CNX Resources quý 2/2025: Quý thứ 22 liên tiếp có dòng tiền tự do dương

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Công ty CNX Resources Corp (NYSE:CNX) đã công bố kết quả quý 2/2025 vào ngày 24/7/2025, nhấn mạnh việc tiếp tục tạo ra dòng tiền tự do dù điều kiện thị trường đầy thách thức. Nhà sản xuất khí tự nhiên này, hoạt động chủ yếu tại Lưu vực Appalachian, báo cáo tiến triển đáng kể trong chương trình mua lại cổ phiếu và duy trì hướng dẫn cả năm. Bài thuyết trình được đưa ra sau kết quả quý 1 đáng thất vọng khi công ty không đạt kỳ vọng về thu nhập với EPS -1,34 so với dự báo 0,61, mặc dù cổ phiếu CNX đã cho thấy dấu hiệu phục hồi kể từ đó, đóng cửa ở mức 33,13 USD vào ngày 23/7.

Điểm nổi bật về hiệu suất hàng quý

CNX báo cáo 188 triệu USD dòng tiền tự do cho quý 2/2025, đánh dấu quý thứ 22 liên tiếp tạo ra FCF dương. Công ty duy trì hiệu quả hoạt động mạnh mẽ với biên lợi nhuận hoạt động tiền mặt 65% và chi phí tiền mặt đầy đủ là 1,05 USD mỗi Mcfe trước DD&A.

Như biểu đồ sau đây về việc tạo ra dòng tiền tự do hàng quý, CNX đã liên tục mang lại kết quả tích cực kể từ quý 1/2020, tích lũy khoảng 2,5 tỷ USD tổng dòng tiền tự do:

Hiệu suất quý 2 của công ty thể hiện sự cải thiện đáng kể so với 100 triệu USD FCF của quý 1/2025 và cho thấy quỹ đạo phục hồi sau kết quả thấp hơn trong suốt năm 2023. Ban lãnh đạo tái khẳng định hướng dẫn FCF năm 2025 khoảng 575 triệu USD, cho thấy sự tự tin trong việc duy trì đà này đến cuối năm.

Chiến lược phân bổ vốn

Mua lại cổ phiếu vẫn là nền tảng trong chiến lược phân bổ vốn của CNX. Trong quý 2/2025, công ty đã mua lại 3,7 triệu cổ phiếu trên thị trường mở với giá trung bình 31,24 USD mỗi cổ phiếu, tổng cộng 114 triệu USD. Điều này tiếp tục chương trình mua lại mạnh mẽ đã giảm số lượng cổ phiếu đang lưu hành khoảng 40% kể từ quý 3/2020.

Biểu đồ sau minh họa tiến độ mua lại cổ phiếu và quản lý nợ của CNX kể từ quý 3/2020:

Kể từ khi bắt đầu chương trình, CNX đã mua lại 89,0 triệu cổ phiếu với giá 1,6 tỷ USD ở mức giá trung bình 18,01 USD mỗi cổ phiếu, thể hiện việc tạo ra giá trị đáng kể cho các cổ đông còn lại. Số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty đã giảm từ 224,5 triệu trong quý 3/2020 xuống còn 141,4 triệu tính đến ngày 15/7/2025.

Mặc dù nợ ròng điều chỉnh tăng trong quý 1/2025 do việc mua lại Apex Energy, nhưng đã giảm 69 triệu USD trong quý 2, thể hiện cam kết của công ty trong việc duy trì kỷ luật tài chính ngay cả khi theo đuổi các thương vụ mua lại chiến lược.

Bảng cân đối kế toán và thanh khoản

CNX duy trì vị thế thanh khoản mạnh với 1,692 tỷ USD trong hạn mức tín dụng chưa rút và cấu trúc kỳ hạn nợ tốt. Kỳ hạn nợ không đảm bảo cấp cao trung bình là 5,25 năm, cung cấp sự linh hoạt tài chính đáng kể.

Lịch trình đáo hạn nợ của công ty được minh họa trong biểu đồ sau:

Trong quý 1/2025, CNX đã phát hành thêm 200 triệu USD Trái phiếu Cấp cao đáo hạn năm 2032, tiếp tục kéo dài hồ sơ kỳ hạn. Tỷ lệ đòn bẩy TTM của công ty đứng ở mức 2,2x, với dự báo cải thiện xuống 1,9x vào cuối năm 2025, phản ánh sự tập trung của ban lãnh đạo vào việc duy trì sức mạnh bảng cân đối kế toán trong khi hoàn trả vốn cho cổ đông.

Hướng dẫn hoạt động

CNX đã nâng nhẹ mức thấp của hướng dẫn sản xuất năm 2025 lên 615-620 Bcfe từ mức trước đó là 605-620 Bcfe, cho thấy sự tự tin về hoạt động bất chấp sự sụt giảm sản xuất dự kiến trong quý 3 (được đề cập trong cuộc gọi thu nhập quý 1). Công ty duy trì chiến lược phòng ngừa rủi ro với 85% sản lượng khí tự nhiên được phòng ngừa cho năm 2025.

Cập nhật hướng dẫn toàn diện năm 2025 được chi tiết trong biểu đồ sau:

Công ty duy trì hướng dẫn EBITDAX điều chỉnh ở mức 1.225-1.275 triệu USD và dự báo tổng dòng tiền tự do khoảng 575 triệu USD. Đáng chú ý, CNX đã tăng hướng dẫn FCF trên mỗi cổ phiếu lên khoảng 4,07 USD từ 3,97 USD, phản ánh tác động của việc tiếp tục mua lại cổ phiếu. Chi tiêu vốn vẫn không thay đổi ở mức 450-500 triệu USD, với 300-325 triệu USD được phân bổ cho khoan và hoàn thiện.

Sáng kiến môi trường

CNX tiếp tục ưu tiên hiệu suất môi trường, đặc biệt tập trung vào giảm phát thải khí metan. Công ty hoạt động tại Lưu vực Appalachian, khu vực có cường độ metan thấp nhất trong số các lưu vực khí tự nhiên lớn của Hoa Kỳ.

Biểu đồ sau đây chi tiết hồ sơ phát thải và nỗ lực giảm thiểu của CNX:

Công ty đã nhắm vào các thiết bị khí nén, đóng góp 48% lượng phát thải metan, như một lĩnh vực trọng tâm chính cho nỗ lực giảm thiểu. CNX báo cáo đã thu giữ khoảng 9,1 triệu tấn CO₂e metan thải, gần 20 lần lớn hơn lượng phát thải phạm vi 1 của mình, thể hiện cam kết về quản lý môi trường song song với hiệu suất tài chính.

Tuyên bố hướng tới tương lai

Mặc dù thu nhập quý 1/2025 không đạt kỳ vọng đáng kể, bài thuyết trình quý 2 của CNX nhấn mạnh việc tiếp tục thực hiện hoạt động và kỷ luật tài chính. Hướng dẫn được duy trì của công ty cho thấy sự tự tin của ban lãnh đạo trong việc đạt được mục tiêu cả năm bất chấp biến động hàng quý.

Tập trung vào các chỉ số trên mỗi cổ phiếu, đặc biệt là hướng dẫn FCF trên mỗi cổ phiếu tăng lên, phù hợp với tuyên bố từ cuộc gọi thu nhập quý 1 nơi CFO ông Alan Shepherd nhấn mạnh, "Chúng tôi đang giải quyết cho dòng tiền tự do trên mỗi cổ phiếu thay vì bất kỳ mục tiêu mức sản xuất cụ thể nào."

Hiệu suất của các giếng khoan từ thương vụ mua lại Apex Energy, mà COO ông Nav Bell đã lưu ý là "sản xuất tốt hơn chúng tôi mong đợi" trong cuộc gọi quý 1, dường như đang đóng góp tích cực vào kết quả hoạt động của công ty, mặc dù các số liệu sản xuất cụ thể từ các giếng này không được chi tiết trong bài thuyết trình quý 2.

Với cổ phiếu CNX giao dịch ở mức 33,13 USD tính đến ngày 23/7/2025, và cho thấy sự yếu kém nhẹ trước giờ mở cửa thị trường (-0,45%) vào ngày thuyết trình, các nhà đầu tư dường như thận trọng lạc quan về quỹ đạo của công ty sau kết quả quý 2, thể hiện sự phục hồi từ quý đầu tiên đầy thách thức.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: