Thanh khoản bùng nổ, cổ phiếu chứng khoán vẫn còn dư địa?
Giới thiệu & Bối cảnh thị trường
Doxa AB (DOXA) đã trình bày báo cáo tạm thời quý 2/2025 vào ngày 17 tháng 7 năm 2025, tiết lộ những thách thức tài chính đang tiếp diễn khi công ty theo đuổi những nỗ lực tái cơ cấu đáng kể. Nhà phát triển bất động sản Thụy Điển này đang giao dịch gần mức thấp nhất trong 52 tuần ở mức 0,45 SEK mỗi cổ phiếu, phản ánh những lo ngại của nhà đầu tư về vị thế tài chính và định hướng chiến lược của công ty.
Bài thuyết trình đã nhấn mạnh những nỗ lực của Doxa trong việc tinh giản hoạt động đồng thời tập trung vào dự án trọng điểm Karlastaden tại Gothenburg, bao gồm tòa nhà chọc trời cao nhất khu vực Bắc Âu. Công ty tiếp tục thoái vốn các tài sản không lõi để củng cố bảng cân đối kế toán trong bối cảnh lỗ lớn hàng quý.
Điểm nổi bật về hiệu suất quý
Doxa báo cáo khoản lỗ đáng kể trong quý 2/2025, với thu nhập ròng cho cổ đông đạt -122,8 MSEK trong giai đoạn tháng 4-6 và -162,6 MSEK trong nửa đầu năm. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu đạt -0,10 SEK trong quý, phản ánh những khó khăn tài chính đang diễn ra của công ty.
Kết quả hoạt động đặc biệt bị ảnh hưởng bởi việc ghi giảm đáng kể 53,9 MSEK liên quan đến các dự án bất động sản, dẫn đến lợi nhuận hoạt động -61,4 MSEK trong quý. Ban lãnh đạo lưu ý rằng chi phí hoạt động đã giảm so với quý 1 thông qua các điều chỉnh được thực hiện trong năm.
Như được thể hiện trong tóm tắt tài chính sau đây:
Một thất bại tài chính lớn trong quý đến từ việc Tòa án Hành chính Phúc thẩm bác đơn kháng cáo về VAT của Doxa, dẫn đến khoản thanh toán 148,1 MSEK (bao gồm 16,0 MSEK tiền lãi) cho Cơ quan Thuế Thụy Điển vào tháng 6. Công ty đã kháng cáo quyết định này lên Tòa án Hành chính Tối cao.
Sáng kiến chiến lược & Tái cơ cấu
Doxa đang tích cực tái cơ cấu hoạt động để cải thiện vị thế tài chính. Các sáng kiến chính bao gồm giảm quy mô hoạt động và số lượng nhân viên để giảm dần chi phí, đồng thời thoái vốn các tài sản không lõi.
Một giao dịch quan trọng trong quý là việc bán Fastighetsstaden i Halmstad AB theo giá trị sổ sách (426,7 MSEK), giúp giảm nợ 371,6 MSEK và tăng tiền mặt 55,1 MSEK. Công ty cũng hoàn tất việc thanh toán cuối cùng cho tất cả sáu căn hộ hợp tác xã nhà ở còn lại trong quý.
Bảng cân đối kế toán của công ty đã thu hẹp đáng kể, với tổng tài sản giảm từ 8.195,5 MSEK vào cuối năm 2024 xuống còn 4.512,8 MSEK tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2025. Vốn chủ sở hữu cũng giảm từ 2.309,4 MSEK xuống 2.147,2 MSEK trong cùng kỳ.
Bảng phân tích vị thế tài chính cho thấy những thay đổi đáng kể trong bảng cân đối kế toán của Doxa:
Công ty cũng thông báo thay đổi trong hội đồng quản trị, với ông Magnus Koch, ông Lars Kongstad và ông Anders Pettersson mới được bầu. Ông Greg Dingizian được tái bầu làm Chủ tịch, và bà Lena Grimslätt cũng được tái bầu để tiếp tục phục vụ trong hội đồng quản trị.
Tập trung vào dự án Karlastaden
Danh mục tài sản của Doxa vẫn tập trung nhiều vào dự án Karlastaden, với quyền xây dựng trong dự án này chiếm 65% giá trị danh mục đầu tư của công ty ở mức 2.343,6 MSEK. Các tài sản quan trọng khác bao gồm Gothenburg View (650,6 MSEK, 18% danh mục) và Karlastaden Media (354,3 MSEK, 10% danh mục).
Bảng phân tích tài sản minh họa danh mục tập trung của Doxa:
Dự án Karlastaden được định vị là trung tâm thành phố mới của Gothenburg, với tám khu và tòa nhà chọc trời Karlatornet, cao nhất khu vực Bắc Âu với chiều cao 246 mét và 74 tầng. Hai tòa nhà trong dự án, Karlatornet và Capella, đã hoàn thành vào năm 2024.
Tổng quan sau đây cho thấy các tòa nhà khác nhau được lên kế hoạch cho dự án Karlastaden:
Các tài sản cụ thể của Doxa trong dự án Karlastaden sẽ cho phép công ty phát triển lên đến 1.000 căn hộ, cùng với hơn 20.000 mét vuông không gian văn phòng, khách sạn, cơ sở giáo dục, cơ sở dịch vụ, cửa hàng và nhà hàng:
Công ty mô tả Karlastaden là một khu đô thị hỗn hợp sôi động, rộng khoảng 31.000 mét vuông. Khi hoàn thành, khu này sẽ có hơn 2.000 căn hộ trên diện tích khoảng 200.000 mét vuông, cùng với 70.000 mét vuông không gian thương mại cho văn phòng, khách sạn, cửa hàng, nhà hàng, trường học và trung tâm y tế.
Phát triển dự án và bán hàng
Ngoài Karlastaden, Doxa duy trì khoảng 30 dự án trên khắp ba thành phố lớn của Thụy Điển, với tổng diện tích tiềm năng là 450.000 mét vuông. Doanh số bán căn hộ của công ty đã biến động trong những quý gần đây, với 12 căn được bán trong quý 2/2025, tăng từ chỉ 1 căn trong quý 1/2025 và 3 căn trong quý 4/2024.
Biểu đồ sau đây cho thấy doanh số bán căn hộ hàng quý của công ty:
Tuyên bố hướng tới tương lai
Doxa đã vạch ra ba mục tiêu chính cho hoạt động tương lai:
1. Tạo giá trị thông qua phát triển bất động sản, bao gồm các đối tác chiến lược
2. Thoái vốn các tài sản không phù hợp với chiến lược dài hạn của công ty
3. Đảm bảo tài chính bền vững dài hạn cho tập đoàn
Công ty dự kiến sẽ công bố báo cáo tạm thời quý 3/2025 vào ngày 24 tháng 10 năm 2025, tiếp theo là báo cáo cả năm 2025 vào ngày 27 tháng 2 năm 2026.
Mặc dù có tầm nhìn lạc quan về Karlastaden và các dự án phát triển khác, Doxa đang đối mặt với những thách thức tài chính đáng kể, đòi hỏi việc thực hiện thành công chiến lược thoái vốn và quản lý cẩn thận các dự án phát triển để trở lại có lãi.
Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.
Bài thuyết trình đầy đủ: