Cleveland-Cliffs quý 2/2025: Trở lại EBITDA dương nhờ lợi ích từ thuế thép

Giới thiệu & Bối cảnh thị trường

Cleveland-Cliffs Inc. (NYSE:CLF) đã công bố kết quả kinh doanh quý 2/2025 vào ngày 21 tháng 7, cho thấy dấu hiệu phục hồi với việc trở lại EBITDA dương sau một quý đầu đầy thách thức. Cổ phiếu của công ty đã phản ứng tích cực, tăng 3,27% trong phiên giao dịch trước giờ mở cửa lên mức 9,79 USD, sau bài thuyết trình nhấn mạnh lượng thép xuất xưởng kỷ lục và các sáng kiến chiến lược nhằm cải thiện lợi nhuận.

Kết quả quý 2 của nhà sản xuất thép này diễn ra trong bối cảnh các chính sách thương mại được tăng cường, với thuế thép tăng lên 50% đối với các quốc gia nhập khẩu chính, tạo ra môi trường thuận lợi hơn cho các nhà sản xuất trong nước. Đây là sự cải thiện đáng kể so với quý 1/2025, khi công ty báo cáo khoản lỗ lớn hơn dự kiến với EPS là -0,92 USD và EBITDA điều chỉnh âm -174 triệu USD.

Điểm nổi bật về hiệu suất quý

Cleveland-Cliffs báo cáo doanh thu quý 2/2025 đạt 4,9 tỷ USD, được hỗ trợ bởi lượng thép xuất xưởng kỷ lục 4,3 triệu tấn ròng. Công ty đạt EBITDA điều chỉnh 97 triệu USD, cải thiện đáng kể so với mức -174 triệu USD báo cáo trong quý trước. Thanh khoản vẫn duy trì mạnh ở mức 2,7 tỷ USD.

Như được thể hiện trong biểu đồ sau về các chỉ số tài chính chính cho quý 2/2025:

Lượng thép xuất xưởng tăng 150.000 tấn so với quý trước, với công ty lưu ý rằng họ đang giành lại thị phần ô tô. Giá bán trung bình tăng 35 USD/tấn do giá chỉ số cao hơn, mặc dù điều này đã bị bù đắp một phần bởi giá phôi thép thấp hơn.

Cơ cấu thị trường cuối của công ty cho thấy cơ sở khách hàng đa dạng, với Cơ sở hạ tầng & Sản xuất chiếm 31% doanh thu, Ô tô trực tiếp chiếm 26%, và Nhà phân phối & Chuyển đổi chiếm 30%. Về cơ cấu sản phẩm, thép cán nóng vẫn là sản phẩm chủ đạo chiếm 40% lượng hàng xuất xưởng, tiếp theo là các sản phẩm phủ với 27%.

Như minh họa trong phân tích về thị trường cuối và cơ cấu sản phẩm:

Lượng thép xuất xưởng hàng quý kỷ lục đại diện cho sự tích lũy của xu hướng phục hồi dần dần, như được thể hiện trong biểu đồ lịch sử sau:

Sáng kiến chiến lược

Cleveland-Cliffs đã vạch ra một số sáng kiến chiến lược nhằm tối ưu hóa hoạt động và giảm chi phí. Công ty dự kiến sẽ đạt được khoản tiết kiệm hàng năm 145 triệu USD từ việc tối ưu hóa cán phẳng, bao gồm việc ngừng hoạt động lò cao Dearborn, xưởng thép BOF và máy đúc, cũng như ngừng hoạt động hoàn toàn mỏ Minorca và ngừng một phần mỏ Hibbing.

Ngoài ra, công ty đang tái định vị khỏi các tài sản không phải lõi, nhắm đến khoản tiết kiệm hàng năm dự kiến 165 triệu USD. Điều này bao gồm việc ngừng hoạt động hoàn toàn các cơ sở tại Riverdale, Conshohocken và Steelton do cấu trúc chi phí không cạnh tranh và hiệu suất kém.

Chiến lược tối ưu hóa tài sản toàn diện được chi tiết trong tóm tắt sau:

Công ty cũng đang đạt được tiến bộ trong quản lý vốn lưu động, giải phóng khoảng 200 triệu USD vốn lưu động hàng tồn kho trong quý 2, với kế hoạch tiếp tục giải phóng vốn lưu động trong nửa cuối năm 2025.

Như được thể hiện trong tổng quan quản lý vốn lưu động này:

Cleveland-Cliffs dự kiến sẽ giảm chi phí đáng kể, với chi phí đơn vị thép dự kiến giảm khoảng 160 USD/tấn trong ba năm. Riêng cho năm 2025, công ty dự kiến giảm khoảng 50 USD/tấn.

Quỹ đạo giảm chi phí được minh họa trong biểu đồ này:

Vị thế cạnh tranh trong ngành

Cleveland-Cliffs đã nhấn mạnh lợi thế cạnh tranh của mình về nguyên liệu thô, lưu ý rằng không giống các nhà sản xuất cán phẳng khác, họ không phụ thuộc vào gang nhập khẩu. Điều này đặt công ty ở vị thế thuận lợi khi Hoa Kỳ áp dụng thuế 50% đối với các sản phẩm Brazil có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, điều này có thể làm tăng chi phí nguyên liệu thô cho các đối thủ cạnh tranh phụ thuộc vào gang nhập khẩu.

Lợi thế nguyên liệu thô của công ty được mô tả trong biểu đồ sau:

Một cơ hội đáng kể khác nằm ở việc hết hạn hợp đồng phôi thép bên thứ ba "nặng nề" vào ngày 9 tháng 12 năm 2025. Hợp đồng này đại diện cho khoảng 1,5 triệu tấn ròng hàng năm và được liên kết trực tiếp với giá xuất khẩu phôi thép Brazil, vốn đã bị ảnh hưởng tiêu cực bởi thuế quan. Công ty coi đây là cơ hội để chuyển doanh số sang các sản phẩm có biên lợi nhuận cao hơn sau khi hợp đồng hết hạn.

Như minh họa trong biểu đồ này cho thấy sự khác biệt giữa giá HRC và giá phôi thép:

Tuyên bố hướng tới tương lai

Cleveland-Cliffs đã cung cấp triển vọng cập nhật cho năm 2025, giảm hướng dẫn chi tiêu vốn xuống còn khoảng 600 triệu USD từ mức dự báo trước đó là 700 triệu USD vào tháng 2. Tương tự, chi phí bán hàng, hành chính và quản lý hiện dự kiến sẽ vào khoảng 575 triệu USD, giảm so với ước tính trước đó là 625 triệu USD.

Công ty duy trì hướng dẫn về việc giảm chi phí đơn vị mỗi tấn thép khoảng 50 USD cho năm 2025, đồng thời tăng nhẹ dự báo khấu hao, cạn kiệt và khấu trừ lên 1,2 tỷ USD.

Hướng dẫn cập nhật cho năm 2025 được tóm tắt trong bảng sau:

Nhìn về phía trước, Cleveland-Cliffs dự kiến nhu cầu thép trong nước sẽ tăng, với mức tiêu thụ dự kiến tăng từ 103 triệu tấn ròng vào năm 2024 lên 105 triệu tấn ròng vào năm 2025, và tiếp tục tăng lên 116 triệu tấn ròng vào năm 2029. Đồng thời, nhập khẩu tính theo tỷ lệ phần trăm tiêu thụ dự kiến sẽ giảm từ 28% vào năm 2024 xuống 22% vào năm 2025 và ổn định khoảng 18% trong những năm sau.

Dự báo nhu cầu thép trong nước được trình bày trong biểu đồ này:

Ban lãnh đạo bày tỏ sự tự tin vào việc tiếp tục cải thiện EBITDA điều chỉnh từ quý 2 đến quý 3, được hỗ trợ bởi giá cao hơn bắt đầu từ cuối quý 1 và các sáng kiến giảm chi phí đang diễn ra. Điều này thể hiện sự chuyển biến đáng kể từ quý đầu tiên đầy thách thức của công ty, khi CEO Lorenzo Gonsalves thừa nhận rằng kết quả là "không thể chấp nhận được".

Công ty vẫn cam kết sử dụng 100% dòng tiền của mình để trả nợ, với mục tiêu đòn bẩy (Nợ ròng / TTM Adj. EBITDA) là 2,5x, củng cố sự tập trung của mình vào việc tăng cường bảng cân đối kế toán trong khi điều hướng con đường phục hồi.

Bài viết này được tạo và dịch với sự hỗ trợ của AI và đã được biên tập viên xem xét. Để biết thêm thông tin, hãy xem Điều Kiện & Điều Khoản của chúng tôi.

Bài thuyết trình đầy đủ: