP, với khả năng thanh toán earnout trong tương lai. Công ty cũng hoàn tất việc bán nhà máy nhiệt điện cuối cùng của mình, Nhà máy nhiệt điện Santa Cruz, cho tập đoàn J&F với giá R$703,5 triệu, nâng tổng số tiền thu được từ việc thoái vốn nhà máy nhiệt điện lên R$3,6 tỷ.
Về mặt mua lại, Eletrobras đã mua 50,1% cổ phần còn lại trong Tijoá Energia với giá R$247 triệu, giành quyền kiểm soát hoàn toàn nhà máy thủy điện Três Irmãos công suất 808 MW, tạo ra R$320 triệu doanh thu hàng năm và R$136 triệu EBITDA trong năm 2024.
Slide sau tóm tắt các sáng kiến hợp lý hóa chiến lược này:
Giao dịch năng lượng và quản lý danh mục đầu tư
Eletrobras đã cung cấp triển vọng chi tiết về cân bằng năng lượng cho giai đoạn 2025-2027, cho thấy lượng năng lượng chưa ký hợp đồng đáng kể có thể hưởng lợi từ tiềm năng tăng giá. Công ty báo cáo có 813 khách hàng trong quý 3/2025, tăng trưởng 16% so với cùng kỳ năm trước, với 723 khách hàng là thị trường tự do.
Dự báo cân bằng năng lượng cho thấy mức năng lượng chưa ký hợp đồng ngày càng tăng trong những năm tới, với 14% chưa ký hợp đồng vào năm 2025, tăng lên 29% vào năm 2026 và 43% vào năm 2027, đặt công ty vào vị thế tận dụng các điều kiện thị trường thuận lợi.
Như được minh họa trong slide cân bằng năng lượng sau đây, Eletrobras đang duy trì tính linh hoạt chiến lược trong cách tiếp cận ký kết hợp đồng:
Biên đóng góp từ phát điện (không bao gồm nhà máy nhiệt điện) cho thấy sự cải thiện đáng kể, tăng từ R$795 triệu trong quý 3/2024 lên R$1.709 triệu trong quý 3/2025. Biên đơn vị cũng cải thiện đáng kể từ R$55/MWh lên R$95/MWh, hưởng lợi từ giá PLD (giá điện giao ngay) cao hơn với mức trung bình R$252/MWh trong quý 3/2025 so với R$170/MWh trong quý 3/2024.
Phân bổ vốn và lợi nhuận cổ đông
Eletrobras đã công bố kế hoạch phân phối R$4,3 tỷ cổ tức vào tháng 12/2025, nâng tổng số cổ tức chi trả cho năm tài chính 2025 lên R$8,3 tỷ. Con số này tương đương với khoảng R$4,01 cho mỗi cổ phiếu ưu đãi Loại A và Loại B và R$3,65 cho mỗi cổ phiếu thường và cổ phiếu vàng.
Công ty đã thể hiện hiệu suất mạnh mẽ trong các cuộc đấu giá truyền tải, giành được lô 6A, 6B, 7A và 7B trong Cuộc đấu giá Truyền tải số 04/2025. Những chiến thắng này, kết hợp với thành công đấu giá trước đó và đầu tư vào tăng cường và cải thiện, đại diện cho tổng CAPEX là R$17,4 tỷ với doanh thu được phép hàng năm (RAP) liên quan là R$2,4 tỷ.
Slide sau cho thấy sự phát triển của các khoản đầu tư truyền tải của công ty:
Sáng kiến ESG
Eletrobras đã nhấn mạnh một số sáng kiến về môi trường, xã hội và quản trị trong buổi thuyết trình. Công ty đã công bố hợp tác với Google Cloud để phát triển hệ thống dự báo khí hậu dựa trên AI nhằm tăng cường khả năng phục hồi hoạt động và khả năng dự đoán các hiện tượng thời tiết cực đoan.
Công ty cũng đã khởi động các công trình bảo vệ nguồn sông São Francisco, với khoản đầu tư R$51 triệu ở Serra da Canastra (MG) để tăng cường bảo tồn nước và an toàn môi trường.
Với việc hoàn thành thoái vốn nhà máy nhiệt điện vào tháng 10, Eletrobras hiện sản xuất năng lượng hoàn toàn sạch và tái tạo, đẩy nhanh mục tiêu Net Zero 2030.
Tuyên bố hướng tới tương lai
Nhìn về phía trước, Eletrobras đang tập trung vào các hoạt động kinh doanh lõi về phát điện và truyền tải đồng thời tiếp tục hợp lý hóa hoạt động. Vị thế năng lượng chưa ký hợp đồng đáng kể của công ty cho năm 2026 và 2027 cho thấy sự tự tin vào điều kiện thị trường trong tương lai và tiềm năng tăng giá.
Ông Ivan de Souza Monteiro, Tổng Giám đốc, nhấn mạnh cam kết bền vững của công ty, tuyên bố: "Chúng tôi hiện đang sản xuất 100% năng lượng sạch và tái tạo." Trong khi đó, ông Eduardo Haiama, Giám đốc Tài chính, nhấn mạnh trọng tâm dài hạn của công ty: "Phương pháp của chúng tôi không tính đến ngắn hạn. Chúng tôi nhìn vào chân trời năm năm."
Mặc dù bài thuyết trình nhấn mạnh những phát triển tích cực, công ty phải đối mặt với những thách thức bao gồm thay đổi quy định, lo ngại về thanh khoản thị trường, biến động giá năng lượng tiềm ẩn, áp lực cạnh tranh trong giao dịch năng lượng và rủi ro thực hiện liên quan đến quá trình chuyển đổi chiến lược đang diễn ra.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: